根据第一财经商业数据中心公众号，在健康中国战略的深度推进下，我国居民健康素养水平实现稳步增长，2024 年达到 31.87%，相较 2023 年提升2.17pcts。在这一进程中，消费者的健康观念发生转变，核心理念已从被动“治病”转向主动“防病”，形成涵盖生理机能、心理韧性、生活方式等多个维度的综合健康观。居民健康状况关注维度中，“更加愿意实践健康生活方式”占 48.50%，占比最大，“更加重视心理健康与身体健康的关联”其次，占比 41.00%。随着《全民健康素养提升三年行动(2024-2027 年)》的发布，系统性健康知识的普及或将推动全民健康认知的重构与深化，也有望为健康行业的转型升级提供新的基础和动力。
根据财经公众号，参考《中国统计年鉴 2025》数据，截至2024 年底，中国已有19个省份的 65 岁及以上老年人口占比超过 14%，20 个省份的 60 岁及以上人口占比突破20%。这些数据标志着中国已整体迈入中度老龄化社会，人口结构转型进入关键阶段。“十五五”规划建议明确提出“发展银发经济”，标志着应对人口老龄化的战略正从被动防御转向主动布局。向老年人以及为老龄阶段做准备的群体提供产品或服务的银发经济，涉及面广、产业链长、业态多元。参考中国老龄科学研究中心《银发经济蓝皮书：中国银发经济发展报告（2024）》预测，2025 年中国银发经济规模预计突破 9 万亿元，占 GDP 6%，2035 年银发经济规模预计达 30 万亿元，增长潜力较大。银发经济上游包括医药保健品、医疗器械等，中游是健康养老服务市场，下游包括社会基本保险、基本医疗保险等金融产品。在居家养老形势下，直接面向居家健康养老消费市场的药品、保健品、医疗器械等产业经济有望迎来蓬勃发展。
我国银发经济发展呈现多项亮点。根据国家税务总局、中国经济时报公众号，从服务供给看，2025H1 全国老年人残疾人养护服务业、适老类家庭服务业、适老类社会看护与帮助服务业销售收入分别同比增长 40.9%、14.1%、8.8%，较全国服务业平均增速分别高出37.7pcts、10.9pcts 和 5.6pcts，呈快速增长态势。此外，助行助听产品、老年营养和保健品、健康监测设备销售收入同比分别增长 32.2%、30.1%、7.5%。
根据第一财经商业数据中心公众号，认知塑造消费者对健康的理解，但迈向健康生活的关键是将认知转化为实际行为，在“健康认知-行为转化”过程中，不同年龄、特征的消费者因时间、金钱精力等因素存在差异，超六成受访消费者具有强健康意识且积极采取行动，同时居民的健康需求也影响着消费场景与品类渗透机会。基于健康认知转化和健康需求两大维度，划分出“高智行动派”、“乐活跟随者”、“特护成分家”、“松弛养生党”、“情绪疗愈系”五大健康细分人群。以理性严谨驱动精准健康管理、以美及健康维护追求品质与情绪满足、立足家庭责任严控安全及健康投入、融合传统与现代践行温和长效调理观、依托科技与专业服务应对身心敏感，五大族群从认知到行为的差异化路径，正重构健康消费生态。
随着 Z 世代健康消费需求增长，大健康行业或迎来机遇。参考知萌咨询机构与HNC健康营养展南京寻商会联合发布的《Z 世代健康消费趋势报告》，知萌2025 年3月进行调研，Z 世代采取最多的健康行为是：保健营养品摄入(55.7%)、睡眠管理(48.6%)、情绪调节行为(48.0%)、中医理疗服务(40.1%)。但仅 28.5%人在做科学饮食管理、24.7%人坚持有氧运动，他们的健康实践是“轻量化+低门槛+立竿见影”的组合，呈现出高度感知化与懒人友好型特征。
Z 世代已将健康纳入“固定生活支出”，参考知萌咨询机构与HNC健康营养展南京寻商会联合发布的《Z 世代健康消费趋势报告》，47.0%的年轻人“经常购买”健康产品/服务，形成稳定消费习惯；整体健康消费渗透率高达 84.3%。健康消费已不再是“临时性应急”，而是成为高频刚需类目，近六成 Z 世代每年花 1000 元-5000 元在健康上。消费者对健康的关注，正在从焦虑驱动转向悦已+投资型心态。
根据艺恩数据公众号，全民健身热度增长，健身人群兴趣趋势呈现多元化与个性化发展。健身相关内容主要围绕穿搭、饮食、补剂等内容进行布局。健身相关内容中穿搭内容占42.10%，占比最大，饮食、补剂、装备内容分别占比 22.90%、18.20%和15.60%。补剂中，蛋白粉、健康冲饮、电解质饮料为主要提及品类。
营养健康食品的概念逐渐完善且重要性逐渐提高。根据衡美健康招股书、灼识咨询等，结合中国现行法律法规及主要成熟市场的法律定义，营养健康食品涵盖保健食品、部分特殊膳食用食品（除特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方食品、婴幼儿辅助食品的其他特殊膳食用食品）及部分普通预包装食品。其中，保健食品、特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方食品、婴幼儿辅助食品实施注册或备案的管理模式，其它品类无注册或备案的要求。
营养功能食品为营养健康食品中的细分品类。一般而言，营养功能食品特指添加具有营养价值或对人体正常生理功能有益成分的营养健康食品。营养功能食品涵盖满足上述要求的特殊膳食用食品（即除特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方食品、婴幼儿辅助食品外的其他特殊膳食用食品）及普通预包装食品，不包含保健食品，其无需特殊的上市前审批，不得进行产品的功能声称。
2024 年我国营养健康食品行业市场规模为 5,223 亿元，灼识咨询预计2029年达到7,203亿元，2024-2029 年度年均复合增长率预计达 6.6%。根据衡美健康招股书、灼识咨询，营养功能食品行业增速高于保健食品行业整体水平，未来在营养健康食品行业的占比有望持续提升，逐步成为驱动行业增长的核心引擎。传统的保健食品领域有望延续稳健扩张态势，凭借其在健康管理场景中的刚性需求属性，仍有望在长期发展中对行业形成重要支撑。
根据衡美健康招股书、灼识咨询，消费者对于食品的需求越来越多元化、细分化，更加注重饮食的营养及功效，兼具健康美味、食用便携等特点的营养功能食品应运而生，其区别于传统保健食品的产品形态、消费习惯，更易渗透多种生活场景，受到消费者的广泛青睐。与此同时，国家多项利好政策的出台及下游消费渠道的快速迭代亦驱动着我国营养功能食品行业快速发展。随着消费者健康意识的逐渐增强、关于膳食营养原料和机理的基础研究不断深入，营养功能食品的应用场景也在持续丰富。根据应用场景的不同，营养功能食品可主要分为体重管理、运动营养、美丽营养、肠道健康、健康零食、基础营养等。
营养功能食品行业产业链主要由上游原辅料及包材供应商、中游生产制造商及品牌运营商、下游渠道商及终端消费者组成。我国营养功能食品行业正处于快速发展阶段，细分品类众多、迭代速度较快、竞争格局分散，近年布局营养功能食品的品牌商及跨品类企业大幅度增加，进一步加剧行业品牌商的竞争，行业下游大多数品牌商往往成立时间较短、经营规模有限。为应对不断变化的市场环境，品牌商和渠道商通常会集聚资源，聚焦于品牌建设、渠道运营、产品推广等环节。同时，消费者对营养功能食品的口感、形态、功效的需求呈现多元化趋势，使得品牌商和渠道商更加注重产品力的打磨，倾斜资源加强产品创新，利好合同生产环节，研发能力强、工艺开发能力优异、产品形态丰富的合同生产商更具竞争优势。
我国营养功能食品市场正处于快速发展阶段，但受限于消费者认知不足、产品同质化严重、创新力不足等因素，营养功能食品人均消费额相较美国、日本等地区仍存在差距。根据衡美健康招股书、灼识咨询，2024 年，中国大陆地区人均营养功能食品消费额为166元，略低于全球平均营养功能食品消费额的 179 元。相比之下，美国、中国香港、欧洲、日本及中国台湾的营养功能食品人均消费额分别为 754 元、711 元、675 元、572 元、272元，高于中国大陆营养功能食品人均消费额。随着居民健康管理意识的不断增强、国民收入水平的持续提高、行业监管体制的不断完善、营销渠道的不断创新，我国营养功能食品行业的渗透率有望进一步提升。
康比特在营养功能食品产业链中属于品牌商，为运动营养领域领导品牌。运动营养食品是公司主要收入来源，2024 年营收达 7.89 亿元（YoY+71.36%），占总营收75.89%，而2025上半年延续增势，营收达 4.21 亿元（YoY+24.72%），占比74.81%；大众营养食品业务在2023 年 营收 达 2.79 亿元 （YoY+141.39% ），之后 在 2024 年营收下跌至1.44亿元（YoY-48.48%），占总营收 13.81%，在 2025 上半年营收同比-12.83%。运动营养食品收入的高增长得益于核心爆品乳清蛋白、能量胶等产品销量及销售额的增长，而2024年大众营养品收入的下滑主要是军队采购订单的周期性所致。从毛利率看，运动营养食品和大众营养食品的毛利率整体有所下滑。从 2020 年到 2025H1，运动营养食品的毛利率从41.61%下跌至 32.96%，而大众营养食品则是从 54.35%下跌至 29.47%。
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