1、行业规模：供给创造需求，全球泳池清洁支出超百亿美元
全球泳池数量持续扩容，泳池清理刚需且高频。根据望圆科技招股书显示，2024 年全球 泳池总数约 3290 万个，对应 2019-2024 年 CAGR 为 4.3%；其数量有望进一步增加至 2029 年的 3930 万个，对应 2024-2029 年 CAGR 为 3.6%。从区域结构来看，美国、欧洲为全 球最大的两个泳池市场，分别占全球泳池总数的 34.4%/28.2%。全球泳池清洁开支从 2019 年的 90 亿美元增长至 2024 年 129 亿美元，对应 CAGR 为 7.3%；预计到 2029 年，该支 出将进一步增加至 167 亿美元，对应 2024-2029 年 CAGR 为 5.3%。
兼具经济性+便捷性的泳池机器人渗透率快速提升。根据美国公司 Lawnstarter 的数据显 示，泳池业主平均每年在泳池维护上花费约 1432 美元，对应单次清洁费用超过 100 美 金。对比人工清洁，泳池机器人具有成本和效率优势，市场迎来快速扩容，
以出货量计，全球出货量从 2019 年的 250 万台提升到 2024 年的 450 万台，对应 CAGR 为 12.0%；预计到 2029 年，出货量将进一步提升至 660 万台，对应 2024-2029 年 CAGR 为 8.3%。
以零售额计，全球泳池机器人市场规模从 2019 年的 12.00 亿美元增长至 2024 年的24.82 亿美元，对应 CAGR 为 15.7%；预计到 2029 年，市场规模有望进一步扩大至 42.11 亿美元，对应 2024-2029 年 CAGR 为 11.1%。其中，随着消费者对产品可靠性 和清洁效果的要求不断提升，泳池清洁机器人平均价格由 2019 年的 474.7 美元上涨 至 2024 年的 557.1 美元。
综上所述，以服务泳池数量计算的泳池清洁机器人渗透率大幅增长，从 2019 年的 17.8%提升至 2024 年的 26.2%。
无缆产品成行业主流，但技术上仍存卡点。对于异形池、拥有复杂台阶或池中岛屿的泳 池来说，传统有缆机器人的线缆极易发生缠绕打结，且受制于线缆长度存在覆盖死角， 使用便利性不高。随着技术成熟度提升，无缆产品已成为驱动渗透率快速提升的核心引 擎（尤其是针对高端私家泳池及异形池市场），其渗透率从 2019 年的 4.0%提升至 2024 年 的 44.5%，未来有望进一步提升至 65.9%。从技术层面来看，空间感知与水下通信仍是行 业公认的“深水区”难题。为此，各大厂商正加速迭代以求突破：望圆科技率先推出具备 AI 智能决策+水下视觉识别系统的泳池机器人强化环境识别，而光峰科技则发布水下蓝 光激光雷达力补感知短板，行业整体正处于从‘惯性导航’向‘空间智能’演进的关键拐点。
2、行业格局：龙头份额领先，望圆科技是无缆泳池机器人龙头
行业格局集中，望圆科技是全球第三、中国第一的泳池机器人龙头企业。全球泳池机器 人市场整体呈现出明显的“双超多强”格局，2024 年以色列巨头 Maytronics 与西班牙老牌 Fluidra 分别占市场份额的 34.8%/18.5%。而望圆科技在无缆泳池机器人赛道份额领先， 占市场份额约 19.7%。
3、望圆科技：深耕泳池机器人赛道，OBM 转型成功
望圆科技成立于 2005 年，是全球无缆泳池机器人龙头。公司深耕行业二十载，历经了从 “制造出海”到“品牌出海”的华丽转型。早期公司凭借深厚的技术积累，成为全球头部的 ODM 服务商。后续，公司战略性推行 OBM 转型，开拓亚马逊等线上销售渠道，成功孵 化出 WYBOT、Winny 两大品牌。目前，望圆已构建起涵盖无缆、有缆及手持式全场景的 产品矩阵，成为全球无缆泳池机器人龙头。
营收快速增长，自主品牌占比稳步提升。公司营收从 2019 年的 0.57 亿元增长至 2024 年 5.44 亿元，对应 CAGR 为 57.0%。分业务模式来看，公司自主品牌营收占比快速增长， 从 2021 年的 2.6%提升至 25H1 的 86.4%。
毛利率表现稳健，净利率受销售费用投入加大拖累。随着自有品牌占比提升，公司盈利 能力表现较好，2024 年实现毛利率 58.0%，25H1 进一步提升至 65.2%。自 2023 年起， 公司加大自有品牌投入力度，销售费用率从 2022 年的 3.2%提升至 2024 年的 32.0%，拖 累归母净利率从 30.8%下滑至 13.0%。
（一）板块行情
本周上证综指下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板下跌0.09%，沪深300上涨0.08%。 分版块看，申万轻工制造/纺织服饰板块分别下跌 1.24%/0.68%，跑输沪深 300，分别位于 申万 28 个一级行业涨跌幅第 12/10 名。 细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（+1.29%），家居用品（- 0.67%），包装印刷（-2.85%），文娱用品（-3.09%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为： 饰品（+6.33%），纺织制造（-1.76%），服装家纺（-2.69%）。
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