行业观点概要
QS 于 12 月 17 日宣布与一家“全球前十”汽车制造商签署联合开发协议（JDA）， 标志着其 2025 年扩大商业合作的目标取得关键进展。过去一年中，QS 已与多家 全球主要车企达成合作，包括与大众集团电池公司 PowerCo 签订扩展授权协议、 与另外两家全球汽车制造商签署 JDA、与另一家大型车企达成技术评估协议。公 司表示将持续深化与汽车客户、技术伙伴及电池产业链的合作，构建更完善的生态 系统。
今年 9 月，QS 在慕尼黑国际车展上与 PowerCo 合作，首次公开展示了搭载 其无阳极固态锂金属电池的电动摩托车。该演示电池能量密度约为 844 Wh/L，可 在十几分钟内完成 10%至 80%充电，并支持高倍率放电，所用隔膜基于 2025 年 6 月已整合的 Cobra 工艺生产。第三季度，QS 已向合作伙伴交付采用 Cobra 工 艺的 QSE-5 B1 样品电池，并持续推进试产线的自动化设备安装。
12 月 9 日，QS 宣布其位于圣何塞的 QSE-5 固态电池中试产线已完成关键设 备安装，实现 2025 年发展规划的重要节点。该产线集成 Cobra 隔膜工艺与自动 化制造流程，预计可为客户提供初期电池需求，并为后续千兆瓦时级规模化量产奠 定基础。公司计划于 2026 年 2 月举行产线启用仪式，邀请客户、合作伙伴及政府 代表参观。
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2025 年 10 月，中国光伏组件出口量约为 20.29 GW，同比增长 17%。截至 10 月底，累计出口达 226.45 GW，同比增长 11%。单月出口排名前五的国家为 荷兰、阿联酋、巴西、法国和比利时，合计占全球总进口量约 32%。区域方面， 五大市场均呈现下滑趋势。欧洲仍居首位，但出口连续两个月回落，环比减少 31%； 亚太环比下降 17%；中东下降 14%；美洲受巴西需求减弱影响，下滑 27%；非洲 出货量也环比减少 22%。 欧洲市场：2025 年 10 月中国出口欧洲光伏组件约 7.55 GW，环比 9 月下降 31%，但同比 2024 年同期的 7 GW 增长 8%。1—10 月累计出口欧洲达 91 GW， 同比增长 8%。单看 10 月，若排除主要中转国荷兰，法国以 0.73 GW 的进口量位 居第二，同比大幅增长 76%（2024 年同期为 0.42 GW），占欧洲总进口量的 10%， 仅次于荷兰的 31%。1—10 月累计进口量中，法国以 7.62 GW 超过西班牙升至 第二，比利时以 7.56 GW 紧随其后，位列第三。 亚太市场：2025 年 10 月中国出口亚太市场光伏组件约 5.5 GW，环比下降 17%，但同比增长 27%（2024 年同期为 4.3 GW）。1—10 月累计出口达 69 GW， 较去年同期的 59 GW 增长 18%。 单月出口排名出现显著变化：日本以 0.628 GW 跃居首位，同比微降 11%， 占亚太市场总量的 11%，主要受益于审批简化、中小项目复苏及东京新建建筑强 制安装屋顶光伏的政策推动。乌兹别克斯坦进口量达 0.595 GW，首次突破 0.5 GW，位居第二，反映中亚市场在中资推动下持续成长。老挝以 0.571 GW 位居第 三，自 6 月起在政策支持下项目稳步推进，年底需求有望进一步提升。1—10 月 数据来看，巴基斯坦仍以 17.24 GW 居亚太市场首位，印度以 11.57 GW 位列第 二。十月多个此前规模较小的新兴市场表现亮眼，显示区域需求结构正在扩展。
美洲市场：2025 年 10 月中国出口美洲市场光伏组件约 2.77 GW，环比下降 27%，同比小幅增长 6%（2024 年同期为 2.6 GW）。1—10 月累计出口约 26 GW， 较去年同期的 27 GW 微降 4%。 单月出口仍以巴西为首，出货量约 1.3 GW，占美洲总进口量的 47%，但同比 去年 1.7 GW 下降 23%。当前巴西市场受监管与融资环境制约，组件进口节奏呈 现“季度内波动”特征，增长趋于不稳。古巴和秘鲁分列第二、第三，分别进口 0.363 GW 和 0.25 GW，占比 13%和 9%。累计 1—10 月，巴西以 12.68 GW 继续位居 美洲市场首位。
中东市场：2025 年 10 月中国出口中东市场光伏组件约 2.93 GW，环比下降 14%，同比去年 2.2 GW 增长 33%。1—10 月累计出口达 25.6 GW，较去年同期 的 25.2 GW 微增 2%。单月出口延续此前趋势，阿联酋以 1.4 GW 位居首位，但随着部分项目进入收尾阶段，进口量略有回落。沙特受大项目陆续完工影响，本月 进口量降至约 0.54 GW。累计 1—10 月，沙特以 8.62 GW 仍为中东最大进口国， 阿联酋以 8.18 GW 紧随其后。
非洲市场：2025 年 10 月，中国出口非洲市场光伏组件约 1.6 GW，环比下降 22%，同比 2024 年同期 1.2 GW 增长 30%。1—10 月累计出口达 14.17 GW， 较去年同期的 9.0 GW 大幅增长 57%。 单月出口中，埃及自 5 月起进口逐步提升，7 月以来持续放量，10 月达 0.4 GW， 占非洲总进口量的 25%，已显现出成为第一大市场的趋势。南非本月出货略降至 0.37 GW，占比 20%，仍保持重要份额。阿尔及利亚进口约 0.188 GW，占比 12%。 累计 1—10 月数据，南非以 3.05 GW 仍居非洲市场首位。
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电力设备： 金上—湖北±800 千伏特高压直流输电工程已正式建成并投入运行。作为首 条深入川藏高原腹地的特高压输电线路，该工程总投资达 334 亿元，工程起于金 沙江上游，途经西藏、四川、重庆、湖北四省（自治区、直辖市），送端在西藏昌 都和四川甘孜分别建设卡麦和帮果两座换流站，汇集金沙江上游的水电和新能源； 受端在湖北黄石建设大冶换流站，接入华中特高压交流骨干网架。工程采用±800 千伏额定电压、800 万千瓦额定容量的“双八百”特高压直流输电技术，输电距离近 1900 公里。工程投运后，每年可向华中地区输送约 400 亿千瓦时清洁电力，相当 于节约标准煤 1200 万吨，减少二氧化碳排放约 3000 万吨。 据国网四川省电力公司建设部副主任蓝健均介绍，该工程将有效促进金沙江 上游水、风、光一体化能源基地的规模化开发，提升四川富余水电在更大范围内的 优化配置能力，助力川藏高原清洁能源的高效消纳，推动西部地区资源优势加快转 化为经济发展优势。 电网建设强度创历史新高。今年是“十四五”规划收官之年，国家电网公司全 年累计建成投运陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆、金上—湖北 4 项特高压 工程以及青藏联网二期扩建工程等重点电网工程。截至目前，国家电网已累计建成 并投运 42 项特高压工程，跨区跨省输电能力达到 3.7 亿千瓦，构建起华东、华北、 华中和西南地区的特高压交流骨干网架，有力支撑了西部和北部清洁能源的大规 模外送，助力东中部负荷中心实现绿色低碳用能。
电力设备与新能源板块：本周下跌 3.12%，涨跌幅排名第 30，弱于上证指 数。沪指收于 3890.45 点，上涨 1.1 点，涨幅 0.03%，成交 37076.81 亿元；深 成指收于 13140.21 点，下跌 118.11 点，跌幅 0.89%，成交 49824.75 亿元； 创业板收于 3122.24 点，下跌 72.12 点，跌幅 2.26%，成交 23151 亿元；电气 设备收于 9787.33 点，下跌 315.37 点，跌幅 3.12%，弱于上证指数。
板块子行业：本周新能源汽车指数涨幅最大，核电指数跌幅最大。新能源汽车 指数上涨 0.14%，储能指数下跌 0.46%，风力发电指数下跌 0.95%，太阳能指数 下跌 2.51%，工控自动化指数下跌 2.80%，锂电池指数下跌 3.78%，核电指数下 跌 4.07%。 行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为航天机电 22.60%、东方日升 19.39%、盛洋科技 15.05%、固德威 13.11%、湘潭电化 9.29%、跌幅居前五个 股票分别为南都电源 -11.37%、电科院 -11.68%、中利集团 -14.25%、迈为股份 -15.82%、恩捷股份 -18.36%。
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