1.1 全固态电池处于技术和制造成熟度的跨越阶段
技术成熟度 TRL 与制造成熟度 MRL 通常用来刻画一个新技术的产业化进程。技 术成熟度 TRL 侧重于新技术从发现到应用的阶段，制造成熟度 MRL 则从装备生 产系统的经济性和有效性进行了补充。
2024 年底，宁德时代董事长曾毓群表示，当时固态电池行业最高水平仅达到了 TRL 和 MRL 4 阶段。IEA 在《全球电动汽车展望报告》中认为固态电池行业整体 处于 TRL6 阶段。结合当前产业进展及车企、电池厂商的量产时间表，我们认为 全固态电池 2027-2028 年实现小批量上车（TRL 7 以上，MRL 6 以上），2030 年前后实现规模量产（TRL 8–9，MRL 8 以上）。而半固态电池已实现在一些场 景示范和一定规模出货，技术成熟度大致处于 TRL 6–7，制造成熟度在 MRL 5– 6 徘徊。 而展望未来，我们认为未来 2~3 年，全固态电池技术和制造或将进入初步成熟 期，即 TRL 和 MRL 从 5~6 过渡到 7~8 的跨越阶段。
1.2 政策与标准指导下，全固态产业化节奏明确
固态电池作为下一代动力电池的核心技术路线，国家层面高度重视。中国已形成 从顶层设计、技术研发到市场应用的全方位政策支持体系，为产业发展奠定了坚 实基础。自 2020 年《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》首次将固态 电池列入行业重点发展对象，政策支持力度持续加大。 标准体系建设加速。2025 年 4 月，工业和信息化部颁布了强制性国家标准《电 动汽车用动力蓄电池安全要求》，将“不起火、不爆炸”设为强制标准。此举为 本质安全性能更优的固态电池扫清了市场准入障碍。2025 年 12 月，固态电池首 个国家标准《电动汽车用固态电池》公开征求意见，规定固态电池失重率应不大 于 0.5%，相比《全固态电池判定方法》团体标准（失重率小于 1%）更为严格。 专项资金与研发支持。2024 年 5 月由工信部牵头的全固态电池发展计划，设立 了高达 60 亿元的专项研发资金，其关键节点也被视为商业化进展时间表。 固态电池是锂电池“0-1”新技术进步的终局方向，行情演绎多由产业技术进展 事件催化。2024 年初以来，智己 L6 固态电池装车引发的第一轮行情围绕氧化物 半固态电池展开，应用聚焦在中高端动力电池。24 年 11 月由宁德时代、华为等 全固态技术进展催化，围绕硫化物全固态电池展开。2025 年以来，全固态电池 的科学问题基本已经解决，行业进入了中试线到量产线的阶段，更考验企业的工 程化、产业化能力。 半固态电池：2024 年已经进入量产出货，随着价格逐步接近液态电池，未来 应用主要在低空、动力和储能贡献增速。 全固态电池：目前主要在中试线验证阶段，未来随着产业化发展，高端动力和 低空成为主要增量领域。
半固态电池已进入应用阶段。从制造成熟度看，半固态的关键特征是高度兼容现 有液态产线，因此制造成熟度的跨越较为顺畅。半固态电池在车端的应用成本不 断降低，智己 L6 搭载的清陶第一代半固态电池实现超 1000 公里续航，名爵 MG4 采用的第二代半固态电池将液态电解质含量降至仅 5%，把半固态电池量产车的 价格带下沉至 10 万元级别。随着孚能科技半固态电池配套的时的科技 E20 型号 eVTOL 获得阿联酋企业 10 亿美元订单，半固态电池在低空领域的应用也获得重 要突破。 据亿欧智库预测，2030 年半固态电池的市场空间有望达 784 亿元，半固态电池 的价格有望降至 0.5 元/Wh，达到与液态锂电池相当的水平。我们认为半固态电 池渗透率提升曲线将比预期陡峭，由于成本相较于液态体系增加有限，对现有液 态锂离子电池产线的改动较小，可视为液态路线的改善升级路线，而非全固态电 池式的颠覆式创新。 全固态电池的 TRL 处于从 5~6 过渡到 7~8 的跨越阶段。2027-2028 年是全固态 电池商业化量产的关键节点，硫化物路线有望率先量产。2029 年之后，随着全 固态电池降本进行，锂电池产业将进入成熟期的调结构阶段。根据亿欧智库预测， 2030 年全固态电池市场空间将达到 1000 亿元规模，全固态电池价格将从 26 年 的 3 元/Wh 降至 2030 年的 1 元/Wh。
从渗透率角度来看，全固态电池当前处于 0-1 阶段。据 SMM 预计，全球全固态 2030 年需求量中性预期 122GWh，渗透率 4%，2035 年渗透率近 10%。 动力领域：固态电池提升安全和续航，并有利于打造高电压平台、更高效的 CTC 技术和热管理系统。固态电池在高端电动汽车的应用来自于对高安全 性和高续航里程的需求，但长期渗透率提升在于规模化及降本逻辑。 储能领域：储能市场对电芯成本敏感度较高，仅适用于部分价格敏感度较低且 极度注重安全性的场景，处于示范应用阶段，聚合物全固态电池、半固态 电池有一定差异化竞争力。 消费领域：固态电池更适配无人机长续航要求，此外在可穿戴设备等对安全要 求较高的消费电子上实现应用，渗透率有望先突破 10%。
新兴应用领域方面，低空领域的 eVTOL 电池需要具备高能量密度、高功率、高 安全性等特征，适配固态电池布局。目前锂电池企业正采用高镍+硅的方案去匹 配 eVTOL 的需求的同时，开发半/全固态电池去最大限度提高能量密度。封装形 式多采用能量密度及放电倍率有优势的软包电池，以及具有安全性（圆柱单体容 量较小，稳定性较好、定向泄压能力较好）及充放电倍率优势的圆柱全极耳电池。 2025 年 7 月，阿联酋企业 Autocraft 与上海时的科技签署 10 亿美元（约 70 亿 元人民币）采购协议，订购 350 架时的科技 E20 型号 eVTOL，其配套的是孚能 科技第二代半固态 eVTOL 电池。
1.3 行情复盘、催化、共识与分歧
在以新质生产力为核心的新一轮周期中，固态电池方向兼具足够大的主题市值容 量、催化密度高、产业从 0→1 向 1→N 关键拐点等三大特征，有望在 AI、人形 机器人、商业航天等多条热门主题赛道中，成为具有持续性和风险收益比的中长 期主线之一。2024 年以来固态电池主题行情可分为 3 个阶段：
第一阶段：氧化物半固态电池（2024 年 3-4 月） 本阶段行情的核心催化剂为 24 年 4 月，智己 L6 搭载首个量产上车的半固态电 池事件催化，应用聚焦在中高端动力电池。代表标的为清陶半固态电池产业链， 核心标的包括当升科技、三祥新材、翔丰华等。
第二阶段：硫化物全固态电池（2024 年 10-11 月） 本阶段重点交易的是硫化物全固态产业化进展，头部企业产业化时间点更为明 确。24 年 8 月鹏辉能源发布第一代 20Ah 固态电池。11 月华为公布最新的硫化 物固态电池专利、宁德时代 20Ah 硫化物全固态电池试制、亿航智能与全固态电 池厂商欣界能源战略合作进一步引发更大范围行情，且聚焦在硫化物全固态电池 上。应用场景也不仅限于高端动力电池，eVTOL 和 3C 的应用前景也更为明朗。 代表标的为硫化物固态电池产业进展有实质突破的公司，核心标的包括有研新 材、厦钨新能、纳科诺尔等，围绕硫化物固态电解质、干法电极辊压设备等全固 态电池核心边际变化的环节。
第三阶段：硫化物全固态电池中试（2025 年 5-6 月） 本阶段行情催化剂主要是标准体系建设加速以及产业端中试线进展。2025 年 4-5 月，陆续出台的国家强制标准等明确了“全固态电池”的定义，不起火、不燃烧 的安全要求、热失重要求都为固态电池良性发展树立了标准。 本阶段重点交易的是头部电池厂硫化物全固态中试线扩产，标志着材料、工艺、 设备的初步成熟，聚焦宁德链、固态电池设备展开，扩散到锂负极、集流体、富 锂锰基等更前沿的新技术。
展望未来行情的催化、共识与分歧，固态电池在 2026–2027 年有望集中迎来车 规级装车试验、小规模量产、GWh 级产线招标、工信部补贴中期验收等多重共 振催化。从车企、电池厂时间表来看，2026 年装车验证、2027 年示范量产已成 为行业共识。而分歧已不再是固态电池的可行性与否，而在于工艺路线定型、中 试验证的现实博弈，以及 2030 年前后能否真正实现规模化商业闭环，而这依赖 于中试线良率与成本优化是否符合预期。 固态电池是少数同时满足“中期业绩可见+中长期空间广阔”的行业之一。中期 来看，2026–2027 年车规级装车与 GWh 级产线招标落地，将直接带动材料和设 备环节的订单与业绩释放；长期看，随着全固态电池迈向锂金属负极等新体系， 其在高端动力、低空经济、人形机器人等应用场景的渗透率具备长期扩张空间。
固态电池基于电解质体系的不同进行分类，可分为氧化物固态电池、硫化物固态 电池、聚合物固态电池，另外，卤化物固态电解质近几年也受到了广泛关注，常 用作正极片复合材料使用。 氧化物路线因产业链成熟度高和安全性优势，更适合半固态电池的应用。 硫化物路线在能量密度和快充性能上更具潜力，加工性能好，有望成为全固态 电池的主流技术。 聚合物路线与液态产线工艺兼容度高，有望在储能细分市场发挥重要作用。 卤化物路线的研究起步较晚，安全性高、耐高压性好，通常被用于复合正极片。
单一固态电解质体系性能各有短板，多组分复合体系综合性能更优。例如，正极 需采用安全性更高、耐高压性能更好的卤化物，负极可与柔性、形变能力较强的 聚合物电解质进行复合，全固态电解质膜主体采用离子电导率比较高的硫化物电 解质。
2.1 硫化物电解质科学问题已解决，下一阶段看工程化能 力
根据硫化物固态电解质的晶体结构特征可以将其分为晶态与非晶态两大类。非晶 态以 LPS 型(硫代磷酸盐)为代表。晶态又可分为 Argyrodite 型(硫银锗矿型)、 LGPS 型(锂锗磷硫型)以及 Thio-LISICON 型(硫代-锂快离子导体型)三类。其中， Argyrodite 型(硫银锗矿型)和 LGPS 型(锂锗磷硫型)离子电导率性能突出。 Argyrodite 型成本优势突出，尤其是 Argyrodite 型中的 LPSCI，未来有潜力应 用于成本敏感型领域。LGPS 型性能优异但原材料成本较为高昂，预计将应用于 对性能有更高要求的中高端领域。
制约硫化物固态电解质大规模商业化应用的因素包括成本高、界面稳定性较差、 对空气的敏感性。例如，正极侧界面问题导致活性物质利用率低，锂离子在界面 扩散受到阻碍，负极侧界面问题导致锂枝晶的生长、固态电解质和金属锂负极产 生严重的副反应。QuantumScape 认为硫化物固态电解质难以阻止锂枝晶生长， 限制了锂金属负极的应用，除非仅限于搭配硅负极的材料体系，以及高压高温的 条件下应用，因此他们选择了氧化物路线。 硫化物固态电解质的限制因素通过材料学手段可以解决。正极的界面问题可以通 过选择合适的导电剂或改性电解质、包覆等方式解决，负极界面的优化可以通过 电解质改性、锂合金、引入锂金属保护层等方式解决。
卤化物固态电解质（LiaMXb）具有更优的高电压稳定性，可以直接与无包覆的正 极材料制备复合正极实现良好的循环性能，因此被视作第四类固态电解质。根据 金属元素 M 的不同，可分为第 3 族金属卤化物（如 Sc、Y 和 La-Lu）、第 4 族 金属卤化物（Zr 和 Hf）、第 13 族元素卤化物(如 A1、Ga 和 In)。其中，化学氧 化稳定性高和成本优势突出的 Li2ZrCl6 及其衍生物如 Li2+xZr1-xFexCl6、湿度耐受 性高的 Li3InCl6是卤化物固态电解质的代表。卤化物固态电解质金属元素的成本 较高，但可以通过廉价金属替代来解决。 卤化物固态电解质仍处于实验室开发阶段，暂未单独作为固态电解质膜使用，通 常被用于复合正极片。布局企业有清陶、蓝固新能源、国联汽车动力研究院、有 研广东院固态电池中心、松下、亿纬锂能、弗迪电池等。
2.2 固态电解质&硫化锂的量产与降本难题
以丰田为代表的日本企业和产业界合作紧密，在硫化物固态电解质材料的稳定性 提升方面有丰富的积累，并且在专利上进行了全面的、领先性的布局。丰田与出 光兴产、东京工业大学等合作开发硫化物固态电解质，Li2S-P2S5-LiCl 电解质的 稳定性提高，在电芯组装层级技术方面，丰田选择与松下合作。 韩国企业则在探索 LPSCl 和高能量密度的正负极材料体系的应用，LG 新能源采 用纯硅作为负极的全固态锂电池技术，三星采用银碳作为负极的全固态锂电池技 术。
硫化物固态电解质的实验室小规模制备阶段已经成熟，扩大量产规模、供应链成 熟与降本是下一步发展的重点。国内部分企业已具备硫化物固态电解质吨级量产 能力，2025-2026 年将有十吨级到百吨级生产线落地，其中以高校科研背景的初 创企业，以及传统锂电材料公司为主。
硫化物固态电解质的降本核心难点在于硫化锂的降本，尤其还要兼顾硫化锂的纯 度。硫化锂纯度是决定性能的关键指标，提纯至≥99.9%是行业挑战，尤其是去 除含氧杂质。 基于产业化可行性视角，具有产业化前景的硫化锂制备工艺主要有：锂硫化合法、 碳热还原法、水合肼还原法、液相复分解法、硫化氢中和法。不同企业依其技术 背景和产业积淀，选择了差异化的工艺路线。目前，硫化氢中和法已率先实现规 模化突破。
据高工锂电，硫化锂占据电解质材料成本的 77%～80%，当前市场价格高达 300 万-400 万元/吨，其降本进程直接决定固态电池的商业化速度。除了规模化降本 之外，用 Li2O 或其他廉价氧化物替代 Li2S 作为锂源，也可降低成本。 TrendForce 预估，硫化物基固态电池产业化初期电芯 BOM 成本在 1-2 元/Wh。 2030 年，当全固态电池应用规模达到 10GWh 以上时，电芯价格有望降至 1 元 /Wh 左右。到 2035 年，在市场大规模推广之后，电芯价格将降至 0.6-0.7 元/Wh。
2.3 材料体系有望全面升级，技术路线需适配应用场景
在材料体系方面，固态电解质、负极将先迭代升级，正极随后。负极材料有锂金 属路线和硅负极二种，硅基负极技术路线处于中试阶段，运行条件需要外部加压； 锂金属负极技术路线处于实验室小试阶段，能量密度、倍率性能更优，但在增加 成本的同时对现有产线工艺的变化更大。正极材料当前主要使用高镍三元正极， 厂商也在积极布局下一代富锂锰基正极材料。
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