本周涨幅较大的产品：国内汽油（上海中石化 93#，11.38%），天然气（NYMEX 天然气 (期货)，8.68%），TDI（华东，7.03%），二甲苯（华东地区，6.61%），PTA（华东， 6.37%），国内柴油（上海中石化 0#，6.25%），甲苯（FOB 韩国，6.18%），丙烯腈（华东 AN，5.83%），纯苯（FOB 韩国，5.24%），燃料油（新加坡高硫 180cst，5.06%）。 本周跌幅较大的产品：磷酸一铵（金河粉状 55%，-1.67%），草铵膦（上海提货价，- 2.34%），合成氨（江苏新沂，-2.69%），三聚氰胺（中原大化，-3.45%），VCM（CFR 东 南亚，-3.51%），二氯甲烷（华东地区，-6.38%），尿素（云南云维(小颗粒)，- 9.95%），硫酸（浙江和鼎 98%，-10.00%），盐酸（华东盐酸(31%)，-13.79%），液氯 （华东地区，-18.02%）。
本周观点：受地缘局势影响，国际油价震荡运行，建议关注进口替代、纯内需、高股 息等方向。
判断理由：截至 2026-01-16 收盘，布伦特原油价格为 64.13 美元/桶，相较上周 +1.25%；WTI 原油价格为 59.44 美元/桶，相较上周+0.54%。预计 2026 年国际油价中枢值 将维持在 65 美金。鉴于当前国际局势不确定性和对油价下降的预期，我们看好具有高股息 特征，同时受益原材料降价的中国石化等。 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：国内汽油上涨 11.38%，天然气上涨 8.68%，TDI 上涨 7.03%，二甲苯上涨 6.61%等，但仍有不少产品价格 下跌，其中液氯跌幅-18.02%，盐酸跌幅-13.79%，硫酸跌幅-10.00%，尿素跌幅-9.95%。从化工行业三季报业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要 原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行 业表现超预期，例如润滑油行业等。此外，建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、 高股息资产等方向的投资机会。
行业跟踪
（一）国际油价全面拉涨，需求制约地炼汽柴涨幅有限
本周伊朗供应忧虑支撑，国际油价全面拉涨。周前期，市场评估委内瑞拉局势，特朗 普对伊朗进行威胁，且伊朗抗议活动引发其供应担忧，加之俄乌冲突持续，委内瑞拉、伊 朗、俄乌三大局势支撑市场，国际油价强势上行。周后期，伊朗动荡持续，且美国介入对 伊朗商业伙伴加征关税，同时市场预期美国特朗普可能对伊朗采取军事行动，市场对伊朗 供应中断的担忧情绪仍未消散，在伊朗局势推动下，国际油价继续上涨，美油、布油价格 涨至 60、65 关口上方，并实现五连涨。总体来看，与上周末价格相比，本周末油价大幅上 涨；与上周均价相比，本周均价环比上行。当周，WTI 原油价格为 62.02 美元/桶，较 1 月 7 日上涨 10.77%，较 12 月均价上涨 7.14%，较年初价格上涨 8.20%；布伦特原油价格为 66.52 美元/桶，较 1 月 7 日上涨 10.94%，较 12 月均价上涨 7.89%，较年初价格上涨 9.50%。。 本周，地缘局势尤其是伊朗局势是拉动油价大幅走强的关键因素。往后看，地缘局势 方面，伊朗处于最高战备状态，美国特朗普称先观望，若美国对伊朗采取行动，将继续支 撑油价，反之地缘风险溢价回吐。委内瑞拉已重启部分石油生产，供应增加预期不利市场。 宏观面上，对市场影响有限。基本面上，上周美国原油、成品油库存增加，反映出需求疲 软或供应过剩，供应过剩预期仍是市场的拖累。下周，市场将继续关注伊朗局势发展，这 将加大油价波动。百川盈孚预计下周国际原油市场或将宽幅震荡运行。若伊朗局势未升级， 将宽幅下行，反之仍上涨。后续需关注伊朗局势、委内瑞拉局势、EIA 库存等。
本周地炼汽柴油市场呈现先抑后扬的震荡走势。从周均价格看，由于需求端支撑偏弱， 整体均价较上周有所回落，但在原油成本及市场情绪带动下，中后期价格出现阶段性反弹， 最终使得本周末期价格高于上周末期水平，形成震荡上行格局。山东地炼汽油市场均价为 7172 元/吨，较上周同期均价上涨 78 元/吨，涨幅 1.10%，柴油市场均价为 5860 元/吨，较 上周同期均价上涨 110 元/吨，涨幅 1.91%；其他地炼汽油市场均价为 7315 元/吨，较上周 同期均价下跌 41 元/吨，跌幅 0.56%，柴油市场均价为 6127 元/吨，较上周同期均价下跌 64 元/吨，跌幅 1.03%。具体来看：本周，地方炼厂汽柴油市场走势主要受到原油波动与需 求现实的双重影响。周初市场因担忧供应过剩导致原油收盘下跌，观望情绪较浓，叠加低 温天气抑制汽柴油需求，终端消费表现平淡，炼厂出货不畅，价格承压下行；之后地缘局 势推动原油价格强势上涨，市场情绪明显提振，中下游看涨氛围增强，终端补货积极性提升，市场交投转为活跃，炼厂连续推涨汽柴油价格。但从需求实际表现看，汽油主要以日 常短途出行为支撑，刚性需求为主，终端消费未有显著放量，中下游接货持续性不足，导 致地炼汽油价格上涨幅度有限；柴油受工矿基建等项目停工增多影响，终端需求持续低迷， 在需求疲软制约下，尽管柴油利润本就薄弱，但炼厂柴油价格推涨幅度仍明显不及原油涨 幅。 原油方面，地缘局势尤其是伊朗局势发展将加大油价波动，预计下周国际原油市场或 将宽幅震荡运行。地炼供应方面，随着岚桥石化柴油生产逐步恢复，其产量后续有望继续 提升；同时，在山东地炼整体原料供应充足支撑下，山东炼厂生产预计维持正常生产节奏， 预计山东地炼整体开工负荷将窄幅上升，整体供应面也将有所增加。地炼需求方面，往后 看汽油需求预计仍主要依赖日常出行，但北方局部降雪或对交通活动形成制约，使得汽油 消费趋于平淡，加之终端前期备货较为充足，后续中下游环节可能转向按需、小单采购模 式，大规模补库意愿有限；随着下周全国将迎来大范围迅速降温并可能伴随明显雨雪天气， 柴油在户外作业和物流运输领域的需求或将进一步收缩，整体表现更为低迷，炼厂或需通 过降价来缓解库存压力。综合来看，成本端经历此前连续上行后，下周可能出现一定回调， 汽柴油需求受低温雨雪天气影响预计继续受到抑制，市场交投心态或再度转向谨慎观望， 后续炼厂库存压力可能逐渐上升，价格面临下行压力。
（二）交投逐渐转淡，丙烷市场涨后回稳
本周丙烷市场平均价格涨后逐渐回稳。本周丙烷市场均价为 4724 元/吨，较同期市场 均价上涨 102 元/吨，涨幅 2.22%。上周国内丙烷市场均价 4622 元/吨。周初，1 月 CP 出台 超预期上涨加之进口成本高企提振仍存，市场情绪较为积极，华东、华中及华北等地价格 上行为主，然而随着丙烷价格攀升，下游对高价资源接受度逐渐下降，加之元旦假期结束 下游补货需求退潮，后续成交跟进乏力，炼厂虽库存水平不高，仍存撑市能力，但部分炼 厂出货放缓，价格有所松动。周后期，成本端支撑仍存，但下游燃烧与化工需求并无明显 实质性提升，业者采购趋于谨慎，炼厂节前保持低库运行为主，出货优先，丙烷价格缺乏 上行驱动，市场逐渐进入高位盘整阶段。 成本方面：本周，委内瑞拉局势是影响油价走势的主要因素。下周来看，供应过剩的 基本面仍主导油价走势。百川盈孚预计下周国际原油市场将继续低位震荡运行。后续需委 内瑞拉局势动态、关注俄乌及中东局势、机构月报、EIA 库存等。供应方面，国内炼厂方 面，山东部分检修炼厂近期存恢复预期，市场供应或有所增长；进口货源方面，部分延迟 船只陆续到达，市场供应或小幅增长。需求方面，燃烧方面，低温天气延续，但下游前期 补货较为充足，或阶段性刚需补货为主，需求支撑稳定；化工方面，装置利润恢复有限， 但个别 PDH 装置或存检修计划，需求或存一定支撑。 综上所述，短期内原油价格或低位震荡运行，消息面支撑一般。虽丙烷进口成本仍存 支撑，但下游需求一般加之市场供应存增长预期，丙烷市场缺乏上行驱动。炼厂库存水平 不高，下行空间有限，当前丙烷市场高位承压，低位成交尚可，预计下周丙烷市场主流震 荡回稳为主，波动收窄。
（三）市场心态有所好转，动力煤市场价格小幅上行
本周国内动力煤市场价格稳中有涨，动力煤市场均价为 600 元/吨，较上周同期价格上 涨 5 元/吨，涨幅为 1.18%。。 供应端：产地内煤矿多数维持现有水平生产，暂无大幅停产检修计划，动力煤产量稳 定释放，市场供应量相对充足，预计下周动力煤市场供应端利好支撑有限。需求端：冷空 气活动不大，下游电厂日耗煤量提升有限，叠加自身库存仍处安全范围内，对市场煤采购 需求释放量不大；终端基建项目开工不多，下游水泥用量减少，化工等行业多以按需采购 为主，需求释放稳定。
综合来看，下游维持刚需采买节奏，补库压力有限，不过若气温回落，居民取暖用电 需求增加，电厂日耗提升，或释放少量补库需求，使自身库存水平处于安全范围内，预计 下周动力煤市场价格稳中小涨，后续需关注下游实际补库需求以及市场供应情况。
（四）聚乙烯市场继续上涨，聚丙烯粉料市场价格大幅拉涨
本周国内聚乙烯市场价格继续上涨。聚乙烯 LLDPE（7042）市场均价为 6896 元/吨， 与上周同期相比上涨 314 元/吨，涨幅 4.77%。塑料主力合约基差为 114 元/吨，较上周同 期上涨 157 元/吨，本周塑料期货涨后小跌。主力期货表现较好，现阶段期货涨幅小于现货 涨幅，基差宽幅上涨，宏观利好提振依旧明显。本周大型生产商的聚乙烯报价上涨为主， 今日 LLDPE（7042）市场价格在 6700-7100 元/吨之间，LDPE（2426H）市场价格在 9100- 9350 元/吨之间，HDPE（6095）市场均价格 7000-8100 元/吨之间。 聚乙烯市场短期内利好消息逐步消化，不排除有其他因素强力干扰可能，预计价格变 化幅度在 50-100 元/吨之间，具体来看：成本面，近期地缘局势是拉动油价大幅走强的关 键因素，市场将继续关注伊朗局势发展，预计下周国际原油市场或将宽幅震荡运行，若伊 朗局势未升级，将宽幅下行，反之或将继续上涨。供需面，周内新装置仍在持续提负，叠 加各企业近期停产及检修计划不多，聚乙烯市场内供应持续增加，下游本周基本完成补库， 下周或将优先消耗库存为主，供需面对聚乙烯市场支撑一般。综合来看，成本面、供需面 支撑皆尚可，叠加宏观政治、期货市场波动等多重因素影响，聚乙烯价格或将整理运行。 本周聚丙烯粉料市场价格大幅度拉涨，粉粒料价差消失，可与粒料价格比肩。本周受 宏观面消息刺激，丙烯市场价格不断上涨，成本端支撑强劲。本周聚丙烯盘面持续上行， 聚丙烯粉料市场价格全面拉涨，华东地区因大厂降负影响，市场货源紧张，部分企业超卖， 价格连连推涨，本周累计上调幅度在 250 元/吨附近。东北地区得益于降负减量，市场价格 频频上调，本周累计上调幅度在 300 元/吨附近。其他地区市场跟随上涨，企业库存量继续 下降，个别企业周内出现封盘不报的情况。下游仍小单补库，对于高价粉料转而采买粒料， 需求减弱。 供应面：下周聚丙烯粉料西南有企业装置重启，整体供应量小幅增加，然华东地区仍 处于偏紧状态，行业库存水平偏低，其他地区维持目前负荷，整体供应偏紧。需求面：预 计下周下游行业开工负荷继续下降，平均开工率在 52%以下。在此高价压力下，小厂陆续 降负停车放假，新增需求较少，大厂以消化库存为主，或转而采购粒料，整体需求减少。 综合来看，在供应紧张、成本增加的影响下，不排除有继续上涨的可能，然受制于需求， 预计上涨幅度受限。
（五）周内 PTA 市场震荡微跌，涤纶长丝市场走势上行
本周 PTA 市场震荡微跌。华东市场周均价 5054.29 元/吨，环比下跌 0.31%；CFR 中国 周均价为 652.6 美元/吨，环比上涨 0.19%。周内伊朗供应忧虑支撑，国际油价全面拉涨， 成本端支撑偏好；PTA 自身来看，周内华东一 PTA 装置按计划检修，另有一 PTA 装置重启 运行，市场供应相对稳定，行业库存整体处于中性偏低水平，对市场有一定托底支撑，但 目前终端开工逐渐转弱，聚酯端负荷虽维持高位，但其行业利润不断压缩，春节前季节性 检修预期升温，1 月下旬或有更多聚酯工厂降负，市场情绪欠佳，PTA 供需端表现偏空， 另外场内部分多头资金撤出，市场情绪谨慎，综上周内 PTA 市场整体呈现震荡态势。 预计下周 PTA 市场震荡偏弱。具体来看：成本面，美国对伊朗采取行动，将继续支撑 油价，反之地缘风险溢价回吐。委内瑞拉已重启部分石油生产，供应增加预期不利市场， 且上周美国原油、成品油库存增加，反映出需求疲软或供应过剩，供应过剩预期仍是市场 的拖累。下周，市场将继续关注伊朗局势发展，这将加大油价波动，预计下周国际原油市 场或将宽幅震荡运行。若伊朗局势未升级，将宽幅下行，反之仍上涨。供需端：目前终端开工不断走弱，且下周聚酯工厂负荷仍有下滑预期，其负反馈将逐步传导至上游；而 PTA 自身来看，近期华南一 125 万吨 PTA 存检修可能，另有一 100 万吨 PTA 装置计划重启，PTA 市场供应预计偏稳运行，PTA 供需端多表现偏空。 综合来看，国际原油市场不确定性较大，成本端缺乏指引，而 PTA 现货市场交易氛围 清淡，且下周 PTA 自身供需端难言向好，预计下周 PTA 市场震荡偏弱为主，但仍需警惕地 缘局势和资金变动。 本周涤纶长丝市场价格上涨，涤纶长丝 POY 市场均价为 6670 元/吨，较上周均价上涨 120 元/吨；FDY 市场均价为 6890 元/吨，较上周均价上涨 140 元/吨；DTY 市场均价为 7780 元/吨，较上周均价上涨 30 元/吨。本周伊朗供应忧虑支撑，国际油价全面拉涨，成本支撑 表现尚可，与此同时，长丝已有部分企业提前开启春节检修计划，叠加主流工厂宣布进一 步追加减产，长丝市场供应量逐步下滑，进一步支撑价格，长丝市场重心稳步回升，然需 求端订单稀少，季节性淡季愈发浓郁，叠加采购成本不断攀升，下游用户对于高价原丝难 以跟进，刚需适量采买为主，长丝市场成交气氛清淡，仅市场局部区域存优惠松动，即日 产销数据才得以短暂升温，据反馈采购客户也多为节后复工生产适量备货为主。现阶段长 丝市场供需双降，上下游表现较为僵持，多空博弈下，市场横盘窄幅调整为主。 成本面：当前供应过剩预期仍是市场的拖累。下周市场将继续关注伊朗局势发展，这 将加大油价波动。预计下周国际原油市场或将宽幅震荡运行。若伊朗局势未升级，将宽幅 下行，反之仍上涨，国际原油市场不确定性较大，成本端缺乏指引，而 PTA 现货市场交易 氛围清淡，且下周 PTA 自身供需端难言向好，预计下周 PTA 市场震荡偏弱为主，但仍需警 惕地缘局势和资金变动。需求面：随着终端需求持续下滑，下游坯布走货速度愈加缓慢， 织企多计划于本月中下旬进入停车放假阶段，需求面预期进一步走弱。供应端：下周长丝 市场检修、减产装置增多，市场供应量将明显缩减。 综合来看，成本面支撑一般，长丝市场供应量将持续缩减，但下游开机率本就与长丝 存在较大差距，后续亦将继续萎缩，若节前备货缺乏启动，长丝市场库存累积风险尚在， 进一步压制整体走势，预计下周涤纶长丝市场偏弱调整。
（六）尿素价格窄幅震荡运行，复合肥市场大稳小动
本周国内尿素市场价格呈现窄幅震荡、重心小幅上移的走势，上下游心态继续博弈。 国内尿素市场均价 1738 元/吨，较上周四上涨 3 元/吨，涨幅 0.17%。山东及两河地区中小 颗粒主流成交价在 1680-1760 元/吨区间内波动，周内价格重心略有上移。周初市场延续稳 中偏弱态势，下游对高价抵触情绪较强，新单成交清淡，部分企业小幅让利吸单。周中随 着期货走势转弱，市场观望氛围加重，工厂报价出现暗降现象，1680 元/吨附近价格成交 相对顺畅，高价则表现乏力。直至昨日受地缘政治、宏观等因素影响，期货市场强势上行 带动现货情绪回暖，成交阶段性放量，多数企业待发订单得到补充，报价试探性上调。然 而价格上涨后，下游接受意愿并未同步跟进，高价新单成交再度转淡，市场呈现上游挺价 与下游抵触的博弈格局。 预计下周国内尿素市场将延续供需博弈、区间震荡格局。供应方面，预计将稳中有增。 下周暂无新增检修计划，而河南、山东、青海及四川等地前期停车装置有复产安排。若无 突发停车情况，全国尿素日产量将继续窄幅上升，市场供应宽松；需求方面，整体仍以刚 需跟进为主。农业需求仍处传统淡季，基层备肥普遍坚持“逢低采购”，仅苏皖等地冬腊 肥需求对局部出货形成一定支撑。工业需求方面，复合肥企业当前原料库存尚可，加之河 南地区受环保因素影响部分装置短停，采购动力有限。贸易商则多持观望态度，操作谨慎。 工厂心态方面，当前工厂在待发订单的支撑下挺价意愿较强，但随着现有订单陆续执行， 若新单接续乏力，部分企业库存压力将逐渐显现。或采取“以价换量”策略，小幅降价吸 单。整体来看，市场缺乏强劲利好刺激，价格上下空间均受限。需继续关注期货价格走势 及工厂新单成交情况。
本周国内复合肥市场大稳小动，原料端支撑持续强劲下，零星肥厂报价上调 50-150 元 /吨，多数肥厂稳价出货为主，3*15 氯基市场均价 2630 元/吨，较上周末涨幅 0.38%；3*15 硫基市场均价 3135 元/吨，较上周末涨幅 0.48%。经销商恐高心态高筑，基层低价货源待 消化，进而导致肥厂新单收款持续不畅。硝硫基价格坚挺持稳，下游刚需采购，3*15 硝硫 基出厂价格参考 3150-3500 元/吨。高氮肥市场主线走稳，尿素反弹下小麦追肥低端货源有 所减少，35%CL（30-0-5）出厂价格参考 1450-1750 元/吨。本周国内复合肥市场僵持观望 运行。原料端来看，尿素、硫磺价格涨势明显，一铵及氯化钾保持高位坚挺，但终端需求 淡季下，经销商拿货积极性偏低，恐高心态高筑，肥厂新单成交寥寥，多依托前期订单发 运保持中等偏低负荷生产，现阶段行业深陷 “高成本”与“弱需求”博弈，复合肥厂成本 及收单压力显著，报价涨跌波动空间均有限，普遍以稳价出货为主。 预计下周国内复合肥市场高位盘整为主，价格重心区间稳定，交投僵持下，肥厂调价 动力不足，少量新单单议灵活成交。肥厂以消化前期订单出货、降库存为操作核心，行业 开工预期窄幅波动，肥厂保持以销定产策略。终端刚需清淡及缺乏有效指引下，经销商备 肥小单补库为主，短期行情难有明显利好提振。
（七）聚合 MDI 市场小幅走跌，TDI 市场弱势下滑
本周国内聚合 MDI 市场窄幅下行。国内聚合 MDI 市场均价 13900 元/吨，较上周同期价 格下跌 1.42%。工厂指引价格提振作用不大，贸易商随行就市，检修工厂陆续复产，业者 后市心态偏消极。下游及终端需求依旧较弱，订单跟进有限，采购整体心态谨慎，贸易商 多实单就市商谈，市场报盘重心小幅下滑。当前 PM200 商谈价 14000-14100 元/吨左右，上 海货商谈价 13900-14000 元/吨左右，进口货 13600-13700 元/吨左右。 供应端压力短期难缓，需求低迷态势未见好转，供需失衡局面延续。持货商维持出货 心态，但下游采购情绪欠佳，市场悲观氛围弥漫，业者信心不足。综合来看，市场缺乏利 好消息提振，且仍有部分看空后市预期，预计短期聚合 MDI 市场延续震荡偏弱。仍需关注 供方消息面指引。 本周国内 TDI 市场弱势下滑。国内 TDI 市场均价为 14188 元/吨，较上周下调 1.98%。 受西北某装置停车影响，北方主力工厂月中继续打折放货，而其他工厂保持正常供应状态， 各工厂货源供应存在差异，经销商低出心态较为谨慎。下游原料库存虽低，但随着相关原 料聚醚推涨推高终端成本，叠加当前 TDI 现价仍高于心理价位，以及部分终端企业提前放 假，因而短期入市集中补仓意愿较弱，仅零星刚需小单补货，场内询盘买气寡淡，利空气 氛围绕下，贸易环节出货积极性不减，市场存部分低价商谈让利促单现象，致使主流成交 重心继续下探。目前 TDI 国产含税执行 14000-14200 元/吨左右，上海货源含税执行 14100-14300 元/吨附近。 下周西北某工厂存重启预期，供给端将逐步增加，但个别工厂仍维持控量策略，供方 仍存挺价心态，经销商仍低仍较谨慎心态。然终端需求仍将持续缩减，同时关联原料高位 运行，成本因素考虑下，下游短期入市补仓情绪不高，场内询盘气氛仍保持冷清状态，多 空博弈下，部分客户仍不乏积极出货心态，市场个别低价仍将尚存。预计下周 TDI 市场偏 弱运行。后续需盯紧工厂政策及需求实质跟进。
（八）磷矿石供需持续博弈，价格涨跌有限
本周磷矿石供需持续博弈，价格涨跌有限。30%品位磷矿石均价为 1016/元/吨，28%品 位磷矿石均价为 945 元/吨，25% 品位磷矿石均价为 758 元/吨，与上周四持平稳运行。 磷矿石短期新增供给有限，叠加库存逐步消化，价格将延续高位坚挺走势。供应端： 收缩态势延续，区域约束强化预计至 2026 年 3 月前，国内磷矿石供应端普遍收缩的格局 将持续。具体来看：云贵地区：部分矿企已完成年度销售任务，对外销售量显著缩减，市 场供应趋紧态势进一步凸显；四川地区：供应及运输环节约束未减，市场惜售情绪持续升温；湖北地区：高山矿企进入常规休采期，供应弹性持续减弱；北方地区：低温气候影响 将持续发酵，叠加年终安全生产管控常态化，行业开工率或进一步下滑，供应能力受限程 度加深。 需求端：刚需支撑稳固，结构持续优化。从需求端观察，虽整体处于“供需双减”格 局，需求缺乏大幅扩张动力，但刚性支撑依然稳固。传统领域方面，磷肥行业作为核心需 求端，尽管当前开工处于相对低位，但随着冬储及春耕备货需求逐步临近，将对磷矿石形 成阶段性刚需支撑。但冬储及春耕备货需求逐步临近，将对磷矿石形成阶段性刚需支撑； 新兴领域：新能源行业对磷资源的需求增速突出，2025 年新能源领域磷矿石消费量占比已 达 8%，预计 2026 年将提升至 10%，长期需求增长潜力显著；整体来看，供应端收缩形成 的支撑力度与需求端平稳运行的态势相互平衡，成为价格稳定的核心逻辑。 供需双减背景下，供应端收缩为磷矿石价格提供了支撑。建议持续关注下游各行业开 工情况与磷矿产量的增速匹配。
（九）光伏政策驱动，EVA 市场偏强震荡
本周国内 EVA 市场震荡上行。国内 EVA 市场周度均价为 10210.5 元/吨，较上周均价上 涨 2.13%。本周受光伏出口退税政策取消的强力提振，市场情绪发生根本性逆转。在光伏 料排产提升预期、现货供应紧张及贸易商集中交付前期订单推动下，市场价格自周中起连 续强势拉涨，然而，传统淡季下，发泡鞋材等领域短期补仓已基本结束，下游对高价现货 抵触情绪强烈，高价实单成交有限。 下周，预计 EVA 市场将维持偏强震荡格局。在光伏出口退税政策取消的窗口期刺激下， 市场看涨情绪浓厚，叠加现货资源紧张及贸易商交付前期订单带来的惜售心态，价格获得 有力支撑，易涨难跌。然而，下游发泡等领域对高价货源的强烈抵触情绪及可能因价格上 涨而增多的套利盘，将制约价格上行空间。因此，市场能否持续走强，最终取决于光伏领 域实际订单增量能否兑现，预计下周价格以震荡拉涨为主，实盘成交放量难度较大。
（十）市场情绪降温，纯碱现货价格走跌
本周国内纯碱现货市场价格回落。当前轻质纯碱市场均价为 1139 元/吨，较上周同期 价格下跌 0.44%；重质纯碱市场均价为 1260 元/吨，较上周同期价格下跌 0.4%。周内纯碱 现货市场价格弱势下滑，继上周报价走高后，本周期货市场回落，现货市场整体情绪有所 降温，华东、西北碱厂报盘价格有所下调，其他地区报价暂未见明显调整，但实单商谈有 所减弱，下游客户对略高价格接受度不高，前期高端报盘成交不佳，市场整体明稳暗降， 实际商谈存一定让利空间，纯碱现货市场实际成交价格走低。供应端本周纯碱市场整体产 量继续提升，较上周环比上涨 2.53%，碱厂装置检修降负不多，青海某碱厂 1 月 13 日起减 量检修，其他碱厂开工相对稳定，内蒙古天然碱厂整体产量继续提升；需求端来看，前期 碱厂报盘价格上调，下游用户对高价较为抵触，市场整体交投清淡，随着本周现货价格回 落，部分低位价格成交有所好转。综合来看，纯碱供需基本面缺乏明显利好，场内情绪回 落，碱厂签单价格下调，纯碱主流价格有所走跌。 后市供应端：纯碱市场货源供应较为充足，湖南某厂预计下周重启点火产出，内蒙古 地区天然碱产量仍在提升，下周纯碱市场整体产量预计将继续提高，另仍需重点关注湖北 地区新装置放量情况。 后市需求端：需求端未见明显好转迹象，下游采购策略较为灵活，春节前下游用户或 多择低价货源适度备货。重碱下游平板玻璃行业，下周个别产线有放水计划，据不完全统 计涉及产能 900t/d；光伏玻璃方面，某龙头企业印度尼西亚一条产线点火，涉及日熔量 1200t/d，海外产能的核心优势在出口退税政策调整后进一步凸显，未来海外产能将成为行 业重要增长方向。 综合来看，预计下周纯碱市场价格或趋弱运行。市场货源供应充裕，新产能投放仍在持续，行业库存高位难以消化，市场整体交易情绪较为谨慎，行业暂未有明显利好点，后 市关注下游节前备货情况。预计下周纯碱市场或偏弱运行。
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