本周：行业指数上涨2.53%，商用车和汽车零部件大幅上涨
2026年1月5日-1月9日，SW汽车行业+2.53%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别+0.34%/ +1.00% /+3.37%。
个股涨跌幅情况更新
本周涨幅前五个股为钧达股份（+ 29.39%）、金固股份（+ 26.28%）、凯众股份（+ 23.31%）、浙江 世宝（+22.86%）、旭升集团（+18.05%）。跌幅前五个股主要为金鸿顺、登云股份等。
碳酸锂、铝材价格近期价格大幅回升
截至2026年1月9日， 碳酸锂（99.5%电：国 产）价格为14.0万元/吨， 较上周+21480元，涨跌 幅+18.12%；较25年年 初 +64880 元 ， 涨跌幅 +86.32%。
铝材价格约为2.44万 元/吨，较上周+1436元/ 吨，涨跌幅+6.26%，较 25年初+22.17%。
其他原材料价格普遍上涨
钢材、天然橡胶、 塑料及玻璃本周分别为 3293/16025/6653/114 5元/吨 ，分别较上周 +0.75%/+2.75%/+3.16 %/+5.69%。
乘用车、汽车零部件估值提升
SW二级行业子板块中， 乘用车、商用车及汽车零 部件PE（TTM）分别为 26.51/33.85/30.65倍，各 板块估值均有所提升。
零售：12月零售226.1万辆，同比下降14%，环比增长1.6%
12月全国乘用车市场零售226.1万辆，同比下降14.0%，环比增长1.6%。今年以来累计零售2,374.4万辆，同比增长3.8%。 2025年全国乘用车批发增速8.8%，新能源乘用车批发增速25.2%，圆满实现“十四五”的新能源车市增长预期。随着新能源车辆购置税免税政 策年末到期，12月车市理应步入年末抢购阶段，但大多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，形成购车优惠的对冲效应，又叠加汽车以旧换 新政策的调整，市场走势分化明显。
批发：12月批发278.9万辆，同比下降9.0%，环比下降7.0%
12月全国乘用车厂商批发278.9万辆，同比下降9.0%，环比下降7.0%；1-12月全国乘用车厂商批发2,955.4万辆，同比增长8.8%。 受零售调整的影响，12月乘用车批发同比增速比零售增速高5个百分点。 12月自主车企批发191.2万辆，同比下降5%，环比下降11%。主流合资车企批发57.4万辆，同比下降21%，环比下降1%。豪华车批发30.2 万辆，同比下降5%，环比增长8%。
库存： 12月库存预警指数为57.76%，环比+2.1pct
2025年12月中国汽车经销商库存预警指数为57.7%，同比上升7.5个百分点，环比上升2.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通 行业景气度有所下降。 12月车市未现传统翘尾行情，整体走势偏淡。尽管车企加码年底促销、叠加“双十二”购车节及新能源购置税由免征调整为减半等因素，对 当月销量形成一定支撑，但随着两新政策明确2026年延续的信号释放，叠加车企推出的新能源购置税兜底政策，部分消费者选择推迟购车决策， 终端需求持续承压。
商用车观点更新： 全年板块高景气叠加26年国补落地，建议重视低估值布局机会
重卡：12月重卡行业批销约9.5万台，同比+13%，环比-16%；25年全年累计批销超113万台，同比+26%。近期26年补贴政策延续且标 准不变，考虑到仍有近50万台国四未报废，2017-2018年首批国五车龄已满足置换条件，将合力支撑内需同比持稳；叠加非俄出口稳健 增长，26年重卡行业销量预计超115万台，高基数上同比微增。结构上国内新能源渗透率预计30-35%，同比+3~8pct；叠加出口增量后， 传统能源（柴油+天然气）销量基盘有望保持稳定。个股方面建议重点关注：1）潍柴动力受益于下半年气体机出货、份额回升，25年 全年发动机主业有望量利齐升。26年公司发动机主业预计经营稳健，叠加大缸径持续突破、凯傲报表修复持续贡献增量，SOFC扩产赋 予额外估值弹性，当前赔率空间可观。2）中国重汽：作为重卡出口龙头，持续受益于高毛利出口业务放量，释放利润弹性并平抑内销 波动；在出口高景气背景下，看好公司业绩估值双提升。
客车：12月大中客行业共销售约2.0万台，同比-1%，环比+56%；出口、内销分别为0.9万台、1.1万台，同比分别+82%、-29%，环比 +110%、+29%。全年大中客累计销售12.6万台，同比+9%；出口、内销分别为5.8万台、6.8万台，同比分别+31%、-4%。26年行业预 计仍处于外需驱动的上行周期，国内公交置换需求托底内需，业绩兑现、持续高分红等将成为个股的核心定价因素。个股方面建议重 点关注宇通客车。公司25年高ASP高毛利的出口业务，特别是新能源出口持续放量，全年业绩或再超预期。按26年归母一致预期（56 亿）计算，当前股价对应PE约13X，赔率空间可观。
重卡：12月出口景气延续&新能源创新高，26Q1“开门红”可期
数据：第一商用车网数据显示，12月重卡行业批销约9.5万辆，同比+13%，环比-16%；Q4累计批销超31万辆，同比+43%，环比+11%； 25年全年累计批销超113万辆，同比+26%。
年末稳健收官，关注26年开门红。12月重卡销量连续9个月同比正增长，但增幅边际收窄，主因上年同期补贴退出前需求透支导致高基 数，叠加主机厂“藏销量”影响。12月国内终端销量增速预计同比+11%，全年接近80万台，创近年来新高。考虑到同比基数回落及出口景 气延续，26Q1行业“开门红”可期。
政策切换推动新能源创历史新高。12月新能源重卡预计实销3.7万+，同比增长超140%，渗透率接近50%，创历史新高，主因26年购置 税减免退坡，叠加25年国补即将退出，导致需求前置，全年渗透率预计27-28%。
非俄支撑出口稳健增长。12月重卡出口继续稳健增长，预计同比增长近20%，全年接近33万台，同比增长10%以上，主要系非俄市场景 气超预期，持续贡献增量。
客车：12月出口同环比高增，全年5.8万创历史新高
12月大中客出口景气度强于内销，全年5.8万创历史新高。根据中国客车统计信息网数据，12月大中客行业共销售约2.0万辆， 同比-1%，环比+56%；出口、内销分别为0.9万辆、1.1万辆，同比分别+82%、-29%，环比+110%、+29%。全年大中客累计销售 12.6万辆，同比+9%；出口、内销分别为5.8万辆、6.8万辆，同比分别+31%、-4%。
宇通、金龙年末出口放量，全年竞争格局保持稳定。12月宇通、金龙、中通大中客出口分别为4203辆、2232辆、369辆，同比 分别+62%、+89%、+63%，市占率分别为46%、25%、4%。2025年全年宇通、金龙、中通大中客出口分别为1.7万辆、1.5万辆、 0.6万辆，同比分别+24%、+25%、+2%，市占率分别为29%、26%、11%。
客车出口增长空间广阔。未来中国企业可触及市场容量或可达14万辆，销量、市占率存在翻倍空间。考虑到疫后海外客车产能 缺口将持续存在，且在先发优势支撑下，中国品牌产品力、海外经营能力和市场影响力得到了实质性提升，具备市占率提升条件。
机器人板块观点更新：去伪存真，配置高胜率及技术升级环节
行情复盘：本周行情强势，以人形机器人产业链标的高比例配置的永赢先进制造智选A基金为例，最新净值2.63，本周4.82%，近一月+16.14%， 近三个月+15.72%；1.5-1.9单日涨跌幅分别约+1.79%、-0.03%、+0.67%、-1.74%、+4.14%。周涨幅居前个股包括：斯菱智驱（+30.45%）、凯迪 股份（+20.20%）、旭升集团（+18.05%）、天准科技（+16.81%）。本周行情走强，主因在于T链首批核心供应商取得新进展、其供应链地位进一步 明确，同时国产链企业也持续获得资本助力并频推新品。后续新的节点兑现是行情延续关键，T链上催化包括：定点/发包等突破性进展落地，25Q1 Gen3定型发布，Q2进入小批量、海外产能建设进度、下半年进入规模量产阶段等；此外，宇树上市申报或也将成为重要事件催化。当前行情仍处于 预期整固后的去伪存真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕建议积极布局配置高胜率及技术升级环节。
本周事件：国产链获资本持续加持，产品创新成果频出： 1）特斯拉机器人核心供应商新剑传动启动IPO辅导，聚焦行星滚柱丝杠等关节部件。 2）2026年CES在美国拉斯维加斯举行，智元、宇树、傅利叶，到擎朗、众擎、加速进化，多家中国机器人公司在主展区亮相。 3）矩阵超智公司正式推出第三代全能旗舰级人形机器人——MATRIX-3，融合了仿生设计、极致灵 巧的物理执行以及具有泛化能力的人工智能。 4）全球权威市场研究机构Omdia正式发布《通用具身机器人市场雷达》报告。报告显示，2025年全球人形机器人市场总出货量预计达1.3万台。其中， 中国公司智元出货量达5168台，占全球39%市场份额，位居第一；宇树出货量4200台，市占率32%，位列第二。 5）征和工业正式发布全球首创链式灵巧手。 6）强脑科技获约20亿元融资，本轮融资由知名机构IDG、华登国际领衔，并引入蓝思科技、韦尔股份等产业链战略投资者。
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