1.1 化工板块股票市场行情表现
板块表现
过去 5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为 -0.45%，深证成指涨跌幅为+1.14%，沪深 300 指数涨跌幅为-0.57%，创业板 指涨跌幅为+1.00%。中信基础化工板块涨跌幅为+1.3%，涨跌幅位居所有板块 第 6 位。
过去 5 个交易日，基础化工行业各子板块大部分呈现涨势，涨跌幅前五位的 子板块为：电子化学品（+5.2%），橡胶助剂（+4.7%），钾肥（+4.2%），无 机盐（+4.0%），合成树脂（+3.7%）。涨跌幅后五位的子板块为：改性塑料（-4.0%）， 钛白粉（-2.8%），氟化工（-1.5%），橡胶制品（-1.4%），轮胎（-1.2%）。
个股涨跌幅
过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：博菲电气（+61.06%）， 七彩化学（+27.94%），明冠新材（+22.17%），阿拉丁（+20.24%），海优新 材（+19.44%）。
过去 5 个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股为：再升科技（-26.65%）， ST 嘉澳（-18.42%），普利特（-17.28%），龙高股份（-14.21%），亚星化学 （-11.62%）。
1.2 重点产品价格跟踪
近一周涨幅靠前的品种：液氯（+92.93%），环氧丙烷（+8.84%），磷酸 铁锂（+8.30%），三元材料（523）（+6.61%），锰酸锂（高端）（+6.48%）， 乙腈（+6.43%），POP 类聚醚（+6.10%），软泡聚醚（+5.83%），溴素（+5.80%）， 异丙醇（+5.37%）。
近一周跌幅靠前的品种：维生素 D3（-4.17%），丙烯酸甲酯（-3.92%）， 对硝基氯化苯（-3.33%），碳酸亚乙烯酯（-2.86%），电池级碳酸甲乙酯（-2.63%）， 硝酸（-2.51%），电池级碳酸乙烯酯（-2.50%），己内酰胺（-2.14%），阴离 子聚丙烯酰胺（-1.95%），氯化亚砜（-1.93%）。
1.3 本周重点行业动态
1.3.1 化工企业的“AI+”转型路径
政策指引，化工及新材料行业将推动全链条“人工智能+制造”转型
2025 年 8 月，国务院发布《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意 见》，该文件明确提出要推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合， 重塑人类生产生活范式。为此该文件也设立了行动各阶段的要求与目标：（1） 到 2027 年，率先实现人工智能与 6 大重点领域（科技、产业、消费、民生、治 理、全球合作）广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%， 智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工 智能开放合作体系不断完善。（2）到 2030 年，我国人工智能全面赋能高质量 发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 90%，智能经济成为我国经济 发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。（3）到 2035 年，我国全面步 入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。 对于化工行业而言，这一顶层设计意味着“人工智能+”已不再是企业的“选修 课”，而是构建新质生产力、实现高质量发展的“必修课”。该文件从国家战略 高度，推动化工企业加快全要素的智能化改造，将逐步使得化工企业由单纯的 “数字化”迈向“智能化”。
2025 年 12 月，工信部等八部门联合发布《“人工智能+制造”专项行动实 施意见》（以下简称《实施意见》）。在前文所提文件的基础上，《实施意见》 进一步针对 2027 年这一时间节点提出了相应的细化目标：到 2027 年，我国人 工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。推 动 3－5 个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型， 推出 1000 个高水平工业智能体，打造 100 个工业领域高质量数据集，推广 500 个典型应用场景。培育 2－3 家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特 新中小企业，打造一批“懂智能、熟行业”的赋能应用服务商，选树 1000 家标 杆企业。建成全球领先的开源开放生态，安全治理能力全面提升，为人工智能发 展贡献中国方案。 此外，《实施意见》也从“原材料-装备制造-消费品-电子信息-软件和信息 技术服务”等多个细分行业维度提出了《人工智能赋能制造业重点行业转型指 引》，其中也为石化化工行业及新材料行业人工智能赋能的落地提供了更为具体 的行动指南。 针对石化化工行业，人工智能赋能的重点在于“提质增效”。《实施意见》 提出综合利用大模型、数字孪生技术突破油气勘探开发、化工新材料研发范式。 深度融合油气生产作业、管网储运、化工工艺等工艺机理、专家经验、生产运行 数据等，打造石化化工行业大模型，推动大小模型融合应用，实现油田作业区及 化工安全生产监测预警、设备预测性维护、工艺流程自适应优化、产品质量预测 等。构建行业高质量数据集、数据资源节点等数据基础设施，支撑行业大模型、 智能体训练与开发，提升复杂场景人工智能应用水平。 针对新材料行业，人工智能赋能的重点在于“研发深度融合”。《实施意见》 提出建设新材料大数据中心，构建高精度、长序列、多模态的材料行业数据集， 提升行业数据格式标准化水平。发展面向合金、陶瓷、高分子、能源材料的跨尺 度计算框架，构建新材料分子设计、合成制备、工艺优化等行业大模型，提升材 料“成分－结构－性能”反向设计能力。建设大模型预测结果评估体系，增强模 型预测准确性。提升材料科学研究人机协作能力，提升新材料高通量自动化实验 和制备能力。
化工企业通过三条路径推动智能化落地
（1）自研大模型
2025 年 5 月 28 日，中国石油发布 3000 亿参数昆仑大模型，该模型为我国 能源化工行业首个通过备案的大模型（2024 年 8 月完成备案）。昆仑大模型研 究团队达 500 余人，以中国石油数智研究院为主要力量，再加上中国移动、华 为、科大讯飞 3 家合作企业的技术人员。昆仑大模型贯穿油气全产业链，覆盖从 勘探开发-炼油化工-销售-装备制造-经营管理等多条业务线，通过深度嵌入核心 业务场景，加速形成新质生产力，推动能源与装备产业的智能化、精细化和高效 化运行。 2024 年 10 月 14 日，中国海油“海能”人工智能模型正式发布。该模型围 绕智能油气田、智能工程、智能工厂、智能贸销、智能 QHSE、智能供应链、智 能管理、智能办公等 8 大类 100 多个业务场景模型，聚力实现小模型和大模型 兼备、专业场景和通用场景兼容、生产和经营管理全覆盖，进而支持中国海油上 中下游业务发展。 2025 年 9 月，由中国石化自主设计、石化盈科承建的人工智能中台上线运 行，初步构建起覆盖样本管理、模型开发、训练部署、场景落地的全链条技术支 撑体系。该中台已沉淀 60 余个高质量样本集，集成 400 余个可调用模型，涵盖 勘探开发、炼油化工、设备管理、安全环保、供应链等多个业务领域。
（2）引入第三方大模型
万华化学基于华为云 Stack 打造混合云架构的数智基础设施，支撑全集团 办公和生产业务。同时，万华与华为云合作，围绕设备预测维护、SOP 编写审 核等方面开展一系列探索实践。例如在设备预测性维护场景方面，万华化学通过 云平台引入盘古预测大模型，可结合各类数据分析设备老化趋势，及时发现故障 风险并给出修复建议和预防措施，从而降低了人工巡检时间，节约了大量人力成 本。此外，基于昇腾算力平台和华为云 Model Arts 人工智能平台，万华化学深 入推进催化剂合成、材料结构设计等新领域的科学研究。
（3）投资 AI 初创企业
除了在企业内部进行 AI 战略部署以外，部分化工上市企业也开始通过股权 投资切入 AI 赛道。2025 年七彩化学战略入股幻量科技（上海）有限公司，幻量 科技以材料信息学为背景，结合人工智能、计算物理、高通量实验等前沿科技， 融合跨领域数据，进行正向预测与反向设计，加速新材料研发技术的产业落地。当前幻量科技主要关注两条主线，其一为石油化工新材料及下游高附加值精细化 工品，其二为合金等功能材料体系。 七彩化学与幻量科技的深度合作主要聚焦在有机颜料、新材料及专用中间体 核心赛道，通过技术协同实现降本、提速、提质，构筑差异化竞争优势。其一， 降本层面，依托机器学习与高通量计算核心能力，可优化核心产品的反应路径与 原材料配比，可减少无效投料与工艺损耗，同时借助数据资源共享避免基础实验 重复投入，实现研发与生产成本的系统性降低。其二，提速层面，通过快速深度 解析全球前沿文献、精准提取工艺与配方逻辑、高效模拟实验组合，可使试错次 数减少 60%，同时大幅压缩研发周期和技术迭代周期。其三，提质层面，通过 AI 算法的精准优化能力可实现产品性能指标突破性提升，强化市场核心竞争力。
1.3.2 全球小核酸药物市场高增，蓝晓科技、联化科技引领关键环 节突破
小核酸药物以 SiRNA 和 ASO 为核心，迎来从技术突破到规模化商业化的快 速增长期。小核酸药物是指长度小于 30nt 的寡核苷酸序列，药物机制为作用于 mRNA，通过干预靶标基因表达实现疾病治疗目的的药物。根据小核酸结构、药 物机制、作用靶点的不同，发展出了多种类型，广义的小核酸包括小干扰 RNA(SiRNA)、反义寡核苷酸(ASO)、微 RNA(MiRNA)、核酸适配体(Aptamer) 等，已获批和在研的核酸药物以 ASO 和 SiRNA 为主。其中小核酸的常见工艺流 程为固相合成、裂解和脱保护、纯化、超滤换液、分析、制剂、药品。据弗若斯 特沙利文数据显示，小核酸药物全球市场规模从 2016 年 0.1 亿美元已增长至 2021 年 32.5 亿美元，年复合增长率高达 217.8%。据 Evaluate 和 BCG 预测， 2026 年全球寡核苷酸类药物市场规模将超 150 亿美元，2020 年-2025 年复合年 增长率 35%。 蓝晓科技以固相合成载体为战略支点，构建“合成—纯化”全链条供应能力。 蓝 晓 科 技 作 为 国 内 固 相 合 成 载 体 领 域 的 核 心 突 破 者 ， 已 构 建 覆 盖 小 核 酸 （siRNA/ASO）与多肽药物“合成—纯化”全链条的技术平台，其自主研发的氨 基载体、羧基载体预载、Unylinker、预载 GalNAc 与 C6 等固相合成材料，配 合反相与离子交换色谱填料，实现从高难度寡核苷酸合成到结构相似杂质分离的 一体化解决方案，全球仅两家供应商具备此能力，蓝晓科技为其中之一；公司依托与头部药企近十年的深度联合研发，积累海量工艺数据，并于 2025 年新增西 安 3000 ㎡中试实验室，规划投资 11.5 亿元建设 GMP/类 GMP 标准生科产业园， 同步在瑞典设立子公司，引进包括琼脂糖软胶专家 HansJohansson 在内的 20 余位国际专家，全面强化全球技术协同与产业化能力，推动生命科学板块成为公 司最强劲的增长引擎。 联化科技依托成熟的小分子 CDMO 体系，快速延伸至小核酸业务布局。医 药及农药中间体 CDMO/CMO 行业近三年因全球产业链转移加速，市场规模持续 扩容，2024 年全球市场规模突破 1200 亿美元，年复合增长率约 9.5%，生物药 及小分子创新药中间体需求将成为核心驱动力，中国企业在全球市场份额有望从 2024 年的 22%提升至 2027 年的 28%。联化科技为全球客户提供覆盖多临床阶 段及商业化全周期的 CDMO 服务，公司国际市场拓展取得突破性进展，已与两 家全球医药领域头部企业深化研发合作；国内业务拓展也取得积极进展，已经与 多家国内创新药公司展开业务合作。公司在医药产品技术研发方面持续发力，从 传统小分子药物拓展到氨基酸、多肽、PROTAC/ADC 连接子、寡核苷酸等。未 来，公司将持续做大成熟业务，包括小分子 CDMO、起始原料及注册原料、GMP 中间体及高级原料药；抓住小分子及小核酸业务 CDMO 的老客户新项目及新客 户新项目；并大力投入新兴业务的开发，包括多肽类产品 CDMO、放射性药物 相关 CDMO、动保 CDMO、仿制药中间体及 API 及化妆品原料等。
2.1 磷肥及磷化工
本周磷肥及磷化工行业产品价格变动情况
上游原料方面，磷矿石价格保持稳定，最新均价（截至 1 月 16 日，下同） 约 1,058 元/吨，与上周持平。合成氨价格小幅走强，最新报价约 2,265 元/吨， 本周上涨 2.0%。硫磺价格继续上行，最新价格约 4,040 元/吨，本周上涨 3.8%， 整体维持偏强走势。硫酸价格阶段性企稳，最新报价约 918 元/吨，与上周持平。 中游磷肥方面，国内磷酸一铵价格小幅上涨，最新报价约 3,867 元/吨，本 周上涨 0.8%；国内磷酸二铵价格小幅回调，最新价格约 4,050 元/吨，本周下降 0.6%。国际市场方面，磷酸一铵价格保持稳定，最新约 625 美元/吨，与上周持 平；磷酸二铵价格同样维持稳定，最新约 690 美元/吨，与上周基本持平。 磷化工深加工及新材料方面，黄磷价格小幅回升，最新报价约 23,150 元/ 吨，本周上涨 0.5%；磷酸铁价格保持稳定，最新价格约 11,000 元/吨，与上周 持平。
磷肥及磷化工行业观点：
（1）磷矿石：价格坚挺，景气延续
自 2021 年以来，国内磷矿石价格中枢持续抬升，并于 2023 年末稳定运行 在 1000 元/吨以上的高位区间，行业景气度显著提升。磷矿石价格维持高位， 主要源于供需两端的多重约束：一方面，高品位磷矿石资源禀赋有限，存量矿山 产能释放受限，优质矿石供给长期偏紧；另一方面，受矿山多为配套化、自用化 布局影响，市场可流通磷矿石数量有限，现货供需弹性较小。同时，随着磷矿品 位自然下降叠加环保与安全生产标准持续趋严，矿山单位开采成本不断上行，对 价格形成刚性支撑。需求端来看，湿法磷酸、工业级磷酸一铵以及磷酸铁、磷酸 铁锂等新兴应用领域需求快速增长，进一步推升对磷矿石的结构性需求。 综合来看，在矿权审批趋严、环保约束强化及新增产能建设周期较长的背景 下，中期内磷矿石有效新增供给仍然有限，供需紧平衡格局难以明显缓解，磷矿 石价格有望在较高水平区间内延续运行。
（2）磷肥：行业联合挺价但盈利仍旧疲弱，关注龙头产业链优势
原料成本高位运行，关注磷铵龙头产业链优势。近期受硫磺及硫酸等关键原 材料价格持续上涨影响，磷肥行业成本端压力显著加大，行业协会通过推动磷肥 挺价以缓解经营压力。然而，从实际效果看，当前磷铵产品价格的上调幅度仍难 以完全覆盖原料成本的系统性上行，行业整体盈利能力承压，磷铵环节仍处于阶 段性亏损状态。在此背景下，企业间盈利分化进一步加剧。具备上游磷矿石、硫 酸、合成氨等核心原料资源与配套能力的头部企业，依托完整的一体化产业链布 局，在原料自给、成本平滑及内部协同方面优势明显，能够有效对冲外采原料价 格波动带来的冲击，从而维持相对稳健的盈利水平。随着行业景气波动加大，产 业链一体化程度高、资源禀赋突出的龙头企业竞争优势有望持续强化，具备中长 期配置价值。 磷铵出口配额持续收紧，龙头企业有望获取结构性红利。与此同时，近年在 化肥“保供稳价”政策导向下，我国对磷铵出口实施法检及配额管理制度，出口 约束明显增强。叠加磷资源战略属性不断提升，磷铵出口配额整体呈现持续收紧 趋势，未来进一步压缩的可能性较大。在出口总量受限的格局下，配额分配的重 要性显著上升。承担国内保供稳价核心任务、产能规模大、经营规范且产业链完善的头部企业，更有可能获得相对较高的出口配额，从而在满足国内供应要求的 同时，利用海外与国内磷铵价格之间的价差获取超额收益。出口配额向龙头企业 集中，不仅有助于改善其盈利结构，也将进一步推动行业集中度提升，强化龙头 企业的长期竞争壁垒。
（3）磷酸铁：储能拉动产品需求，行业供需格局持续改善
在储能行业持续快速增长的带动下，磷酸铁需求预计 2026 年仍将保持高景 气。但受下游正极及电池环节成本管控趋严影响，近期磷酸铁价格上涨幅度有限， 同时由于上游硫酸及硫磺等原料价格高位运行，行业整体盈利水平仍处于偏低状 态。从供给端来看，受项目审批趋严、环保约束强化及行业盈利水平偏低等因素 影响，磷酸铁行业新增产能释放节奏明显放缓，短期内有效新增产能相对有限， 行业整体供需格局有望持续改善。建议重点关注具备产能规模优势、产业链一体 化优势及核心客户资源优势的头部企业。
2.2 钾肥
本周钾肥行业产品价格变动情况
钾肥方面，国内氯化钾价格继续走强，最新报价约 3,175 元/吨，本周上涨 0.8%，在供应偏紧及成本支撑下价格整体维持坚挺。国际氯化钾价格保持稳定， 最新约 356 美元/吨，与上周持平，海外市场运行相对平稳。从库存端看，钾肥 库存小幅回升，最新库存约 251 万吨，本周增加 1.4%，但整体仍处于历史偏低 水平，对价格形成一定支撑。 其他钾盐方面，硝酸钾价格保持稳定，最新报价约 4,975 元/吨，与上周持 平；硫酸钾价格小幅上行，最新报价约 3,783 元/吨，本周上涨 0.4%。
钾肥行业观点： 海外供给约束强化，行业景气具备中期支撑。从全球供需格局看，海外钾肥 供给端仍面临较强约束。一方面，俄罗斯、白俄罗斯、加拿大等主要产区受矿山 检修、维护及地缘政治不确定性影响，部分供给受限；另一方面，近年来全球钾 肥新增产能投放节奏整体偏慢，难以在短期内显著改善供给格局。在需求端，全 球农业种植需求具有较强刚性，阶段性旺季对钾肥需求形成持续拉动。在供给收 缩与需求韧性并存的背景下，全球钾肥行业景气度有望维持在相对较好水平，为 价格和盈利提供中期支撑。 中资企业“海外找钾”持续推进，海外资源布局价值凸显。在国内资源禀赋 相对有限的情况下，中国企业持续加大海外钾资源布局力度，逐步构建多元化、 稳定化的进口与自供体系。随着中资企业在海外重点区域钾肥项目的投产与放 量，我国钾肥供应的安全性和自主可控能力不断提升。后续需重点关注海外项目 的建设进度、产能释放节奏及运营稳定性，具备资源获取能力、项目执行力和长 期扩产规划的企业，有望在全球钾肥供需偏紧的环境下率先受益。 国内盐湖企业推进资源综合利用，盈利结构持续优化。在国内端，盐湖型钾 肥企业正逐步由单一钾肥生产向盐湖资源综合利用转型升级。依托盐湖中多种资 源共伴生的特点，企业在稳固钾肥主业的同时，积极布局锂盐等高附加值产品， 通过提升资源利用效率、丰富产品结构来增强整体盈利能力。这一发展路径不仅 有助于平滑钾肥价格周期波动，也有望显著提升企业的长期成长性和估值弹性。
2.3 农药
本周农药行业产品价格变动情况
原药价格指数方面，原药价格指数本周维持稳定，最新为 70.71 点，与上周 持平。分项来看，除草剂价格指数 77.35 点、杀虫剂价格指数 62.85 点、杀菌剂 价格指数 69.87 点，本周均与上周持平，整体显示原药端周内价格指数波动有限， 市场仍处于低位震荡状态。 除草剂相关品种方面，草甘膦价格继续回落，最新报价约 23,750 元/吨，本 周下降 2.1%，价格延续弱势运行；草铵膦价格保持稳定，最新 45,000 元/吨， 与上周持平；2,4-D 价格同样维持稳定，最新 15,000 元/吨，周内无变化。 杀虫剂相关品种方面，主流品种价格整体平稳。吡虫啉价格维持在 65,000 元/吨，与上周持平；毒死蜱价格保持 41,000 元/吨，本周未变；高效氯氟氰菊 酯价格为 11.50 万元/吨，与上周持平；氯氰菊酯价格 7.60 万元/吨、联苯菊酯 价格 13.30 万元/吨，本周均未出现波动。 杀菌剂相关品种方面，价格整体偏弱运行。氯虫苯甲酰胺价格小幅回落，最 新报价约 189,000 元/吨，本周下降 0.5%；嘧菌酯价格小幅走弱，最新 136,000 元/吨，本周下降0.7%；丙硫菌唑价格小幅回调至124,000元/吨，本周下降0.8%。 百菌清价格维持在 29,000 元/吨、代森锰锌价格 28,000 元/吨、肟菌酯价格 169,000 元/吨，本周均与上周持平。
农药行业观点： 全球渠道库存回归正常区间，海外补库需求有望逐步释放。前期在全球公共 卫生事件及地缘政治因素扰动下，全球农药产业链曾出现明显的超额采购，导致 渠道库存高企、产品价格持续承压。随着全球范围内去库存进程的持续推进，海 外渠道库存已逐步回落至相对健康水平，库存压力明显缓解，农药价格下行趋势 趋缓并出现结构性修复。在此基础上，叠加海外宏观环境改善及货币政策边际宽 松预期，下游经销商与终端用户的补库意愿有望回升，农药需求端弹性逐步显现， 为行业景气回暖提供支撑。 国内企业逆势增产与加速出海，全球竞争力持续提升。在全球农药行业景气 处于相对低位的背景下，国内农药企业凭借完善的产业链配套、成本控制能力及 灵活的经营策略，持续提升产量并加快出口节奏，主动参与全球市场竞争。一方 面，前一轮行业景气周期所形成的产能逐步释放，为国内企业扩大供给提供基础； 另一方面，国内企业在行业底部阶段通过加大出口力度、深化海外市场布局，不 断提升全球市场份额与客户覆盖率，市场影响力持续增强。随着海外需求逐步恢 复，具备规模优势和国际化布局能力的企业有望率先受益。 国产创制农药进入成果兑现阶段，为企业带来可观利润增量。近年来，国内 农药企业在创制农药领域持续加大研发投入，新产品陆续进入商业化和放量阶 段。相较于传统仿制产品，创制农药具备更高的技术壁垒和附加值，有助于提升 企业毛利水平并改善盈利结构。随着部分创制品种在海外市场逐步获得认可，叠 加自主知识产权保护带来的竞争优势，相关企业有望在行业复苏过程中实现利润 弹性释放。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
