燕京啤酒 1980 年建厂，1993 年组建集团，1997 年 7 月在深圳证券交易所上市， 公司的主要产品有啤酒、倍斯特汽水、水、九龙斋酸梅汤、燕京纳豆等。公司营业 收入 90%以上来自啤酒的生产和销售，其中华北、华南区域贡献公司收入近八成。 公司以“燕京”为主品牌，协同“漓泉”“惠泉”“雪鹿”三大区域强势品牌，构 建全国化、差异化、协同发展的品牌矩阵，实现市场全覆盖与品牌价值分层。截止 2024 年燕京啤酒实现销量 400 万千升，居国内啤酒销量排名第四。
1.1、 二次创业，复兴燕京
2022 年耿超接任董事长后，公司开启“二次创业，复兴燕京”战略转型。这主要 源于对啤酒行业发展趋势的深刻洞察，源于对燕京啤酒自身发展现状的清醒认识。 管理层清晰认识到啤酒行业正在经历巨大的变革。随着市场竞争的加剧和消费 趋势的变化，啤酒企业需要不断创新和调整战略，以适应行业发展的需求。燕京啤 酒虽然曾经是中国啤酒行业的领军企业，但在“十三五”期间，面临着来自国内外 竞争对手的严峻挑战，加上行业深度调整，业绩出现连年下滑。因此，燕京需要通 过“二次创业”，重新调整自己面对市场的状态，定位自身的发展方向，寻找新的 增长点。 同时，燕京啤酒自身也存在许多亟待解决的问题。比如，产品结构单一、品牌 影响力下降、销售渠道不畅、队伍信心与战斗力减弱等等。这些问题限制了企业的 发展空间，难以在激烈的市场竞争中保持领先地位。因此，公司希望通过“二次创 业”，推动公司在思想重塑、组织架构、体制机制、产品结构、品牌营销、渠道拓 展、效率提升等方面的改革，提升企业的核心竞争力，让老国企重新焕发活力。 公司连续四年实现营收净利双增长，截止 2025 年上半年公司中高端啤酒产品 营收占比已经升至 70%，较 2020 年的 60%占比提升了 10pct；公司旗下拥有直接或 间接控股子公司 61 家，遍布全国 19 个省（直辖市），销售区域辐射全国。
1.2、 燕京啤酒发展历程
初创锚定本土，夯实基础（1980-1989 年）。燕京啤酒自 1980 年创立伊始，即 确立了以本土市场需求为核心的战略定位。公司依托区位优势及政策支持，快速崛起为华北区域重要啤酒生产商。专注经济型啤酒品类，凭借性价比优势及品质稳定 性赢得消费者认可。 区域扩张，打造区域龙头(1989-1995 年)。1993 年产量全国第三，1995 年收购 北京地区华斯啤酒，牢固市场网络，巩固区域优势，当年燕京啤酒产量与青岛啤酒 列第一。 上市融资，跨区域拓疆（1996-2013）。1997 年在深圳证券交易所上市，募资 用于“产能扩建”与“异地建厂”，开启全国化征程。燕京自 1999 年起的十余年 间，先后在全国 18 个省、自治区、直辖市收购重组了近 40 家企业，燕京啤酒着力 突破区域限制，实现从地方品牌向全国性品牌的跨越式发展，迅速奠定了规模优势。 此期间，公司通过新建生产基地、兼并收购及渠道网络强化等多措并举推进扩张。 公司 2008 年正式明确“1+3”品牌战略，以燕京啤酒为主品牌，“雪鹿”、“漓泉” 和“惠泉”为三大副品牌。 聚焦品质，适配新消费需求（2014-2020 年）。2014 年，中国啤酒行业产量触 顶，国内啤酒进入“存量竞争”的新阶段。燕京啤酒随后启动战略转型，以产品升 级应对市场竞争加剧及消费需求迭代，2019 年底正式推出核心高端单品“燕京 U8” （低度优爽啤酒，酒精度 8°P）。 二次创业，加速赶超（2021-2025 年）截止 2025 年中公司旗下拥有直接或间接 控股子公司 61 家，遍布全国 19 个省（直辖市），销售区域辐射全国。公司在发展 中开创了具有燕京特色的经营模式，形成了以市场优势、产品优势、品牌优势、管 理和技术优势为主要内容的核心竞争力，为中国啤酒工业的发展做出了贡献。 2021 年初的全集团范围的工作大会上，时任集团董事长的耿超提出，“发展是 解决现在面临一切问题的钥匙。纵有千头万绪，‘发展’是核心”，并将“二次创业， 复兴燕京”定为未来一段时间内燕京发展的主基调。2022 年 5 月耿超当选为燕京啤 酒上市公司董事长，全面接掌公司战略与治理。2022 年开始推行“1+5+N”组织架构 改革，强化垂直管控。 公司围绕“高质量发展”主线，系统推进九大变革，重构组织效能与市场响应机 制。在“十四五”规划指引下，公司以“全渠道融合+区域深耕”为双轮驱动，通过“百 县工程”与“百城工程”梯度布局，精准渗透成熟、成长与潜力市场，推动产品结构 持续升级。
1.3、 国资控股 股权稳定
燕京啤酒作为北京市属国企，依托北京控股集团有限公司（北控集团）的资本 与管理支持，完成混合所有制改革后的股权结构优化。燕京啤酒是中国啤酒行业五 大巨头中唯一一家完全由国资控股的民族企业。截至 2025 年第三季度，燕京啤酒 的控股股东为燕京啤酒投资，持股比例高达 57.4%，穿透后实际控制人为北京控股，北京控股实控人北京市人民政府国资委。
1.4、 管理团队经验丰富
2022 年 5 月耿超就任上市公司董事长，曾任北京市国资委政策法规处副处长， 全面深化市属国资国企改革工作办公室主任，北京市顺义区国资委党委书记，上任 后主导公司“二次创业 复兴燕京”战略，推动组织扁平化改革。2022 年开始推行 “1+5+N”组织架构改革，对原来 12 个职能部门实施整合，重构“1+5+N”的组织架 构，重点打造生产、营销、供应链、核算评价和技术研发五大中心，削减 22%的冗 余岗位，实现总部垂直管控、指导与服务职能的有效集中。公司连续四年实现营收 净利双增长,公司旗下拥有直接或间接控股子公司 61 家，销售区域辐射全国。
1.5、 “十四五”期间成绩亮眼
“十四五”是燕京啤酒的重要战略重构期。面对行业的深刻变化，燕京啤酒确立 “中国人自己的啤酒”品牌新定位，紧扣“高质量发展”主题，以满足人们日益增 长的美好生活需要为根本出发点，以“二次创业、复兴燕京”为主基调，以变革为 主线，以创新为驱动，以产品、渠道、区域为抓手，以强大品牌、夯实渠道、培育 客户、深耕市场、精实运营为发展路径，扎实推进市场体系建设、大单品战略、卓 越管理体系、供应链转型升级、数字化转型、立体营销、决战高端、研发创新、人 才强企、优化产能布局、培育企业文化、有限多元等战略举措，更加鲜明地强调发 展的整体性和系统性，促进企业发展质量更高、经济效益更优、创新能力更强、市 场开拓更广、治理水平更好、品牌形象更佳，一年一个台阶，全力实现“十四五” “五战五胜”的目标。
1）品牌与产品结构升级
燕京啤酒的“1+3+N”品牌战略以“燕京”主品牌引领高端化，协同“漓泉” “惠泉”“雪鹿”三大区域品牌深耕，构建全国化、差异化、多层次的产品矩阵， 并通过“N”系列创新产品拓展消费场景与增长边界。公司连续四年实现营收净利 双增长，截止 2025 年上半年公司中高端啤酒产品营收占比已经升至 70%，较 2020年的 60%占比提升了 10pct；公司旗下拥有直接或间接控股子公司 61 家，遍布全国 19 个省（直辖市），销售区域辐射全国。
2）产能与运营效率重构
公司大力推动“关厂提效、人员优化”改革，果断清理低效无效资产，化解过 剩产能。对于常年亏损、持续消耗集团资源的过剩产能实施关停，对于无存续价值 的经营实体进行注销，从源头上减少资源内耗，推动核心资源向优势企业与战略重 点区域聚焦聚合，同时为新质产能腾挪创造空间。2021– 2024 年，公司设计产能 由 900 万千升/年调整为 860 万千升/年，实际产能稳定由 620 万千升/年调整为 612 万千升/年，产能利用率从 2021 年的约 58%逐年提升至 2024 年的 66%。 精简人员，提高生产效率。员工总数由 2021 年底的 26145 人降至 2024 年底的 19965 人，下降近 24%，人均创收由 2021 年底的 45.75 万元提升至 2024 年底的 73.46 万元，提升近 61%；人均薪酬也有 9.97 万元升至 14.37 万元，增长了 44%。
3）供应链与数字化建设
公司启动供应链数字化转型，引入区块链技术实现原材料溯源，与核心供应商 建立“风险共担、利益共享”机制，提升供应链韧性。2024 年，SRM 系统全面投 入应用，有效推动公司采购管理工作实现全面数字化。SRM 的全面应用，实现了 公司采购工作从供应商管理、寻源、合同与采购执行协同及财务协同等全流程全周 期升级，让日常的供应链管理效率得到大幅提升，在企业供应链数字化建设、实现 高质量发展的道路上迈出举足轻重的一大步。2024年存货周转天数由 2021 年的189 天降至不足 162 天，存货周转率由 2.23 提升约 30%至 1.71。
4）改革成效与财务改善
改革驱动成本下降与利润释放。2024 年公司实现归母净利润 10.56 亿元，同比 增长约 64%，归母净利率提升至 7.20%，较 2021 年的 1.9%增长显著。受益于产品 结构优化与费用管控，2024 年毛利率达 40.72%，较 2021 年的 38.44%提升约 3 个 百分点；2024 年净利率 9.03%，较 2021 年的 2.45 提升了近 7 个百分点。
随着消费者需求的不断变化和行业竞争的日益激烈，啤酒市场正呈现多样化的 发展态势。“Less but better”少喝但喝好，成为发达市场主流消费理念。我国随经 济增长，人均消费支出提升，消费者对啤酒需求由大众化向高端化、多元化发展。 中国啤酒企业从最初的快速开发增量市场转向优化存量市场，研发和营销开拓新的 增量市场。
2.1、 中国啤酒产量居世界和亚洲第一
中国啤酒产量自 2002 年以来持续高居世界第一，2023 年底中国啤酒产量占全 球啤酒产量 19%，占亚洲啤酒产量 62.5%。2013 年全球啤酒产量与中国啤酒产量同 步冲顶后回落，2020 年全球啤酒行业严重受挫，销量跌破保持了九年的 1900 亿升。 全球啤酒产量上升势头停滞，产量受中国、美国产量回落影响而回落。 中国啤酒市场量平价升。对比发达国家啤酒市场，中国啤酒市场未来仍有较大 提升空间。中国啤酒市场早期发展以量取胜，随经济发展消费提升中国啤酒零售市 场均价持续提升，从 2006 年的 6 元/升涨至 2023 年的 16.8 元/升，价格涨幅 2.8 倍， 复合增长率约 6.2%，对比同时段中国啤酒产量经历冲顶后回落，2006 年啤酒产量 351.5 亿升，2023 年啤酒产量 359.1 亿升，产量略增 2.2%。中国啤酒市场正在努力 提升中高端产品占比，提升啤酒单价，在销量保持平稳的情况下，依赖单价提升而 提升收入规模。 其次，伴随健康化需求，以及人口变化，中国啤酒市场销量增长空间受限，但 与世界人均啤酒饮用量 TOP15 国家相比，中国啤酒饮用量只有 38.6 升/年或仍有增 长空间。多因素共同影响下，未来中国啤酒产量或仍有增长空间。
2.2、 中国啤酒行业供应量 2013 年触顶回落超三成，现产量企稳持平
中国啤酒市场开启于 1900 年，一名俄国商人瞅准中东铁路开工的商机，在哈 尔滨开设了中国第一家啤酒厂乌卢布列夫斯基啤酒厂，这是哈尔滨啤酒集团有限公 司的前身。3 年后，英德商人在青岛建立啤酒厂；外国资本也陆续在北京、上海、 广州等地建厂。但由于我国当时的经济水平一直较低，啤酒需求不高，生产销售范 围较小。 新中国成立后，我国啤酒工业快速发展，产量增加、品种增多，质量也显著提 高。不过，直到改革开放之后，国内啤酒才真正崛起。 1985 年，我国实施“啤酒专项”工程，形成“一城一啤”格局。在政策支持下， 各地纷纷兴建啤酒厂，地方啤酒厂数量最高时超 800 家，诞生众多知名区域啤酒品 牌，甚至形成了“一城一啤”格局。此时，行业生产规模快速扩大，供销两旺。 1993 年行业掀起并购潮。1993 年我国啤酒产量超越德国，在此后 8 年里一直 稳居世界第二；同年，青岛啤酒先后在港交所和上交所挂牌，并率先在行业掀起并 购潮。2002 年，我国啤酒总产量达到 2402.7 万吨，跃居世界第一，并持续至今。 产量扩张也伴随着行业整合，外资品牌相继进入中国市场。在大厂并购扩张过程中， 众多地方品牌被吞并或消失。 2013 年是我国啤酒产量见顶。啤酒产量在 2013 年触顶至 5061.5 万千升后，连 续七年单边回落，2020 年降至 3411.1 万千升，累计降幅达 31.52%。触及阶段性低 点，后有小幅回升，但整体保持产量持平发展态势，2024 年产量为 3521.3 万千升， 环比下降 3.29%。我国啤酒行业产量由供过于求发展到企稳持平，行业步入存量竞 争时代。而存量竞争时代，销售均价提升则成为行业收入规模扩张的核心驱动力。
伴随经济增长和消费升级，人口老龄化后消费群体增量受限，啤酒行业整体进 入存量竞争，消费者偏好逐步向中高端产品迁移；同时上游产能严重过剩，啤酒企 业为应对产量下滑与结构性调整，龙头企业纷纷从“抢份额”转向“提利润”。各啤酒 企业陆续加码推出中高端产品，旨在通过系统性改革重塑品牌、优化产能、提升盈 利质量，中高端啤酒产品占比持续上升。 2018 年进口啤酒量和金额触顶。随着经济发展消费升级，我国消费者对啤酒 的大众化需求向高端化、多元化发展。啤酒行业发展由消费者需求驱动和主导，啤 酒企业从开发增量市场转向优化存量市场，研发和营销探寻开拓新的增量市场。 2008 年至 2018 年，我国啤酒进口量复合增速达 40%，进口金额复合增速 38%。 国内啤酒消费者对啤酒高端化、多元化需求快速增长，国内啤酒企业也由最初的并 购冲量模式开始探寻化解产品结构单一，创新不足的短板。2016 年春季糖酒会期 间，进口啤酒成为热门话题，进口啤酒热度不减，2018 年进口啤酒量达到 82 万千 升，创历史新高，虽然总量较国内啤酒产量不高，但占比已经由 2008 年的 0.07% 提升至 2018 年的 2.15%，占比提升 31 倍，高端啤酒消费市场快速崛起。 国内啤酒企业积极应对，于 2017 年前后陆续开启高端化战略转型，调整产品 结构，攻占 10 元以上价格带。随着啤酒行业从量增转向质升，行业内并购和淘汰 并行，啤酒企业从最初的“一城一啤”格局发展成今天的“五强争霸”格局，CR5 市占 率从 2017 年的 73%提升至 2024 年的 89%，行业进入寡头竞争阶段。
啤酒高端化持续推进。2021 年华润啤酒率先推出定价 999 元/盒的"醴"啤酒； 2022 年初，青岛啤酒推出 1399 元/瓶的"一世传奇"；百威啤酒随后上线 1588 元/瓶 的"大师传奇虎年限量版"。龙头企业陆续开启千元啤酒市场，定位超高端市场。 2025 年半年报显示，啤酒企业增长主要来自中高端产品。华润中高档及以上 啤酒销量同比增长超过 10%，其中“喜力”销量增长破两成，“老雪”销量同比增长超 70%，“红爵”销量同比翻倍增长；青岛啤酒主品牌增长 3.9%，中高端以上产品实现 销量 199.2 万千升，同比增长 5.1%；燕京啤酒以燕京 U8 为代表的中高档产品收入 同比增长 9.32%，实现营收 55.36 亿元，占主营业务比例从去年同期的 68.54%提升 至 70.11%。
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