1.1 原油运价大幅回落，远洋航线运价上涨
事件：周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 WS68.38，较 12 月 18 日下跌 44.6%。 原油运价大幅回落。12 月 25 日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报 1354.35 点，较 12 月 18 日下跌 40.6%。VLCC 市场进入圣诞假期后，中东航线货主持续控制出货节 奏，且坚挺数周的高位运价与其他航线价差拉大，吸引大量运力集聚，而船东期待的 1 月装期货量 低于市场预期，挺价态度完全松动，运价高位大幅回调。西非、美湾航线也呈现量价齐跌态势。 远洋航线运价上涨。欧线方面，本周运输需求相对稳定，即期市场订舱价格在签约季保持涨势。12 月 26 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为 1690 美元/TEU，较上期上涨 10.2%。美线方面，本周运输需求表现良好，推动市场运价继续上行。12 月 26 日，上海港出口至 美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 2188 美元/FEU 和 3033 美元/FEU，分别 较上期上涨 9.8%、6.6%。
1.2 峰飞航空凯瑞鸥飞越琼州海峡完成吨级 eVTOL 首次跨海峡飞行，中国国航拟 向空客公司购买 60 架空客 A320NEO 系列飞机
事件：2025 年 12 月 31 日，峰飞航空自主研发的凯瑞鸥 eVTOL 完成全国首例吨级无人驾驶跨琼州 海峡飞行，从海口明珠岛起飞 9 分钟内横跨 23 公里抵达广东湛江徐闻港，验证了跨海峡低空运输 场景可行性。中国国航及全资子公司国航进出口与空客签订飞机购置协议，拟购入 60 架空客 A320NEO 系列飞机，目录价合计约 95.3 亿美元，计划 2028-2032 年分批交付。 2025 年 12 月 31 日，峰飞航空自主研发的凯瑞鸥 eVTOL 完成全国首例吨级无人驾驶跨琼州海峡飞 行，从海口明珠岛起飞 9 分钟内横跨 23 公里抵达广东湛江徐闻港，验证了跨海峡低空运输场景可 行性。此次飞行是海南自贸港封关后标志性低空产业活动，为琼州海峡低空物流常态化运行奠定基 础。凯瑞鸥 eVTOL 核心参数亮眼：最大起飞重量 2 吨、最大商载 400 公斤、适用航程 200 公里， 且为全球首个吨级以上获民航局型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、单机适航证（AC）“三 证齐全”的 eVTOL 机型，此前累计安全飞行里程超 5 万公里，已完成多场景可靠性验证，此次面 对复杂海洋气象凭借精准导航与冗余飞控系统平稳完成任务。产业价值层面，该机型将琼州海峡运 输时效从“小时级”压缩至“分钟级”，可疏解传统轮渡与陆运压力，为海南 2026 年全岛封关运 作提供高效物流支撑；海南正依托自贸港低空空域改革优势，推进“低空+物流”“低空+文旅” “低空+应急”三大高价值场景布局。企业规划方面，峰飞航空将推进“由物到人”策略，未来 6 座载人 eVTOL 盛世龙（当前处于适航认证阶段）将接入跨海峡飞行；2026 年重点深耕货运版凯瑞 鸥的场景落地与交付，扩大交付规模并推进全球化，同时推动低空飞行“由点到线、由线到面”的 规模化常态化运行，探索行业通用解决方案。 2025 年 12 月 30 日，中国国航及全资子公司国航进出口与空客签订飞机购置协议，拟购入 60 架空 客 A320NEO 系列飞机，目录价合计约 95.3 亿美元，计划 2028-2032 年分批交付。此次采购符合公 司发展规划与市场需求，将优化机队结构、补充长期运力，按 2024 年末可用吨公里计算，预计运 力增长约 6.5%。 机场方面： 2025.12.27-2026.1.2：国内进出港执飞航班量 TOP5 机场依次是广州白云机场（12007 班 次）、上海浦东机场（10929 班次）、深圳宝安机场（9174 班次）、北京首都机场（8909 班次）、 成都天府机场（7886 班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-2.18%、大兴-0.91%、双流 -0.02%、江北+0.23%、浦东+1.10%、虹桥-1.38%、白云-0.13%、宝安-0.80%、三亚+1.29%、海口 +3.90%、萧山+0.81%、天府+2.84%、咸阳+1.17%。
1.3 京东全国首个校园“智狼”前置仓投入运营，前 11 个月全国社会物流总额同 比增长 5.0%
事件：京东全国首个校园“智狼”前置仓在广东工商职业技术大学投入运营，已完整打通入库、存 储、分拣、配送全物流链路。2025 年前 11 个月全国社会物流总额 331.2 万亿元，可比价同比增长 5.0%。 2025 年 12 月 30 日，京东全国首个校园“智狼”前置仓在广东工商职业技术大学投入运营，已完 整打通入库、存储、分拣、配送全物流链路。该前置仓依托“智狼”货到人系统，可在近 500 平米 仓内精准定位商品并快速完成分拣打包，配送时效优势显著：校内订单最快 10 分钟送达，同时覆 盖周边 5 公里社区，实现 30 分钟送达，服务对象涵盖校内师生及周边居民。未来，京东物流将联 合该校迭代校园前置仓模式，计划引入无人车承担校内短驳任务，并筹备无人机配送试点，逐步构 建“前置仓+无人车+无人机”的立体校园智能配送网络，进一步优化末端配送效率与服务覆盖能力。 2025 年前 11 个月，我国社会物流需求平稳增长，行业运行总体向好，结构持续优化。中国物流与 采购联合会等发布数据显示，前 11 个月全国社会物流总额 331.2 万亿元，可比价同比增长 5.0%， 增速较前 10 个月回落 0.1 个百分点；11 月单月增长 4.5%，增速环比回落 0.3 个百分点。细分领域 需求结构优化特征显著：工业物流前 11 个月工业品物流总额同比增长 5.2%，增速回落 0.1 个百分 点，11 月增长 4.7%，环比回落 0.2 个百分点。传统产业升级，煤炭、化工行业物流需求增速超 6%， 新兴产业壮大，高技术制造业物流需求同比增长超 9%，集成电路制造等领域增速超 30%，协同驱 动，新动能引领作用凸显。消费物流前 11 个月单位与居民物品物流总额同比增长 5.8%，增速回落 0.6 个百分点，仍高于社会物流总额平均水平，与消费市场态势同步。进口物流前 11 个月进口货物 物流总额同比下降 0.2%，降幅收窄 0.3 个百分点，11 月增长 3.0%，环比回落 0.4 个百分点；与共 建“一带一路”国家相关进口同比增长 6%，外贸多元化支撑作用显现。
2.1 航空物流高频动态数据跟踪
2.1.1 价格：波罗的海空运价格指数环比下降，同比下降
航空货运价格：截至 2025 年 12 月 23 日，上海出境空运价格指数报价 5821.00 点，同比+9.3%，环 比-8.6%。波罗的海空运价格指数报价 2495.00 点，同比-0.6%，环比-3.3%；中国香港出境空运价 格指数报价 4323.00 点，同比-2.0%，环比-0.9%；法兰克福空运价格指数报价 1139.00 点，同比6.0%，环比+7.7%。
2.1.2 量：2025 年 12 月货运执飞航班量国内航线同比下降，国际航线同比上升
2025 年 12 月货运国内执飞航班量同比下降，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2025 年 12 月，国内执飞货运航班 7905 架次，同比-3.24%；国际/港澳台地区执飞货运航班 15168 架次，同比 +15.99%。
2.2 航运港口高频动态数据跟踪
2.2.1 内贸集运运价指数下降，干散货运价下降
集运：SCFI 指数报收 1,656.32 点，运价上涨。2025 年 12 月 26 日，上海出口集装箱运价指数 （SCFI）报收 1,656.32 点，周环比+6.66%，同比-32.68%；2025 年 12 月 26 日，中国出口集装箱运 价指数（CCFI）报收 1,146.67 点，周环比+1.95%，同比-24.32%，分航线看，美东航线、欧洲航线、 地中海航线、东南亚航线周环比+1.54%/+3.06%/+5.46%/+1.96%，同比-28.22%/-33.17%/-27.47%/- 16.21%。 内贸集运：内贸集运价格周环比下降，PDCI 指数报收 1,331 点。2025 年 12 月 19 日，中国内贸集 装箱运价指数（PDCI）为 1,331 点，周环比-0.82%，同比-2.42%。
干散货：BDI 指数环比下降，报收 1882 点。2025 年 1 月 2 日，波罗的海干散货指数（BDI）报收 1882 点，周环比-9.13%，同比+82.90%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价 指 数 分 别 报 收 1287/3108/685/1076 点 ， 环 比 -7.70%/-15.43%/-9.63%/-14.47% ， 同 比 +28.20%/+146.47%/+23.65%/+19.69%。我们认为 BDI 中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况， 可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。
2.2.2 量：2025 年 1-11 月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为 167.49 亿吨/32473 万标箱
2025 年 1-11 月，全国港口完成货物吞吐量 167.49 亿吨，同比增长 4.4%，其中内贸货物吞吐量实现 115.88 亿吨，外贸货物吞吐量实现 51.61 亿吨，同比增长 4.1%。完成集装箱吞吐量 32473 万标箱， 同比增长 6.6%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
