一、基站滤波器概述
二、基站滤波器行业市场空间
三、基站滤波器产业链上下游分析
四、基站滤波器行业竞争分析
五、推荐标的及风险提示
5G时代基站滤波器行业市场弹性大。考虑到5G时期基站对小型化、轻量化、低损耗以及性价比的要求提升，陶瓷 介质滤波器将是未来主流方案。
量价齐升，市场弹性大。国内5G滤波器市场空间为372亿元(是4G的1.73倍)，全球市场约746亿元(是4G的1.71倍)。
陶瓷介质滤波器是未来主流趋势，技术革新背景下竞争格局面临洗牌，技术领先、优先通过主设备商批量供货资质认证的厂商有望赢得更多份额，业绩确定性更强。
5G牌照提前发放超预期，华为等设备商出货量超预期，板块公司业绩上升空间大。
当前时点行业供需仍不均衡，主设备商压价力度缩小，各厂商处在产能爬坡期和产品优化期，毛利率仍将维持高位; 陶瓷介质滤波器的产品良率依赖于厂商多年积累的经验和全流程自主生产能力，壁垒较高，后来者赶上需要一定时间。
滤波器厂商盈利能力边际改善明显，2020年5G基站数高速放量，较2019年大幅增长是确定性事件，5G投资期较长， 因此当前时点是较佳的长期投资起点。
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（报告来源：国信证券；分析师：程成）
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