1.1 天和防务：深耕低空安防领域，多领域布局协同发展
西安天和防务技术股份有限公司是国内低空安防领域的核心企业，同时也是军民融合 发展的代表性企业之一。公司业务以军工装备、通信电子、新一代综合电子信息为三大核 心板块，既可为客户提供单一的雷达、通信、电子对抗等产品，也能整合优势资源提供集 “探测、识别、预警、指挥、处置”于一体的低空安防整体解决方案，服务覆盖低空目标 监测、空域管理、应急指挥等全流程场景。
1.2 股权结构：贺增林为公司实际控制人
天和防务实际控制人为贺增林，与刘丹英为一致行动人，二者共持股 28.15%。董事长 贺增林 1994 年-1999 年任西安信风机电有限公司董事长兼总经理；2001 年创立西安天伟电 子系统工程有限公司，担任执行董事兼总经理；2004 年创立西安天和投资控股集团有限公 司，担任董事长兼总经理，2010 年至今任公司董事长兼总经理，兼任全国工商联第十三届 执委会常务委员、陕西省政协第十三届委员会常务委员、陕西省科协第九届委员会副主席 等职务。
1.3 公司业务：探测、对抗、服务全领域拓展
天和防务业务主要分为三大类：军工装备制造，电子材料和元器件制造，技术服务业 务，贯穿国防军工、城市安防等领域从探测预警到指挥处置的全流程环节。公司拥有国内 领先的低空防御技术装备体系，自主研发的相控阵雷达、新一代综合近程防御系统等核心 产品，与陆军、海军、空军、火箭军等建立了广泛合作关系；在低空安防与国防电子领域 形成“技术研发-产品制造-系统集成”的全产业链能力。 军工装备业务：聚焦“反无人系统”作为核心战略。公司已形成覆盖空域、水域的反 无人系统解决方案，充分利用先进的作战指挥系统和雷达声呐，构建综合立体的反无人系 统。其产品在细分领域得到了广泛的认可，拥有良好的市场基础。 通信电子业务：通过对产业链上下游的整合，在旋磁铁氧体磁性材料等移动通信有源 及无源器件方面，构建了完整的产业链，已逐步实现了从材料到后端器件及应用的重点突 破，进入全球六大通信设备制造商的合格供应商名录，成为主要供应商，形成了良好的市 场能力和市场基础。 新一代综合电子信息（天融工程）：围绕低空经济核心布局，包括低空空管保障系统、 数字海洋等领域。低空空管保障系统有望成为未来低空经济的核心支撑，数字海洋领域参 与国家重大项目，市场前景广阔。
1.4 公司业绩：受到行业贝塔影响，公司业绩短期承压
受到军工行业交付滞后和 5G 基站建设放缓，公司业绩短期承压。2024 年公司营业收 入达 4 亿元，同比增长 14.7%；2021-2024 年营业收入有所波动，主要受到军工行业交付滞 后和 5G基站建设放缓影响；利润端，公司近年来持续亏损，主要受到营收处于低水平，成 本无法覆盖影响，2024 年归母净利润亏损 1.1 亿元，亏损有所收窄。随着“十五五”规划 到来和深海科技的发展，公司业绩有望迎来拐点。
公司盈利能力受业务转型和营收水平波动影响较大。由于公司近年处于业务转型期， 且营收波动较大，固定成本无法摊薄，2024 年毛利率约为 28.3%，净利率为-30.2%；管理 费用率和研发费用率受营收下滑影响占比较高，2024 年分别为 20.7%和 21.5%。
2.1 无人机作战成为主流，全球及中国低空防御需求迎来爆发
当今作战体系下，低空防御已成为国防体系中至关重要的一环。随着军事技术的飞速 发展，各类低空飞行器如无人机、巡航导弹等的广泛应用，使得低空领域的安全威胁日益 严峻。天和防务作为专注于低空防御领域的企业，正面临着前所未有的市场机遇与挑战。 根据市场研究机构的数据，全球低空防御市场规模呈现出快速增长的态势。全球低空 防御市场规模预计将从 2024 年的 82.82 亿美元增长至 2030 年的逾 100 亿美元，年复合增长 率达到 5.1%。
俄乌冲突凸显无人机群作战威胁，反无人机需求迫切。俄乌冲突中无人机群作战的实 战应用，如俄军大规模无人机袭击及 “诱饵消耗 + 精确突防”等战术，凸显了其对传统防 空体系的冲击。西方国家提供的老式防空导弹单价通常也需要数十万美元。相比之下，俄 军的“天竺葵”无人机成本相对较低。老式防空导弹的拦截方式使得乌克兰在防御时面临 巨大的经济压力，难以对所有来袭无人机进行有效拦截，导致部分重要设施和人员仍面临 威胁。
2.2 公司便携式防空导弹情报指挥系统针对低空防御痛点
公司低空近防核心产品为便携式防空导弹情报指挥系统。天和防务在反无人机系统领 域拥有深厚的技术积累，其研发的反无人机指挥系统能够对要地、边境等重要敏感区域的 低空、超低空小型无人飞行器进行侦察识别、威胁判断和引导处置。公司以新一代综合近 程防御系统为核心，全力推进新一代低空近防（中国猎影 3.0）、智能立体边海防（猎狐）、 要地防空、战场环境综合感知、数字军营、国防动员、5G 军事应用和军工配套业务。核心 产品包括：便携式防空导弹情报指挥系统系列、野战通信指挥系统系列、雷达与作战指挥 系统、智能边海防立体侦察指挥系统装备系列以及低空目标指示雷达及地面、海面目标侦 察监视雷达、边海防智能哨兵系列、水下无人作战系统（猎声）系列产品。
便携式防空导弹情报指挥系统的核心功能是将目标指示引导雷达、指挥系统与便携式 防空导弹整合为一体化火力防御系统，专门用于对空侦察与空情处理。工作逻辑为：首先 由系统雷达进行目标识别，随后完成火力分配与指挥打击，车辆与单兵共同组成机动防御 群，具备对无人机及蜂群目标的处置能力；雷达已完全集成于系统内部，无需外置；系统 实体形态表现为一辆集成软硬件的指挥通信车；单兵配备头显设备，通过人工智能辅助识 别目标，显著缩短单兵训练周期，实现“无需肉眼搜索、系统直接提示”的即瞄即打模式。
天和防务的便携式防空导弹情报指挥系统凭借雷达探测、火力控制与作战指挥的深度 集成，在要地防空与反无人机作战中展现出强协同性，既能实时捕捉低空飞行器轨迹，又 能快速引导便携式防空导弹实施精准拦截，在诸多场景发挥核心作用。
3.1 行业需求：无人机广泛应用催生低空空管和安防需求
低空经济是以低空空域（垂直高度 1000 米以下，可延伸至 3000 米-4000 米）为活动空 间，以无人机（UAV）、电动垂直起降航空器（eVTOL）、直升机等航空器为载体，通过 规模化、高效率的飞行活动（如载人、载货、作业等）牵引相关产业融合发展的综合性经 济形态。其核心是通过开发三维空域资源，构建“空中路网”，形成辐射制造、服务、保 障等多领域的立体化产业生态。
低空经济在我国正处于快速发展的黄金时期，一系列政策的出台为其发展注入了强大 动力。2023年中央经济工作会议首提“战略性新兴产业”，明确将低空经济纳入其中，这一 举措具有里程碑意义，标志着低空经济从行业概念上升至国家战略层面，为产业发展搭建 了宏观政策框架，吸引了更多的资源投入。随后，2024 年《无人驾驶航空条例》正式生效， 该条例极大地简化了审批流程。这一变革为无人机等低空飞行器的运营提供了极大便利， 降低了企业的时间成本与运营门槛，促进了市场活跃度的提升。
低空空管（通常指 UTM/UAM 系统）是专门为低空空域（真高 1000 米以下）设计的 空中交通管理服务体系。它运用先进的通信、导航、监视（CNS）技术（如 5G/6G、北斗 高精度定位、雷达、ADS-B），结合人工智能与云计算，实现对区域内大量、多样化飞行 器（特别是无人机和 eVTOL）的实时动态监控、空域资源智能分配、飞行冲突预警和解脱、 航路规划引导以及飞行规则执行。其核心目标是保障低空飞行活动安全、高效、有序运行， 为低空物流、城市空中交通、工业巡检等新兴应用场景提供关键基础设施支撑，是低空经 济规模化发展的“空中交通调度中枢”。
民用低空安防是保障低空经济安全运行的核心防护网。它专注于监控、识别和处置非 军用无人机在重点区域的威胁飞行（如恶意滥用、违规、失控），通过实时探测、精准识 别和快速反制（如干扰、诱骗、捕获），有效预防撞击、窥探、走私、扰乱秩序等风险， 确保低空物流、空中交通、工业巡检等应用的安全与秩序，是产业发展的基石。
3.2 竞争格局：行业标准尚未形成，公司核心卡位西北市场
在低空空管领域，当前尚未形成成熟方案，处于百花齐放阶段。莱斯信息凭借其领先 的空管自动化系统和“天牧”低空管理平台，成为国内空管领域的龙头；四川九洲以 ADSB 系统为核心，占据空管监视设备市场主导地位，广泛应用于国家低空监控网建设；中科 星图通过“空擎·低空中台”和“护航·低空智联网平台”，在城市低空规划和多场景智 联管理方面处于领先地位。这些企业凭借各自的核心技术和丰富的应用场景，共同推动了 低空安防和空管领域的发展。 天和防务在民用低空安防和空管领域，将军用雷达、光电技术转化应用，构建了低空 监视、飞行服务保障及应急救援体系。核心产品包括：符合民航标准的移动塔台车，用于通航机场及应急保障；低空飞行服务保障系统，实现全域监控与无人机协管；以及空地协 同的航空应急救援体系。公司通过“软硬件+平台”模式，成为国内核心供应商。
4.1 行业需求：应用场景丰富，政策持续推动
深海科技既是推动经济结构转型、经济增长的新引擎，也是国家安全保护和海洋权益 争夺的重要抓手。深海科技一般指用于探索、开发和利用深海资源以及研究深海环境的一 系列先进技术和相关学科的总称。它涵盖众多领域，包括但不限于深海探测技术、深海资 源开发技术、深海通信与导航技术及深海工程技术等。海洋资源开发：海洋新能源、深海 采矿、海洋渔业、深海油气资源。海洋科技技术：海洋运载器、深海传感器、海洋特种材 料、海底数据中心、智能船舶、智能工业软件设计。海洋环境保护：绿色船舶、岛礁工程、 海洋浮式核动力、海上应急与安全。海洋权益保障：极地工程技术、超大浮体技术、海天 空地一体化信息服务网络、智慧海洋。
市场规模：根据《2024 中国海洋经济统计公报》，2024 年中国海洋生产总值 10.54 万 亿元，同比增长 5.9%，占 GDP7.8%。根据麦哲洞察预测，2025 年中国海洋生产总值将超 过 13 万亿元，其中深海科技相关产业占比预计超 25%，市场规模有望超 3.25 万亿元。
国家政策：3 月 12 日《2025 年政府工作报告》发布，首次将“深海科技”纳入政府工 作报告。报告首次将“深海科技”与商业航天、低空经济并列，标志其上升为国家战略。过去在 2021、2023 年政府工作报告中提及“深海”概念，描述分别为“深海工程”、“深 海深地探测”。本次政府工作报告中“深海科技”的提出从单一工程实施转向覆盖探测、 通信、导航、资源开发的全链条技术体系，标志着深海科技从技术探索向产业化应用的战 略升级。从顶层设计到地方推动，上海、广东、山东青岛、福建等地方政府齐发力。各地 方政府积极响应，将纷纷出台地方性支持政策，助力“深海科技”产业化落地。
4.2 行业格局：行业百花齐放，公司探测+AUV 双重布局
水下探测方向：中国海防以拖曳阵声呐等产品成为海军水面舰船拖曳声呐国内唯一供 应商，水声对抗领域产品型号占比超 70%；中科海讯提供水声目标探测系统，最终用户主要 为国家特种部门；海兰信专注海底观测网接驳系统及深海装备，为海底观测网国内龙头； 中海达凭借 iBeam 多波束声呐成为国产化代表，拓展军民双市场；浙江星天海洋以自研 GeoBeam 多波束声呐入选工信部信创典型案例；中天科技产品已应用于南海油气田。
AUV 方向：海兰信旗下的水下无人自主航行器（AUV）“海兰鲸”，可支持近海资源 勘查、水文测绘等任务，能够为军事领域提供海洋环境数据支持。海兰信作为航海智能化 与海洋信息化领域的龙头企业，拥有军工三级，其无人艇相关技术如自组网通信及自动布 放回收技术等，也可应用于军事场景，有助于提升海洋监测和应急响应能力。深之蓝主编 水下助推机器人国家标准，填补国内空白。博雅工道建立了多种仿生型无人潜航器平台， 具有低噪音、长续航、速度快、机动灵活、智能化等特点。
天和防务的水下探测装备以“多频段声呐+智能传感器网络”为核心，已形成覆盖测 绘、警戒、水文观测的完整产品链：XBT/XCTD 投弃式温盐深仪实时采集温盐深剖面，配 套科考船批量列装，已广泛应用于海军训练、教学科研及深海科考等场景。
天和防务的水下潜航器以系列化 AUV 及特种机器人为核心，覆盖侦察、反潜、训练 与检测多场景：具备模块化任务载荷与抗干扰通信；水陆两栖爬壁机器人可用于船舶及核 设施壁面检测；潜浮标与水面拦阻系统则构建“水下-水面”立体防御网。
5.1 行业需求： 5G-A 渗透率提升带来市场增量
我国 5G 基站建设取得了显著成果，基站数量持续增长，覆盖范围不断扩大。截至 2025 年 7 月，5G 基站总数达 459.8 万个，比上年末净增 34.8 万个。东、中、西部和东北地 区 1000Mbps 及以上固定宽带接入用户渗透率分别为 33.5%、33.5%、34.3%和 26.8%，较上 年末分别提升 2.3 个、2.4 个、2.6 个和 3.2 个百分点。
万物互联趋势下，5G 深化与高频通信成为射频器件需求增长的核心驱动力。5G-A 网 络建设推动高频器件替换潮，国内现有近 400 万座 5G 基站面临潜在进一步升级，其对多频 段兼容、高线性度射频前端需求激增。
5.2 行业格局：竞争格局稳定，公司稳定放量
武汉凡谷是国内领先的射频器件及子系统供应商，专注于滤波器、双工器等产品的研 发生产，客户包括华为、爱立信、诺基亚等通信设备巨头，其产品广泛应用于基站建设。 信维通信在射频隔离器和 EMI/EMC器件领域具有显著的技术优势和市场地位，不仅在基站 领域有广泛的应用，还在终端设备领域与主流手机厂商建立了深度合作关系。横店东磁通 过自主研发和生产高性能铁氧体材料，实现了环形器的低成本量产，成功切入 5G 基站市场。
在射频器件领域，公司主要面向 5G 新型基础设施建设进行重要布局，主要以子公司 华扬通信为平台，通过不断强化基础材料和器件的上下游产业链协同，充分挖掘产业链协 同效能，使得公司在隔离器、环行器等细分市场份额稳定,成为各基站设备商的重要核心供 应商。子公司南京彼奥凭借系列化铁氧体材料技术突破，成为环形器核心材料供应商；子公司华扬通信深挖潜在客户群体、强化技术交流、拓宽产品应用，是全球六大通信设备集 成商的合格供应商，隔离器、环形器等器件已实现批量销售。
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