核心观点：继续积极把握春季行情，AI 应用有望迎来主升浪。继续积极把握春季行情。2026 年开年，如我们前期判断，春季行情持续发酵，风险偏好不断提升；同时，计算机由于机构持仓水平较低，产业变化较多，弹性较大，涨幅相对靠前。站在当前的时间点，建议坚定对板块的信心，持续加仓包括AI 应用、国产算力等主要方向的核心龙头，同时积极配置在商业航天、脑机接口、数字人民币等前沿科技领域有卡位优势的重点标的。 AI 应用有望迎来主升浪。从产业进展来看，正面临积极的变化。本周，智谱、MiniMax等国产大模型厂商正式首批登陆港股，财联社报道 DeepSeek 有望在2 月份发布新版本模型。同时，市场较为关注年报预期发酵后，AI 投资硬切软带来的AI 应用上行潜力。展望全年，AI 应用在算法、算力持续迭代的驱动下，有望更全面深度的实现落地。建议积极布局 AI 应用 C/B 端细分龙头。
2.1、 Neuralink 引领脑机接口规模落地，国内政策强力支持
脑机接口快速发展，下游应用持续突破。脑机接口（Brain-Computer interface，BCI）是一种在大脑与外部设备之间建立直接的通信和控制通道的技术。其信号来自中枢神经系统，传播中不依赖于外周的神经与肌肉系统。常用于辅助、增强、修复人体的感觉运动功能或提升人机交互能力。近年来，脑机接口上游技术进步带来下游应用的不断突破，其中 Neuralink走在前沿。
Neuralink 技术破壁，马斯克宣布量产。近日，马斯克在社交媒体表示，Neuralink将于 2026 年开始大规模生产脑机接口设备，并转向更加精简和自动化的外科手术流程。本次实现大规模量产的技术突破为：R1 手术机器人将单根电极直接穿透硬脑膜，植入时间从 17 秒缩短至 1.5 秒；无需切除硬脑膜，手术时长从过去6小时缩短至 20 分钟；新探针的深度从 6 毫米深入到50 毫米，直接触达大脑深层神经元，Neuralink 可以读取视觉皮层、下丘脑的神经信号；几乎全自动，医生监督；创口 0.8 毫米，侵入性显著降低。
中国将脑机接口纳入国家重点战略，医疗注册成为规模化门槛。2025年7月，工业和信息化部等七部门联合发布的《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。2025 年 10 月，“十五五”规划提出前瞻布局未来产业，将脑机接口定位为国家重点战略。技术节点来看，2025 年 6 月，我国首例侵入式脑机接口临床试验成功，从技术上已经验证脑机接口的应用落地。从规模化节点来看，三类医疗器械注册证是侵入式脑机接口跨入规模化应用门槛，2025 年12 月26日，国家药监局（NMPA）发布《优先审批高端医疗器械目录（2025 版）》，将“植入式脑机接口医疗器械”明确列入其中。
2.2、 脑机接口市场空间巨大，高质量训练数据成为胜负手
脑机接口市场空间巨大，北美市场大、亚太潜力高。根据Grand ViewResearch统计数据，2025 年全球侵入式脑机接口市场总规模估计为1683 亿美元，预计2033 年有望达到 1897 亿美元；2025 年全球非侵入式脑机接口市场规模预计为3.97 亿美元，预计 2033 年有望达到 7.74 亿美元。2025 年，北美脑机接口市场份额 48.14%，全球第一；Grand View Research 预期未来亚太地区的脑机接口市场增速最高，巨大的潜力、不断增加的医疗支出和患者意识的增强预计将推动脑机接口的需求。
国内商业化加速，价格立项和医保打通落地最后一公里。2025 年3 月，国家医保局在《神经系统立项指南》中，专门为脑机接口单独立项；2025 年9月，国家医保局发布《关于做好脑机接口等创新医用耗材产品申报赋码工作的公告》，加速前沿医疗技术的临床领域的应用收费。在国家医保局的指导下，脑机接口医疗服务价格项目正在各地加速落地，湖北、浙江、江苏、广东等省市已明确设立了相关的收费项目，部分非侵入脑机接口器械纳入医保范围，脑机接口商业化路径逐步闭环。
非严肃医疗场景：包括消费级医疗场景和娱乐、教育等场景。非侵入式脑机接口符合二类医疗器械管理，目前已有多款产品进入医院临床，商业化进度领先。例如，浙江省将非侵入式适配费纳入乙类医保，个人自付仅10%；北京明确安装“脑深部电极置入系统”“神经刺激器及配件”时，纳入基本医疗保险支付范围。
严肃医疗场景：包括脑震荡、老年痴呆及脑肿瘤等脑科疾病治疗和康复。侵入式脑机预期取得三类医疗器械注册证后，纳入医保范围将明显增加。
大模型赋能算法能力提升，训练数据成为重要胜负手。脑机接口产业链中与软件算法相关企业主要集中于行业中游，算法是脑机接口系统的关键组成部分。大模型有望提升脑信号解码精度、泛化能力与实时性。2025 年2 月，天津大学和清华大学发布了“双环路互学习”脑机接口系统，该系统由“机学习”环路和“脑学习”环路构成——忆阻器解码器不断适应脑电信号波动，实时更新解码参数；大脑则在“决策—反馈”循环作用下逐步优化任务相关脑电特征；实验结果为解码速度大幅提升，能耗显著降低。目前脑信号分析与处理的瓶颈主要在数据端，一是高质量数据难以采集，训练样本不足；二是跨个体泛化能力较弱，需要针对个体微调。对于非侵入脑机接口数据，可以通过下游应用合作采集数据，与应用挂钩的出货量较为重要。对于侵入式脑机接口，大规模采集人体数据难度较大，算法训练前期可以通过动物实验提供数据，临床阶段需要与医院或研究所深度合作。部分国内企业走在算法研发的前沿。
科大讯飞：与华南理工大学共建"脑机协同混合智能技术及应用联合实验室"，并与同济大学合作打造"脑智同飞"联合研究中心。自主研发的脑电解码算法在中文意念打字识别率超 96%，脑电-语音联合解码框架实现92%的情绪识别准确率，运动意图解码延迟小于 10ms。产品方面，推出全球首款脑控智能音箱"讯飞星火 BrainLink"，支持意念控制家电与音乐播放。
岩山科技：下属的上海岩思类脑研究院以脑电大模型为核心技术底座，面向脑科学和人工智能领域前瞻性研究。目前岩思类脑研究院已经开始脑电大模型的预训练，目的在于使脑电大模型学会脑电信号的变化规律后，将大模型底层压缩出来的本征特征做为下游任务输入，从而完成大脑意图的转译。岩思类脑研究院还与中国科学院、浙江大学、复旦大学附属华山医院等国内头部院校及医疗机构进行合作，在脑电大模型及下游具体应用领域共同研究。
2026 年 1 月 4 日-1 月 10 日（以下简称“本期”）计算机（中信）指数上涨8.42%，跑赢创业板指数 4.53 个百分点，跑赢上证指数 4.60 个百分点，位列全行业第4名。
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