近期动力煤市场小结及展望：11 月 28 日北方港口动力煤816 元/吨（周环比下降18元/吨）。具体来看，（1）生产端，月底部分煤矿因完成生产任务停产，但亦有之前因事故停产整改及倒工作面的煤矿恢复正常生产，整体供应小幅恢复，截至11月26 日，三西地区样本煤矿产能利用率环比提升 1.37pct。（2）运输端，本周市场发运环比下降，大秦线日均发运量周环比减少 1.22 万吨，呼铁局日均批车数周环比减少 3 列。（3）进口煤方面，本周进口煤价格跟随内贸煤下行，但外矿可售资源偏紧导致报价未同步大幅走低，国内外价差有所下降。此外，12 月进口量受印尼雨季装运受阻及俄罗斯冻港等因素影响存在收紧预期，进口煤性价比较之前有所下降。（4）需求端，本周沿海/内地电厂日耗周环比分别+5.2/+4.3 万吨。（5）电厂库存方面，11 月 26 日沿海+内陆 25 省电厂库存 13640.5 万吨，较去年同期下降23.3万吨。（6）非电需求端，本周非电行业维持刚需采购，化工耗煤本周环比上升0.08%，铁水产量本周环比下降 1.59 万吨至 234.62 万吨。水泥开工率截至11 月20 日环比小幅下降1.46pct。（7）港口端，港口调入处于高位而需求仍在季节性攀升之中，本周北方港口库存环比提升 67.80 万吨。不过相较于去年，仍同比-289.8 万吨。整体来看，本周受此前因事故和倒换工作面停产的煤矿复产影响，生产有所恢复。铁路发运同样处于高位，供给阶段性增长。而需求端，非电刚需较前期有所下降，下游电厂日耗仍在季节性爬升之中，强驱动仍需等待气温下降后兑现。故此，港口库存本周环比增加，叠加坑口煤价有所下降，本周港口煤价环比下跌。后续来看，发运已至高位而年末生产仍有减量预期，电厂日耗在上升通道之中顶点距离依旧较远，且在港口、坑口库存仍同比显著较低之下，煤价 12 月仍有向上动能，关注天气降温与坑口煤价企稳等情况。
1.1、动力煤价格：港口价格周环比下降
本周动力煤港口平仓价环比下降：截至 11 月 28 日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）平仓价实现 816 元/吨，周环比下降 18 元/吨。 本周山西、内蒙古、陕西坑口价格分别环比下降、下降、下降：截至11月28日，大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价为 672 元/吨，周环比下降18 元/吨；鄂尔多斯 Q5500 动力煤坑口含税价为 618 元/吨，周环比下降8 元/吨；陕西榆林神木Q6000动力煤坑口含税价为 672 元/吨，周环比下降 6 元/吨。
截至 11 月 21 日，国际 6000 大卡动力煤价格环比上升，本周国际5500大卡动力煤价格环比上升：截至 11 月 21 日，纽卡斯尔 6000 大卡动力煤价格为113.75美元/吨，周环比上升 4.7 美元/吨；截至 11 月 27 日，纽卡斯尔5500 大卡动力煤（2#）价格为 87.5 美元/吨，周环比上升 0.5 美元/吨。
1.2、动力煤供需：北方港口库存环比上升
本周三西地区产能利用率、产量环比上升：截至 11 月26 日，三西地区产能利用率为 91.3%，周环比上升 1.37pct，三西地区周度产量为1233 万吨，周环比上升19万吨。
本周沿海八省电厂、内地 17 省电厂日耗环比分别上升、上升：截至11月26日，沿海八省电厂日耗为 190.4 万吨，周环比上升 5.2 万吨；截至11 月26日，内地17省电厂日耗为 350.9 万吨，周环比上升 4.3 万吨。
截至 11 月 20 日，全国水泥开工率环比下降：截至11 月20 日，全国水泥开工率为31.8%，周环比下降 1.5pct。 本周全国甲醇开工率环比上升：截至 11 月 27 日，全国甲醇开工率为84.0%，周环比上升 0.2pct。
本周北方港口库存环比上升：截至 11 月 28 日，北方港口库存为2661.1万吨，周环比上升 67.8 万吨。截至 11 月 24 日，南方主流港口库存为3218.8 万吨，周环比上升 44.6 万吨。
本周沿海八省电厂煤炭库存上升，可用天数环比持平：截至11 月26 日，沿海八省电厂煤炭库存量为 3430 万吨，周环比上升 96.2 万吨，可用天数为18 天，周环比持平。 本周内地 17 省电厂煤炭库存周环比上升，可用天数环比下降：截至11月26日，内地 17 省电厂煤炭库存量为 10210.5 万吨，周环比上升52.1 万吨，可用天数29.10天，周环比下降 0.2 天。
1.3、水电情况：三峡水库出库流量环比下降
本周三峡水库站水位环比下降：截至 11 月 28 日，三峡水库站水位为173.41米，周环比下降 1.0 米，同比上涨 3.2%。 本周三峡水库出库流量环比下降：截至 11 月 28 日，三峡水库出库流量为9510立方米/秒，周环比下降 2290.0 立方米/秒，同比上涨36.4%。
近期炼焦煤市场小结及展望：11/19-11/26 样本煤矿产能利用率环比提升0.33pct至84.6%，主产地部分前期因井下等原因停减产煤矿恢复生产，区域供应有提升，但本周山西吕梁、临汾等地因煤矿事故等原因停减产，导致此消彼长供应恢复缓慢。蒙煤方面，11 月 19 日-11 月 27 日甘其毛都口岸平均通关量为1,143 车（七日平均值），周环比下降 188 车。需求端，铁水产量本周环比下降1.59 万吨至234.62万吨，下游焦企多数放缓采购。供增需减下，矿山库存端有所增长，本周焦煤生产企业库存环比提升 15.71 万吨。整体来看，本周在前期因事故停产的煤矿恢复生产下，生产有所增加，蒙煤进口维持高位。而需求端，铁水产量维持季节性下滑，焦企采购积极性受期货下跌影响明显转弱，供需阶段性宽松，矿山库存小幅累积，截至11月28日，港口主焦煤价格 1670 元/吨（周环比下降 110 元/吨）。展望后续，煤矿供给增量有限，下游焦化厂库存充分去化下 12 月仍有补库预期，钢厂利润在煤价下跌、焦炭提降后矛盾或减弱，预计焦煤价格跌幅有限，12 月仍有增长动能，关注冬储补库、动力煤旺季价格企稳回暖等表现。
2.1、焦煤价格：港口焦煤价格环比下降
本周京唐港港口焦煤价格环比下降：截至 11 月 28 日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为 1670 元/吨，周环比下降 110.0 元/吨。本周 CCI 低硫主焦煤价格环比下降：截至 11 月 28 日，CCI 柳林低硫主焦(含税)为1560 元/吨，周环比下降 80.0 元/吨。 本周喷吹煤价格环比下降：截至 11 月 28 日，CCI 长治喷吹(含税)为970元/吨，周环比下降 15.0 元/吨。 本周国际炼焦煤价格环比上涨：截至 11 月 27 日，峰景矿硬焦煤价格为215.9美元/吨，周环比上涨 1.7 美元/吨。
2.2、焦煤运输及库存：蒙煤通关下降、港口库存上升
本周甘其毛都口岸平均通关量环比下降：截至 11 月27 日，甘其毛都口岸平均通关量为 1143 车（七日平均值），周环比下降 188 车。
本周炼焦煤生产企业库存环比上升：截至 11 月 26 日，炼焦煤生产企业库存量为165.4 万吨，周环比上升 15.7 万吨。 本周炼焦煤北方港口库存环比上升：截至 11 月 28 日，炼焦煤北方港口库存为286.04万吨，周环比上升 2.0 万吨。 本周独立焦化厂炼焦煤库存环比下降：截至 11 月24 日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存为 266.37 万吨，周环比下降 7.9 万吨。
近期焦炭市场小结及展望：供给端，焦企利润恢复之下企业生产积极性提高，且有部分企业检修完成，本周焦企产能利用率环比小幅提升0.18pct 至74.4%。需求端，铁水产量本周环比下降 1.59 万吨，库存端，本周独立焦化厂焦炭库存环比提升。整体来看，焦炭供需矛盾不大，预计在提降下，价格短期或偏弱整理，后续同样关注冬储补库以及上游煤价情况。
本周国内焦炭价格环比持平：截至 11 月 28 日，日照港一级冶金焦平仓价为1680元/吨，周环比持平。 本周国内螺纹钢价格环比上升：截至 11 月 28 日，螺纹钢（上海HRB40020mm）现货价格为 3260 元/吨，周环比上升 30.0 元/吨。
本周国内焦炭行业盈利环比上升：截至 11 月 27 日，全国平均吨焦盈利约为46元/吨，周环比上升 27 元/吨。
3.1、生产及库存情况：焦化厂生产率环比分化
本周焦化厂生产率环比分化：截至 11 月 28 日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率 72.04%，周环比上涨 1.0 个 pct，产能小于 100 万吨的焦化企业（100家）开工率 48.78%，环比持平，产能在 100-200 万吨的焦化企业（100 家）开工率69.11%，环比上涨 0.7 个 pct，产能大于 200 万吨的焦化企业（100 家）开工率76.32%，环比上涨 1.2 个 pct。
本周全国铁水产量环比下降：截至 11 月 28 日，全国日均铁水产量（247家）为234.62万吨，周环比下降 1.6 万吨。 本周钢材库存指数环比下降：截至 11 月 26 日，本周兰格钢材库存指数（综合）为96.7 点，周环比下降 2.2 点。
本周焦化企业焦炭库存环比上升，钢厂焦炭库存量环比上升：截至11月26日，独立焦化厂焦炭库存 69.63 万吨，周环比上升 9.3 万吨；截至11 月24 日，国内钢厂焦炭库存 93.57 万吨，周环比上升 0.4 万吨。
本周焦炭港口库存环比下降：截至 11 月 28 日，焦炭港口库存为183.88万吨，周环比下降 8.1 万吨。
本周无烟煤市场小结及展望：产地方面，个别矿井因井下条件改善，产量小幅增加，但严格的环保与安全检查、临近年以安全生产优先，导致增量空间有限，市场供应依旧偏紧；需求端，电力企业长协煤拉运稳定形成托底作用，但化工及钢铁企业盈利不佳，基本维持刚需且抵触高价煤，本周无烟煤价格环比持平。尿素方面窄幅震荡，本周尿素价格环比上涨。 本周无烟煤块煤价格环比持平：截至 11 月 28 日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为 930 元/吨，周环比持平。
本周尿素价格环比上涨：截至 11 月 27 日，尿素（山东产，小颗粒）为1610元/吨，周环比上涨 10.0 元/吨。
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