1.1.政策：中央经济工作会议明确坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型
参考北极星火力发电网、新华社信息，中央经济工作会议12 月10 日至11日在北京举行，会议明确：坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。深入推进重点行业节能降碳改造。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。加强全国碳排放权交易市场建设。实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理。扎实推进“三北”工程攻坚战，实施自然保护地整合优化。加强气象监测预报预警体系建设，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板，提高应对极端天气能力。参考中国财经网信息，根据国家能源局数据显示，2025 年前三季度，全国可再生能源新增装机 3.10 亿千瓦，同比增长 47.7%，约占新增装机的 84.4%。截至今年9 月底，全国可再生能源装机达到 21.98 亿千瓦，同比增长 27.2%，约占我国电力总装机的59.1%。
1.2.行业：到 2060 年非化石能源电力在总发电量中的占比或将达 90%以上
参考中国环境与发展国际合作委员会《全球气候治理与绿色包容转型》信息，全球绿色低碳投资不断增长，清洁能源产业成为经济增长的重要新动能。IEA 报告显示，2024年全球能源投资首次超过 3 万亿美元，其中 2 万亿美元用于清洁能源技术和基础设施建设，已接近化石燃料投资的两倍。清洁能源投资与未减排的化石燃料发电投资之比从2015年的2:1提高到 2024 年的 10:1 左右。2023 年，清洁能源产业为世界经济增长贡献了约3200亿美元，相当于全球 GDP 增长量的 10%。为实现净零排放目标，全球低碳技术及其配套基础设施投资仍需保持强劲的增长势头，到 2030 年，投资规模需扩张至当下的约2.6 倍，2025-2030年间，年均投资有望达约 56 万亿美元，或将对全球经济增长产生显著的推动作用。
参考环保桥《中国绿证绿电政策解读、应用场景与企业机遇》信息，【供给侧】可再生能源总量和发电目标：“十四五”期间，可再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%。可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过 50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。【需求侧】可再生能源电力消纳目标：2025 年，全国可再生能源电力总量消纳责任权重达到 33%左右，可再生能源电力非水电消纳责任权重达到 18%左右，可再生能源利用率保持在合理水平。
参考中国环境与发展国际合作委员会《全球气候治理与绿色包容转型》信息，中国已成为全球最大的可再生能源单一市场，这证明了发展中国家走绿色低碳道路的可行性。2024年，中国新增可再生能源装机容量占全球的 64%，其中光伏和风电领域的新增装机容量分别占全球的 62%和 71%。2024 年中国在低碳技术领域的投资主要集中于四个领域：清洁能源及储能（涵盖可再生能源、水电、核电、CCS 和氢能）领域、交通电气化（包括电动汽车整车销售）领域、电网建设与升级领域、能效提升（针对建筑、工业及交通）领域，2024年，低碳技术投资约占中国固定资产投资总额的 11.7%，已经成为经济增长的新动能。与此同时，中国也是全球最大的低碳技术对外直接投资国，据澳大利亚智库Climate Energy Finance预计，2023—2024 年，中国企业在海外清洁技术领域对外直接投资超过了1000 亿美元，以私营部门为主。
参考绿色和平《迈向“十五五”：中国电力低碳转型新常态与新机遇》信息，截至2025年第三季度，“十四五”期间全国累计核准煤电装机约 3.35 亿千瓦，是“十三五”期间的两倍多。纵观“十四五”，中国煤电核准态势经历了显著转变：从2022-2023 年因短时尖峰电力短缺引发的高速增长阶段，逐步过渡至“高位回落”的冷却阶段。2024 年成为煤电核准由升转降的关键拐点。2025 年前三季度，全国累计核准煤电装机4177.1 万千瓦，若延续当前节奏，全年核准规模有望成为“十四五”期间的次低点，并实现连续两年下降。综合来看，“十四五”后半段很可能成为煤电核准由扩张转向收缩的结构性拐点。
参考观知海内信息网信息，绿电，又称为可再生能源电力，是指通过可再生能源（如太阳能、风能、水能、生物质能等），依靠先进的能源技术和特定设备所生产的电力。绿电指的是在生产电力的过程中，它的二氧化碳排放量为零或趋近于零，因相较于其他方式，如火力发电，其所产生的电力，对环境的冲击影响较低。绿电的主要来源为太阳能、风力、生物质能、地热等，中国以太阳能及风力为主。
（1）太阳能发电（光伏发电）
参考中商情报网信息，从国内累计装机来看，我国以光伏发电为代表的新能源发展成效显著，装机规模稳居全球首位，发电量占比稳步提升，成本快速下降，已基本进入平价无补贴发展的新阶段，行业未来发展空间广阔。2024 年中国光伏发电累计装机容量88666万千瓦，同比增长 45.2%。中商产业研究院预测，2025 年中国光伏发电累计装机容量有望达96050万千瓦。2024 年，全国光伏发电量 8341 亿千瓦时，同比增长44%。中商产业研究院预测，2025 年中国光伏发电量或将超过 9000 亿千瓦时。
参考绿色和平《迈向“十五五”：中国电力低碳转型新常态与新机遇》信息，2025年初“136 号文”发布，可再生能源行业正式告别固定上网电价制度，进入由市场化竞争主导的新阶段。受此影响，2025 年 4 月至 5 月行业出现一波明显的“抢装潮”，但政策执行后，2025年 6 月至 9 月新增光伏装机锐减。然而，实现电力部门的深度脱碳仍需持续且高速的可再生能源装机，以及配套的清洁灵活性资源支撑。受“136 号文”政策调整影响，2025年6月至9 月新增光伏装机出现了显著的同比、环比下滑，未来新增装机增速存在放缓风险。这种增速上的不确定性，叠加煤电装机持续高位增长，可能为“十五五”新型电力系统建设带来新的结构性挑战。因此，在“十五五”期间持续深化风光扩展和清洁电能替代，是保障脱碳路径的关键。
（2）风力发电
参考中商情报网信息，我国在风电技术研发和生产方面不断增加投入、提升技术水平和产能，已成为全球领先的风电制造国家。截至 2024 年底，中国风电装机容量约52068万千瓦，同比增长 18.0%。2024 年，全国新增装机 14388 台，容量8699 万千瓦，同比增长9.6%。
（3）生物质能发电
参考智研咨询信息，当前世界各国能源结构转型的加速推进，生物质能源作为一种清洁、可再生的能源形式，正逐渐展现出其较大的发展潜力。生物质能源产业链作为连接生物质资源收集、转化与应用的重要环节，各国相关技术研发及项目建设投资力度日益增加。从国内来看，2023 年我国生物质能源领域投融资金额高达 26 亿元以上，持续为产业发展注入动力。以生物质发电细分领域为例，自 2019 年国家能源局发布《2023 年度全国可再生能源电力发展监测评价报告》以来，全国太阳能、水能、地热能、生物质能等可再生能源发电累计装机容量呈日益上涨态势，其中生物质发电在可再生能源发电行业内的存在感与重要性与日俱增。2024 年我国生物质发电新增装机 185 万千瓦；截至量达到 4599 万千瓦，同比增长 4%。2024 年全年，国内生物质发电量达2083亿千瓦时，同比增长 5%。生物质发电行业已成为我国生物质能源产业发展重点领域，其产业规模加速扩容。
（4）地热发电
参考华经情报网信息，地热能开发利用产业上游主要为材料/零部件生产，地质勘察、地热工程设计、施工等；中游为地热能开发利用，主要有地热供暖项目运营、温泉开发以及地热发电等；下游主要是各类应用领域，包括民用、商业、工业等。
参考华经情报网信息，中国地热能行业的产业链下游应用结构主要包括建筑供暖、农业温室、工业加热和发电等领域。建筑供暖是地热能应用的主要方向，尤其在北方地区，地热采暖系统逐渐替代传统供暖方式。农业灌溉利用地热能提供稳定的温度，有助于提升作物产量和质量。工业加热方面，地热能用于多种工业流程，如食品加工和化工生产。
参考中国环境与发展国际合作委员会《全球气候治理与绿色包容转型》信息，碳中和的关键是终端消费电气化和电力供应低碳化，大力发展以风能、太阳能为代表的新能源电力，建设新型电力系统，促进高比例可再生能源并网消纳，提高终端电气化率，是中国能源系统实现碳中和目标的根本路径。预计 2060 年，中国的非化石能源消费占比或将达80%以上，风电、光伏发电的装机容量或将超过 100 亿千瓦，发电量占比或将突破65%。分布式光伏、海上风电、大基地项目蕴含较大增长空间。同时，核能作为稳定的基荷电源，发展前景广阔，预计核能在一次能源需求中的占比或将长期有序稳步增长，到2050 年保持在10%左右。预计到 2030 年，电力在终端能源消费中的占比或将提升至 30%，非化石能源电力在总发电量中的占比或将达 54%左右。到 2060 年，电力在终端能源消费中的占比或将达64%左右，非化石能源电力在总发电量中的占比或将达 90%以上，终端部门能源消费总量或将比2020年下降 20%，工业、建筑和交通部门的电气化率或将分别达到55%、89%和44%。
参考中国环境与发展国际合作委员会《全球气候治理与绿色包容转型》信息，预计2020—2060 年，电力部门的累计总投资需求约为 73.8 万亿元，其中，电源、电网和储能的累计总投资分别约40.73万亿元、25.48万亿元和7.59万亿元，在总投资需求中的占比分别为55%、35%和 10%。氢能已成为全球最具发展潜力的非电零碳清洁能源载体，未来发展方向一是用于氢基交通及合成动力燃料，二是用于储能，三是助力工业等难以电气化的领域脱碳。预计到 2030 年，终端部门氢能消费需求或将达到 4800 万吨，到2060 年或将增加至8600万吨，在终端能源消费中的占比为 14%左右，且近 75%是电解制氢。
截至 2025 年 12 月 12 日，经梳理后本期锁定了 153 家核心标的池（持续更新）。从周度涨跌幅数据来看，2025 年 12 月 8 日至 12 月 12 日，北交所科技成长产业企业多数上涨，区间涨跌幅中值为+1.70%，其中上涨公司达 120 家（占比78%），驰诚股份（+40.74%）、灿能电力（+27.75%）、常辅股份（+21.98%）、创远信科（+15.93%）、克莱特（+13.36%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为+2.79%、-0.08%、+1.72%、+2.74%。
本周（2025 年 12 月 8 日至 12 月 12 日），前十大涨跌幅标的分别是驰诚股份、灿能电力、常辅股份、创远信科、克莱特、瑞奇智造、方盛股份、华原股份、苏轴股份、晨光电缆。
电子设备（46 家）：市盈率 TTM 中值由 54.5X 升至 56.2X
本周，从估值表现看，北交所电子设备产业企业的市盈率TTM 中值由54.5X升至56.2X。从分布区间来看，0~20X 区间内的企业降至 0 家；20X~30X 区间内的企业数量增至5家；30X~50X 区间内的企业数量降至 11 家；>100X 区间内的企业增至11 家。（注：晟楠科技、成电光信、富士达、星辰科技属于电子设备产业国防军工子行业分类）
本周北交所电子设备产业企业的市值整体有所上升，总市值由1346.0 亿元升至1399.4亿元，市值中值由 23.0 亿元升至 23.1 亿元。从分布区间来看，位于10~20 亿元市值区间内的企业数量减少；位于 20~30 亿元市值区间内的企业数量增加；30~50 亿元市值区间内企业数量减少，>50 亿元市值区间的企业增加。从本周个股市值表现来看，驰诚股份（+40.74%）、灿能电力（+27.75%）、创远信科（+15.93%）分列市值涨跌幅前三甲。
机械设备（41 家）：市盈率 TTM 中值由 40.8X 升至 46.3X
本周，从估值表现看，北交所机械设备产业企业的市盈率TTM 中值由40.8X升至46.3X。从分布区间来看，20~30X 区间内的企业数量降至 2 家；30~50X 区间内的企业数量增至12家；50~100X 区间内的企业数量降至 12 家。
本周北交所机械设备产业企业的市值整体有所上升，总市值由1111.5 亿元升至1136.4亿元，市值中值由 21.9 亿元升至 22.9 亿元。从分布区间来看，位于5~50 亿元市值区间内的企业数量不变；位于>50 亿元市值区间内的企业数量不变。从本周个股市值表现来看，常辅股份（+21.98%）、克莱特（+13.36%）、瑞奇智造（+11.59%）分列市值涨跌幅前三甲。
信息技术（25 家）：市盈率 TTM 中值由 65.8X 升至66.5X
本周，从估值表现看，北交所信息技术产业企业的市盈率TTM中值由65.8X升至66.5X。从分布区间来看，<0X 区间内的企业数量不变，30~100X 区间内的企业数量不变；>100X 区间内的企业数量不变。
本周北交所信息技术产业企业的市值整体有所上升，总市值由810.9 亿元升至819.3亿元，市值中值由 21.2 亿元升至 22.3 亿元。从分布区间来看，位于5~20 亿元市值区间内的企业数量减少；位于 20~30 亿元市值区间内的企业数量增加；位于>30 亿元市值区间企业数量不变。从本周个股市值表现来看，天润科技（+10.38%）、星图测控（+8.15%）、联迪信息（+6.88%）分列市值涨跌幅前三甲。
汽车（22 家）：市盈率 TTM 中值由 29.5X 升至 31.2X
本周，从估值表现看，北交所汽车产业企业的市盈率 TTM 中值由29.5X升至31.2X。从分布区间来看，<0X 区间内的企业数量不变；0~20X 区间内的企业数量降至2家；20~30X区间内的企业数量不变；30~50X 区间内的企业数量增至 9 家；>50X 区间内的企业数量不变。
本周北交所汽车产业企业的市值整体有所上升，总市值由550.0 亿元升至558.3亿元，市值中值由 19.1 亿元升至 19.2 亿元。从分布区间来看，位于10~20 亿元市值区间内的企业数量减少；位于 20~30 亿元市值区间内的企业数量增加；位于>30 亿元市值区间内的企业数量不变。从本周个股市值表现来看，华原股份（+11.07%）、大地电气（+7.92%）、三祥科技（+6.89%）分列市值涨跌幅前三甲。
新能源（19 家）：市盈率 TTM 中值由 33.3X 升至34.6X
本周，从估值表现看，北交所新能源产业企业的市盈率TTM 中值由33.3X升至34.6X。从分布区间来看，0~100X 区间内的企业数量不变；>100X 区间内的企业数量不变。
本周北交所新能源产业企业的市值整体有所上升，总市值由535.0 亿元升至545.0亿元，市值中值由 24.1 亿元降至 24.0 亿元。从分布区间来看，位于5~30 亿元市值区间内的企业数量不变；>30 亿元市值区间内的企业数量不变。从本周个股市值表现来看，晨光电缆（+10.55%）、亿能电力（+9.96%）、科润智控（+5.60%）分列市值涨跌幅前三甲。
明阳科技：拟投资新设全资子公司明阳科技（香港）有限公司，经营范围为国际贸易及零部件贸易。 奥迪威：拟以现金方式向奥感微（广州）科技有限公司增资人民币750 万元，此次增资后公司持有奥感微股权的比例将由 35%变更为 45%。 海希通讯：全资孙公司海希储能科技（山东）有限公司收到山东浪潮智能终端科技有限公司发出的《中标通知书》，确认海希山东中标“集装箱式储能系统”项目。中标金额为194,000,000.00 元人民币。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
