电车&锂电：两大铁锂企业减产检修，天齐碳酸锂定价体系重构
两大铁锂企业减产检修，影响短期供给
26 年 1 月 1 日起，湖南裕能拟对部分生产线进行检修，预计检修一个月，预计减少公司磷酸铁锂产量 1.5-3.5 万吨，从年初至今公司产能利用率超100%，为维护设备正常运行和安全稳定生产进行检修；2025 年 12 月28 日起，万润新能将对部分产线按照预定计划进行减产检修，预计检修时间为期一个月，本次部分产线减产检修系为保障磷酸铁锂生产线的持续稳定运转，本次检修预计减少公司磷酸铁锂产量0.5-2 万吨。
结算锚定“Mysteel+期货”，天齐碳酸锂定价体系重构
自 2026 年 1 月 1 日起，天齐锂业所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考 Mysteel（上海钢联）的电池级锂盐价格，或者参考广期所的碳酸锂期货主力合约价格。此前，公司的现货定价锚定 SMM（上海有色网）的现货价格，而此次调整则源于其价格与其他行业机构、期货之间的明显价格差。以12 月24日碳酸锂价格为例，当天近月合约 LC2601 的结算价为 12.1 万元/吨，SMM的电池级碳酸锂市场均价则为 10.15 万元/吨，价差近 2 万元/吨。
2.1 光伏板块观点
光伏周观点：市场监管总局对光伏行业开展价格竞争合规指导，高质量发展成为明确方向
核心观点：市场监管总局在合肥对光伏行业开展价格竞争合规指导，标志着政策面对行业长期“内卷”和“劣币驱逐良币”困境的正式介入与纠偏。此举短期旨在打击价格串通等违法行为，维护公平秩序；长期则是引导行业从同质化低价竞争，转向技术创新与优质优价的健康发展轨道。这为具备技术、成本优势的头部企业创造了更有利环境，并与近期硅片企业协同挺价的市场行为形成共振。行业竞争规则正在重塑，高质量发展成为明确方向。
市场监管总局协同多部门出手整治光伏行业“内卷式”竞争，引导行业从价格战转向高质量发展
1）事件：12 月 26 日，市场监管总局在安徽合肥召开会议，对光伏行业价格竞争秩序开展合规指导。会议指出，行业内存在低质竞争、同质化建设等“内卷”行为，已导致企业盈利困难并抑制技术创新，形成“劣币驱逐良币”效应。监管总局强调，企业应依法经营，严禁价格串通等不正当行为，要求发电企业招标坚持优质优价，行业协会需加强自律。未来将通过加强质量监督与反不正当竞争执法，查处违法违规行为，以维护市场公平秩序，推动行业健康可持续发展。2）我们认为，我们认为，此次监管行动是对光伏行业深陷“内卷”困境的精准介入与及时纠偏。它直指恶性价格竞争、同质化重复建设等顽疾，旨在切断“劣币驱逐良币”的恶性循环，为行业从规模扩张转向高质量发展扫清障碍。通过强化合规指导与执法，政策意图明确：引导竞争焦点从“价格战”回归至技术创新与质量提升。这不仅关乎单个行业的盈利修复，更是确保光伏产业作为能源转型主力军，能够健康、可持续地支撑我国新型能源体系建设的关键一步。
光伏产业链边际变化： 1. 硅料：本周多晶硅价格暂稳，厂家有提价意向但未正式报价；25日硅片企业大幅提价致下游难以接受；市场情绪受带动，但实际成交极少，观望氛围浓厚。2. 硅片：本周硅片价格整体上涨，头部企业统一提价但无实际成交。主因电池厂库存消化且辅材成本上涨。当前价格下游压力大，涨势能否持续取决于组件对电池涨价的接受程度。 3. 电池片：本周电池片价格因银价推动快速上涨，最高成交达0.34元/W，报价普遍升至 0.36-0.38 元/W。下游组件承受亏损压力而观望暂缓采购，电池企业面临减产，预计 1 月开工率将下降。4. 组件：本周组件指导价上提至 0.7 元/瓦附近，但实际成交未涨，下游因对Q1 悲观而采买谨慎。受电池成本支撑，报价可能继续上调。库存因供应下降及海外小单采购而小幅去化。 5. 逆变器：价格维持稳定。 6. 高纯石英砂：本周国内高纯石英砂报价持稳，进口砂散单价格有所下跌。7. 胶膜：本周 EVA 及 EPE 胶膜价格分别为11600-11700 元/吨和12400-12700元/吨。因上游 EVA 原料降价且下游组件排产或不及预期，胶膜新单价格预计承压下行。 8. 玻璃：本周光伏玻璃价格继续下跌。高库存迫使企业小幅让价，但天然气成本高位限制降幅。若供应不减，过剩将加剧，价格或跌破11 元/㎡，加工企业已抢先降价。
2.2 风电板块观点
风电周观点：国内风电装机量快速增长，江苏多个海风项目获核准
1-11 月国内风电新增装机 82.5GW，实现快速增长
2025 年 12 月 26 日，国家能源局发布 1-11 月份全国电力工业统计数据。截至2025年 11 月底，国内风电累计装机容量 602.6GW，同比增长22.4%。2025 年1-11月，国内风电新增装机 82.5GW，同步增长 59.4%，其中11 月新增装机12.49GW，同比增长 109.9%。
江苏 2024 年竞配海风项目进展积极，有望在2026 年下半年开工建设
1）2025 年 12 月 24 日，江苏华电如东 H17＃海上风电项目（450MW）、大唐东台 H5#海上风电项目（400MW）、大唐滨海南区 H4-1#海上风电项目（200MW）成功获得核准批复。这 3 个项目是江苏 2024 年底竞配的海上风电项目中第一批获得核准的； 2）2025 年 12 月 25 日，华能电子商务平台发布《华能赤峰市翁牛特旗等6个风电项目共计 1998MW 风力发电机组及其附属设备集中采购预招标公告》，其中标段五为华能启东 H4#海上风电项目，该项目装机 308MW，计划招标28 台11MW风机。该项目是江苏 2024 年底竞配的海上风电项目中第一个开始风机招标的。江苏 2024 年竞配的海上风电项目，最快的从竞配到核准和风机招标仅用了1年时间，进展积极，预计该批项目最快的有望在 2026 年下半年开工建设。
从产品出海到产能出海，中国风电企业全球竞争力将不断增强
1）2025 年 12 月 23 日，海油工程珠海深水装备制造基地交付苏格兰InchCape海上风电项目导管架。海油工程珠海场地负责该项目18 套导管架、配套钢桩及24套单桩过渡段的材料采购、加工设计建造安装、测试和装船工作，产品结构总重超6万吨。本次交付包括 3 套导管架和 11 套单桩过渡段，导管架高95.19 米，总重量约6400 吨，单桩过渡段高 31.73 米，总重量约 7450 吨。这是目前中国制造的欧洲最大单机容量海上风电导管架，标志着我国海上风电基础建造能力达到国际领先水平。2）2025 年 12 月，天顺风能德国海工基地采购的4 台重型卷板机于意大利Davi总部完成工厂验收测试（FAT），标志着公司德国海工基地核心制造设备已准备就绪，项目整体建造按计划稳步推进。天顺风能德国海工基地位于德国库克斯港，设计年产能 50 万吨，能重量达 3500 吨、直径 15 米的超大型单桩产品的生产制造。
风电产业链主要原材料价格变化： 本周齿轮钢、铸造生铁、废钢价格持平，10mm 造船板价格下降。2025年12月29 日风电产业链主要原材料价格较 2025 年 12 月 19 日：10mm造船板全国均价下降0.33%，齿轮钢（宁波）价格持平，铸造生铁（上海）价格持平，废钢（唐山）价格持平。
2.3 核聚变周观点
核聚变周观点：国家基建规划布局核聚变前沿，核聚变从科学研究明确提升至面向未来的能源战略制高点
国家基建规划布局核聚变前沿，升级电网与绿氢，构建未来能源体系
事件：12 月 25 日，国家发展改革委基础设施发展司发布《加快构建现代化基础设施体系》，其中明确提出在能源领域加强集成融合。文件要求支持新能源富集地区就近开发，并强化跨区输送和区内自主平衡，以形成多能互补格局。同时，将鼓励算力枢纽与清洁能源基地协同建设，并加快零碳园区、智能微电网等创新发展。文件还明确了技术攻关方向，包括推进电网柔性直流输电、智能调度，并加大长时储能、绿电制氢氨醇及核聚变等前沿技术的研发力度。我们认为，将核聚变列入基础设施发展的技术攻关清单，标志着其从远期科学构想正式上升为国家能源战略的优先布局方向。文件将其与长时储能、智能电网等关键技术并列，体现了技术前瞻与体系构建并重的系统性思维。这不仅是在为远期能源安全进行技术储备，更是通过前瞻部署牵引相关产业链、创新链和资金链的协同发展，旨在培育面向未来的战略性新兴产业制高点。此举展现了我国在能源转型中兼顾近期现实与长远未来的战略定力。
储能周观点：2025 年欧洲电化学储能累计在运13.9GW，首批国家级零碳园区建设名单出炉
2025 年欧洲储能装机：电化学储能累计在运13.9GW，英国领跑且预期将达40GW
根据储能与电力市场，2025 年 11 月，欧盟委员会发布《欧洲储能部署概况2025》，报告指出目前欧洲已明确共计 2356 个储能项目，总容量为170.92GW，其中70GW已经投运，97.26GW 预计 2030 年投运。1）从地区看：英国是储能总容量最高的国家，德国、意大利、西班牙的储能容量分别位于第二、第三、第四位，但皆远低于英国；在运电化学储能方面，英国、德国、意大利领衔，分别为超6.5GW、超2GW、约 1.5GW；电化学储能项目预期规模方面（包括已宣布、已获批和在建的项目），英国、波兰、德国、意大利领衔，其中英国超 40GW，其余均超5GW；2）从类型来看：欧洲在运储能项目中，机械储能规模最大（锂离子电池储能、铅酸电池储能、液流电池储能等）达 84.72GW；锂离子储能项目达 1940 个（含在运、在建、已宣布、已获批、停滞项目），功率规模达 99.87GW，远超其他电化学储能技术类型，未来锂离子电池仍将占据主导地位，但将转向低钴或零钴化学（磷酸铁锂、磷酸猛铁锂等）。
价格下降及能量密度提升将成为后续主要趋势。价格方面，以德国4h磷酸铁锂电池系统为例，其资本支出已从 2022 年的 300 美元/kWh 降至2025 年的低于200美元/kWh，降幅达 37%；到 2030 年，全球工商储系统平均成本较2022 年将下降30%，独立储能投资周期在不断缩短。同时能量密度已成为推动电网级电池系统降本增效的首要考量，近期标准 20 英尺单元的储能容量已达5-6.43MWh。同时基于模块化集装箱的解决方案日益流行，兼具高能量密度与物流灵活性，这类解决方案在快速部署、与电网基础设施集成、在空间有限的城市中心等地区应用等方面均有优势。同时欧盟电力市场改革正推动形成一系列核心政策，明确储能在灵活性需求、用户侧优化、供应链管理方面的要求和机遇，如 TSO 灵活性评估、工商业用户动态电价、电池护照等。
首批国家级零碳园区建设名单出炉，零碳路径先行区产业意义明确
12 月 26 日，国家发改委发布首批国家级零碳园区建设名单，共纳入52个园区。首批名单实现 31 个省（区、市）和新疆生产建设兵团全覆盖，每个地区至少有1个园区入选，部分工作基础较好、新能源禀赋资源较好的地区入选的园区可适当增多。零碳园区的建成标准是减排至“近零碳”，不是要求100%不排碳，而是降到当前全国单位能耗碳排放平均水平的 1/10 左右，具备验收标准。此次发布的建设名单未来还要进行验收，园区达到指标要求才能真正作为国家级零碳园区。首批国家级零碳园区要建设新型能源体系的试验场，通过绿点直供、配建储能等调节资源，把非化石能源消费占比拉到新高度；可作为促进产业深度脱碳的主阵地，一边帮钢铁、化工等传统高耗能产业寻找深度脱碳的“最优解”，一边给新能源装备制造、先进装备制造等新兴产业绿色赋能，实现产业升级和碳减排“双向奔赴”；是引导区域协调发展的风向标，立足各地比较优势统筹布局；是应对绿色贸易挑战的桥头堡，通过可溯源的能源供应系统和全流程碳足迹管理体系，给中国制造增加绿色竞争力；是探索零碳实践路径的先行区，能在规划设计、技术应用、管理机制、政策协同等方面积累实战经验。
储能产业链价格更新：碳酸锂价格继续飞涨，均价逼近10.5 万
1）碳酸锂价格：SMM 电池级碳酸锂指数价格105138 元/吨，电池级碳酸锂9.78-11.2 万元/吨，均价 10.49 万元/吨，工业级碳酸锂9.75-10.7 万元/吨，均价10.225万元/吨，环比均有上涨。目前上下游以长协及客供为主，在现货价格大幅上涨下，下游保持谨慎刚需采购，并结合下月排产情况来调整采货节奏。上游大部分锂盐厂以保长协为主，散单成交较少，碳酸锂现货市场整体成交寥寥。
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