2025年第50周海外周报：FED放鸽与AI利空交织；日本宽财政

美国：美联储如期降息25BP，启动技术性扩表；但甲骨文、博通业绩不及预期，科技股下跌。美东时间2025年12月10日，本周美联储召开FOMC会 议，如期降息25bp+启动短债购买，整体释放鸽派信号，利率决议宣布后，美国股债双涨，美元有所下行。本周科技股受甲骨文、博通业绩拖累，12 月10日美股盘后，甲骨文披露的财报显示营收不及预期，其中云业务营收亦不及预期，但AI资本开支却反超预期，引发市场对AI投资回报与科技股估 值的担忧；12月11日美股盘后，博通披露的财报显示营收超预期，但财报电话会上博通CEO对在手订单的指引不及投资者的高预期。本周美股纳指下 跌，道指上涨。关注下周将发布的11月非农、11月CPI数据。

欧元区：欧央行官员鹰派表态，市场对欧央行明年降息预期明显收窄。12月8日，欧央行执委鹰派发言，表示“市场和受访者都预期下一次利率变动 将是加息，尽管不会很快发生。我对这些预期相当有信心。”12月10日，欧央行行长拉加德亦放鹰，表示继9月上调经济预测之后，下周的议息会议 上可能再度上调对欧元区经济的增长预测。欧央行接连鹰派发言后，市场对明年欧央行降息预期明显收敛，对2026年7月已经出现小幅加息预期。

英国：10月GDP环比、同比均低于市场预期，下周降息幅度概率仍在90%以上。本周公布的英国10月GDP数据环比下降0.1%，低于预期的增长0.1%， 同比增长1.1%，低于市场预期的 1.4%。市场对12月18日英央行降息的预期幅度概率仍在90%以上。

日本：日媒报道日央行计划下周加息25BP；日本政府本周提交的18.3万亿日元补充预算案已获众议院通过，日媒预计预算案将于12月16日获参议院 通过。货币政策方面，12月12日，日本共同社报道，日央行正在展开协调，计划在18日、19日召开的货币政策会议上加息25BP，政策利率将达到 0.75%左右，升至1995年9月以来的高位；日本央行将在审查12月15日公布的12月企业短期经济观测调查（短观）结果后做出最终判断。财政政策方 面，12月8日，日本政府向国会提交了2025财年补充预算草案，其中一般账户支出为18.3万亿日元（1180亿美元），比 2024 财年补充预算提案增加 了 31%，是2020年以来最大的补充预算额，主要用于资助高市早苗首相执政以来的第一个综合经济方案。众议院预算委员会会议已于12月9-10日召 开，补充预算案已于12月11日在众议院获得通过并交送参议院，参议院预算委员会于12月12日开始审议，本届国会会期将于12月17日闭幕，日媒预 计预算案将于12月16日在参议院全体会议上获得通过。

经济总览

当周数据更新（2025.12.8-12.14）： 美国10月JOLTS职位空缺意外上升，主要由零售行业大幅拉动。美国10月JOLTS职位空缺上升 至767万人，高于预期值711.7万人和前值765.8万人。美国11月NFIB中小企业乐观程度指数有所回升，销售预期和招聘需求回暖。美国1月NFIB中小 企业乐观程度指数录得99%，高于预期值98.3%和前值98.2%。 德国工业产出环比连续两月增长。德国10月工业产出环比增长1.8%，高于前值1.3%；德国10 月工业产出同比增长0.8%，高于前值-1%。

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