中国果梅零食领军品牌，受益新兴渠道扩张红利。公司成立于1999年，经过近三十年发展，已成长为国内梅零食领 军品牌，产品体系覆盖梅干零食、西梅产品与梅冻三大核心品类。根据弗若斯特沙利文，2024年溜溜果园在果类零 食行业、天然果冻行业、梅产品行业销售额均排名第一。在新兴渠道高速发展的阶段，公司积极布局零食量贩、会 员店、直播电商等高势能渠道；顺应健康化消费趋势推出零添加无核西梅、电解质冰沙梅冻等新品；同时通过明星 代言、“66青梅节”等营销手段强化品牌认知，实现梅干零食、西梅产品基本盘稳步提升，梅冻第二曲线高速增长。 2024年实现营收16.2亿元，同比增长22.2%；实现归母净利润1.5亿元，同比增长48.9%，业绩增长势能强劲；25H1 营收同比增长24.9%、归母净利润同比增长75.4%，业绩成长进一步提速。
品牌初创期（1999-2010年）：品牌初创，产能扩建。1999年创始人杨帆创立安徽溜溜；2001年注册“溜溜LIUM”商标，推出经典品牌，打造梅干零食；在芜湖、漳浦、诏安等地持续扩建产能。
快速成长期（2011-2020年）：营销破圈，品类丰富。2013年公司邀请杨幂代言，通过“你没事儿吧，没事儿就 吃溜溜梅”的魔性广告实现品牌破圈，销售额快速爬坡；2015年“溜溜LIUM”被认定为“中国驰名商标”。2019年 公司推出梅冻产品，成为公司第二增长曲线。
稳步发展期（2021年至今）：拓展渠道，巩固壁垒。渠道端，公司推进“经销转直营”战略，并于2022年与头部 零食量贩系统建立直接合作、于2024年协同头部会员店系统推出定制产品“皇梅”，在新兴渠道推动下业绩实现爆 发增长。产品端，于2025年推出电解质冰沙梅冻、“西梅纤生”品牌产品，强化产品功能属性。品牌端，公司邀请 时代少年团担任新代言人，持续强化在年轻消费群体中的品牌认知。生产端，公司于2022年建成梅冻工厂，并持续 扩大产能、提升自产比例。公司亦深耕上游梅类种植，推出溜溜梅1号、2号优质梅种，巩固原材料壁垒。
股权结构：股权高度集中。截至2025年10月24日，创始人杨帆先生、李慧敏女士与聚润投资、凯旋之星、凯莱之 星作为控股股东，合计持有公司87.78%的股权，股权结构高度集中；其中凯莱之星为公司股份激励平台，持有公 司3.56%的股权。
公司由创始人杨帆担任董事会主席兼行政总 裁，负责集团整理战略发展。 执行董事兼董事会秘书宁鹏飞、执行董事胡 燕、执行董事梅惠祥分别负责集团资本运作、 产品研发以及品牌管理，均具备丰富快消品 及相关领域工作经验。 执行董事兼财务总监苟斌曾在快消品龙头康 师傅任职，具备极强专业能力。 新零售部副总裁张帅、研发总监卢建龙分别 负责监管新零售业务以及产品研发，拥有丰 富一线工作经验。 整体来看，公司以职业经理人模式管理，且 高管团队运营经验深厚。
营收增长提速，利润两年翻番。受益于产品矩阵丰富与新兴渠道扩张，2022-2024年公司收入从11.74亿元提升 至16.16亿元，其中2023年收入同比+12.61%，2024年在量贩等新兴渠道扩容、西梅及梅冻产品放量下营收增 速提速至22.24%。同时公司通过优化生产流程、降低生产成本、精细费用管理等措施充分发挥规模效益， 2022-2024年归母净利润从0.68亿元快速增长至1.48亿元，期间CAGR达46.92%，两年实现利润翻番。25H1公 司营收同比增长24.92%至9.59亿元、归母净利润同比增长75.43%至1.06亿元，业绩成长进一步提速。
2024年公司毛利率36.04%，同比-4.02pct，一方面与青梅等核心原材料涨价相关， 另一方面与公司战略性调价以提升市场渗透率相关。但渠道结构的调整同步带动公 司费投结构优化，2024年销售费用率同比-4.21pct至19.19%，管理费用率同比0.51pct至6.20%。最终2024年实现净利率9.14%，同比+1.64pct，顺利实现净利 率提升。25H1公司毛利率同比下降1.38pct至34.61%，主因成本端原材料价格提升； 销售费用率/管理费用率分别同比下降4.69pct/0.33pct，规模效益持续释放；最终 净利率同比提升3.17pct至11.01%，创2022年以来新高。
从费用结构来看，销售及经销开支以员工薪酬、广告开支、运输开支与营销开支4 个部分为主，分别占比19-26%，2024年营销开支显著改善带动整体费用优化；行 政开支中员工薪酬占比达54%，结构相对稳定。
公司立足梅干零食、西梅产品、梅冻三大品类，分别在果类零食、西梅果类零食、天然果冻行业销售额排名第一， 构建行业领先地位；同时不断开拓软糖、梅茶、调味品等赛道，延展产品矩阵。
梅干零食：依托优质原料与传统工艺，打造雪梅、清梅、话梅、乌梅等经典系列，保留梅子原始风味及营养，长 期保持较高市场认可度；推出具有独特口感及风味的特色系列；2024年为会员店等大型连锁渠道定制“皇梅”。
西梅：2016年引入西梅产品，选用全球最佳种植区域优质西梅原料，从源头保障产品品质；2023年推新零添加无 核西梅，2025年推出“西梅纤生”高端品牌，2021-2024年连续4年实现西梅果类零食行业第一。
梅冻：以天然青梅原浆及多种天然果浆为原料打造低卡天然果冻，结合Orihiro工艺在不添加防腐剂的基础上实现9 个月保质期，2025年推新电解质冰沙梅冻。
梅干基本盘稳健提升，西梅、梅冻高成长提速。受益于产品矩阵丰富及新兴渠道扩张，公司梅干零食稳步增长， 西梅及梅冻快速起量，2024年梅干零食/西梅产品/梅冻分别实现营收9.7/2.2/4.1亿元，2022-2024年CAGR分别为 9.7%/35.5%/33.5%；25H1梅干零食/西梅产品/梅冻收入分别同比增长2.7%/99.9%/36.0%，西梅及梅冻增长提 速。从结构看，25H1梅干零食占比达49.0%，市场培育和渠道渗透较为充分，保持稳健增长；西梅产品、梅冻分 别占比20.3%、29.5%，在产品创新与渠道突破下增长亮眼。从量价表现看，2024年整体销量提升明显、价格有 所承压；在渠道结构调整之下，梅干零食与梅冻出厂价有所下滑；西梅出厂价逆势上涨，或与公司调价以应对成 本上涨相关。
采用传统腌渍工艺，存货周转天数较高。公司核心品类梅干零食采用传统腌渍工艺，梅子采摘后历经检验清洗尺寸分级-90天浸渍-日晒-清洗-调味-干燥-检验后方可包装销售。为保证成品质量，公司与行业领先的制造设备 供应商建立合作，引入先进管理系统与生产设备，显著提升自动化水平。由于梅子等水果的采购具备季节性波 动，以及公司生产工艺周期较长，在制品储备相对充足，2024年占存货的71.9%，导致存货周转天数较长； 2024年得益于产品多元化以及业务规模提升，存货周转天数同比减少14.0天至167.7天；25H1进一步改善至 155.6天。
深化“梅+”发展战略，增强品牌渠道优势。根据溜溜果园聆讯资料披露，公司此次上市募集资金将主要用于 以下几个方向：
产能扩张：未来三年扩大梅干零食、梅冻及果浆等产品与配料的产能（如在福建建设梅干及干果生产工厂、扩 建安徽芜湖生产基地），增设仓储系统及物流设施，以应对市场需求的快速增长与渠道终端的持续扩张。
品牌与渠道建设：通过节日活动、明星代言、品牌联名等方式提升品牌知名度，通过设计定制产品、优化门店 陈列、加大电商曝光以增强渠道影响力；同时开拓国际市场，重点开发亚裔社群庞大及有梅产品饮食偏好的东 南亚市场，计划与泰国当地领先的商业零售集团合作，同时拓展马来西亚、新加坡、印尼等地的经销合作伙伴。
研发投入：招聘研发人员及推进研发计划，继续丰富“梅+”产品矩阵，挖掘梅子在糖果、饮料、调味品、功 能性食品等赛道的风味潜力；同时拟在上海设立研究院并投资先进设备，提高健康食品加工的能力。
运营资金补充：用于一般公司用途，缓解当前资金压力。 募集资金投入使用后，公司产品力、渠道力与品牌力有望进一步增强，在新兴渠道扩张下实现高速成长。
零食市场扩容，果类零食高成长。伴随“质价比”、情绪化等消费特征显现，当下零食行业呈现健康化、场景化、 风味化等消费趋势；同时会员店、零食量贩、直播电商等新兴渠道显著提升供应效率，加速新品迭代与趋势演进， 推动零食市场规模持续增长。其中，果类零食作为健康零食代表实现较高增速，2024年市场规模达520亿元，2020- 2024年CAGR达8.3%；青梅、西梅分别以15.5%、14.6%的复合增速引领行业增长。
果冻受益场景拓展，天然果冻顺应趋势。挤压式果冻创新打开果冻增量场景，2024年果冻市场规模达310亿元， 2020-2024年CAGR达14.9%；其中天然果冻以天然果浆为原料，避免使用防腐剂、人工色素及香精，顺应健康消费 趋势，受到年轻人、儿童及白领消费者的广泛青睐，2024年天然果冻市场规模达20亿元，弗若斯特沙利文预计2029 年将达107亿元，2024-2029年CAGR为39.8%。
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