1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.32%
截至本周三（12 月 31 日），上证综指收于 3968.84 点，较上周五（12 月 26 日）的 3963.68 点上涨 0.13%；沪深 300 指数报 4629.94 点，较上周五下跌 0.59%； 化工行业指数报 4372.39 点，较上周五下跌 0.27%；CCPI（中国化工产品价格指 数）报3931点，较上周五上涨0.31%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.32%。 本周化工板块的 529 只个股中，有 188 只周度上涨（占比 35.54%)，有 326 只周度下跌（占比 61.63%)。7 日涨幅前十名的个股分别是：国立科技、和顺科技、 龙高股份、上纬新材、沧州大化、祥源新材、光威复材、新瀚新材、永悦科技、 汇隆新材；7 日跌幅前十名的个股分别是：清水源、世龙实业、瑞华泰、蒙泰高 新、凯盛新材、石大胜华、安纳达、东岳硅材、三孚股份、九鼎新材。 近 7 日我们跟踪的 226 种化工产品中，有 72 种产品价格较上周上涨，有 70 种下跌。7 日涨幅前十名的产品是：工业级碳酸锂、PTA、PX（CFR 中国）、PX、 涤纶 FDY、页岩油、涤纶 POY、聚酯切片、布伦特、WTI；7 日跌幅前十名的产 品是：液氯、液化天然气、纯 MDI、硫磺、维生素 D3、纯吡啶、焦炭、腈纶短 纤、电池级碳酸锂、工业级碳酸二甲酯。 近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 35 种价差较上周上涨，有 28 种下跌。 7 日涨幅前五名的价差是：“PS-1.01×苯乙烯”、“PTA-0.655×PX”、“丙烯-1.2× 丙烷”、“丁二烯-丁烷”、“丁二烯-石脑油”；7 日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2 ×丙烯-0.48×合成氨”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“二甲醚-1.41× 甲醇”、“环氧乙烷-0.73×乙烯”、“环己酮-1.144×纯苯”。
1.2、 本周行业观点：PTA 加工费显著修复，继续看好 PTA 行业反内卷
正如我们在 2025 年 10 月 26 日发布的《基础化工行业周报：PTA 产品亏损持 续加剧，看好行业反内卷前景》中所提到的，我们认为，PTA 行业具备坚实的反 内卷基础：（1）未来新增产能有限；（2）行业集中度高；（3）生产企业亏损严重。 2025Q3 至今，PTA 行业反内卷进程持续推进。据 CCF 数据，截至 2025 年 12 月 底，中国大陆地区 PTA 行业总产能约 9611.5 万吨。其中，虹港石化一期项目、三 房巷一期与二期项目、逸盛宁波、大连及海南项目、新凤鸣一期项目等已陆续停 车。
随着 2025Q3 以来部分装置的陆续停车，PTA 加工费逐步修复。据 CCF数据， 截至 2025 年 12 月 31 日，PTA 行业加工费已达到 350 元以上，PTA 盈利修复明显。 我们继续看好 PTA 行业反内卷前景，未来伴随反内卷进程的进一步推进，PTA 产 品盈利中枢有望维持在较高水平。
1.3、 本周重点产品跟踪：本周涤纶长丝 POY 价差扩大、磷矿石价格 坚挺
1.3.1、 化纤：本周涤纶长丝 POY 价差扩大，粘胶短纤、氨纶市场持稳
据 Wind 数据，2025 年 11 月，国内服装及衣着附件出口金额 115.94 亿美元， 同比+1.0%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得 到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。
涤纶长丝：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，浙江地区涤纶长丝 POY150D/48F 商谈参考 6450-6600 元/吨，FDY150D/96F 商谈参考 6700-6850 元/ 吨，DTY150D/48F 商谈参考 7650-7800 元/吨。涤纶长丝市场价格窄幅下跌，聚酯 原料市场震荡调整，成本面支撑仍存，涤纶长丝企业延续报价持稳，局部优惠空 间放大，成交重心下探，场内观望情绪浓厚，成交氛围较为冷清。
粘胶短纤：截至 12 月 31 日，粘胶短纤市场平稳运行，价格较上一工作日持 平，目前中高端粘胶短纤货源主流商谈价格在 12600-13000 元/吨附近承兑。上游 原料主料溶解浆市场波动不大，成本端支撑有限，行业成品库存量处于低位，供 应端表现尚可，下游市场按需跟进，需求端未有改善，粘胶短纤市场价格持稳观 望。
氨纶：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，氨纶市场大体平稳，国内氨纶 40D 均价为 23000 元/吨，较上一工作日持平。需求端一直未出现实质性改善，在供应 水平没有明显降低的情况下，企业新单报盘还存在低价惜售情绪，综合多方因素 影响市场波动相对有限。
1.3.2、 化肥：本周尿素市场以稳为主、磷矿石价格坚挺
尿素：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，尿素市场均价为 1711 元/吨，较 上一工作日上涨 2 元/吨，涨幅 0.12%。本周三国内尿素市场价格整体以稳为主， 局部窄幅涨跌，山东及两河地区中小颗粒主流成交价在 1640-1715 元/吨。本周二 低价资源成交放量，对本周三部分工厂报价形成支撑，推动其小幅探涨；而高价 区域因成交遇阻，价格则向低端区间温和回调。本周三工厂新单成交整体清淡， 个别厂家甚至出现零成交。当前下游采购心态趋于谨慎，普遍采取逢低、按需补货的策略；上游工厂由于库存压力有限且待发订单较为充足，继续维持报价坚挺。 随着元旦假期临近，市场交投氛围转淡，买卖双方观望情绪渐浓。综合来看，上 下游心态僵持博弈，预计短期内行情将维持稳中窄幅震荡格局。 磷矿石：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，磷矿石主流价格：30%品位 1016 元/吨，28%品位 945 元/吨，25%品位 758 元/吨，与上一工作日持稳。近期湖北地 区受环保管控影响，尤其荆门、宜昌一带少数企业装置运行灵活，频繁性减产停 产，磷肥开工交底。磷肥市场方面，新单多为刚需回运库存，下游压价意愿较强， 对磷矿石需求支撑偏弱。然而刚需底盘稳固，加之新能源需求持续释放，已成为 市场核心增量，有效对冲传统需求下滑影响。目前矿山企业以执行前期订单为主， 市场整体呈现动态平衡格局，供需关系保持相对稳定。
农业磷酸一铵：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，磷酸一铵 55%粉铵市场 均价为 3667 元/吨，与上一个工作日价格持平。据悉，湖北地区主流工厂 55%粉 铵报价参考 3800-3850 元/吨，58%粉铵报价参考 4150 元/吨；河南地区 55%粉铵 报价参考 3850-3900 元/吨；云南地区 55%粉铵报价参考 3750 元/吨，60%粉铵报 价参考 4300 元/吨；贵州地区 60%粉铵报价参考 4300 元/吨；山东地区 55%粉铵 送到价参考 3950-4000 元/吨，58%粉铵送到价参考 4150-4200 元/吨。本周三市场 观望情绪浓厚，磷酸一铵价格平稳运行。 工业磷酸一铵：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，73%工业级磷酸一铵市 场均价为 6553 元/吨，与上一工作日价格持平。73%一铵价格参考：云、贵、川及 湖北地区主 73%一铵少量出厂参考报价 6600-7100 元/吨，实际少量成交参考报价 6550-6650 元/吨。临近元旦假期，工铵主流工厂仍交付前期订单为主，新单走货 情况较为一般。贸易商方面有低价出货操作，实单多详谈。
磷酸二铵：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，64%磷酸二铵市场均价为 3836 元/吨，与上一工作日持平。本周三磷酸二铵市场保持高度观望，价格端盘稳震荡。 从供给侧来看，当前磷酸二铵货源维持偏紧趋势。偏紧源于两点：（1）近期湖北 地区受环保管控影响，尤其荆门、宜昌一带少数企业装置运行灵活，频繁性减产 停产，导致磷酸二铵局部产量窄幅下滑。（2）当前磷酸二铵成本高位，加之政策 性导向暂不明朗，加重工厂停报停签心理，场内可售现货偏紧。从需求侧来看， 同样因为政策性导向，导致下游对磷酸二铵采购积极性减弱，保持谨慎观望，交 投区域商谈气氛减弱，且零星磷酸二铵新单有窄幅松动预期。另外，近期政策性 消息仍在传导，可保持关注。 氯化钾：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，氯化钾市场均价价 3282 元/吨， 较上一工作日价格持平。近日氯化钾市场较为平稳，价格未有明显波动，且即将 进入元旦假期，业者情绪观望居多，市场行情波动有限。 复合肥：据百川盈孚数据，截至 12 月 31 日，国内复合肥市场僵持观望，成 本端高位波动收窄，复合肥厂报价调价意义不大，多选择稳价出货，部分给予一 定政策促进出货增量，本周三 3*15 氯基市场均价 2620 元/吨，3*15 硫基市场均价 3120 元/吨，均较上一工作日持平。经销商备肥心态谨慎，补仓小单刚需跟进为主， 短时场内交投氛围难有明显提升，行情波动有限。
1.4、 本周行业新闻：阿科力环烯烃共聚物 ACOC3030 通过光学镜头领 域客户成型性验证测试，并取得批量订单
【阿科力】阿科力环烯烃共聚物 ACOC3030 通过光学镜头领域客户成型性验 证测试，并取得批量订单。据阿科力公司公告，近日，公司研发并生产的环烯烃 共聚物 ACOC3030 已通过光学镜头领域客户成型性验证测试，并取得批量订单。 此次环烯烃共聚物成功通过客户验证并实现批量供货，标志着公司环烯烃共聚物 成功进入光学镜头领域，是公司长期坚持不懈在环烯烃共聚物领域深耕的体现， 更为公司未来进一步拓展市场奠定了坚实基础，有望为公司带来新的业务增长点。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
