1.1、 发展历程：麻醉、监护类医疗器械国家级专精特新“小巨人”
海圣医疗是面向全球的麻醉、监护类医疗器械综合产品提供商，主营业务为麻 醉、监护类医疗器械产品的研发、生产和销售，产品已广泛应用于麻醉科、ICU 病 房、急诊科等科室的终端临床需求。公司自成立以来，持续深耕麻醉和监护医用耗 材的研发和制造，是我国较早从事麻醉和监护类医用耗材研发制造的科技型医疗器 械生产企业之一，也是该细分领域的头部企业。 经过二十余年的潜心积累，公司已发展成为麻醉、监护医用耗材领域内产品系 列齐全、营销渠道广泛、品牌实力较强的行业头部企业。
公司为国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省隐 形冠军企业、国家知识产权优势和示范企业，公司研发中心被认定为“省级研究开 发中心”、“省级企业技术中心”。截至 2025 年 6 月 30 日，公司已先后承担国家、省、 市级重大科技项目十余项，已累计获国家授权专利 63 项，其中发明专利 13 项。
股权方面，公司实控人为黄海生与吴晓晔，截至 2025 年 11 月 13 日，董事长黄海生直接持股 47.11%，吴晓晔通过励新投资间接持股海圣医疗。2025 年 10 月 30 日， 实际控制人黄海生、吴晓晔与黄燕、黄彩丽、王增华签署《一致行动协议》。
参控股方面，公司共 2 家子公司，持有浙江智循 66%股权；持有浙江海圣医疗 器械销售 100%的股权。
1.2、 产品梳理：麻醉类产品与监护类产品占比相对较大
公司产品可以分为麻醉类系列、监护类系列产品、手术及护理类系列产品。
营收上来看，麻醉类产品与监护类产品占比相对较大，2024 年，麻醉类产品主 营收占比为 52.60%，监护类占比 36.59%，手术及护理类占比 10.47%。
麻醉类产品营收在2022-2024年间保持逐年增长，自1.30亿元增长至1.60亿元， 2025H1 实现营收 7872.21 万元。监护类产品收入由 2022 年的 1.04 亿元，增长至 2024 年的 1.11 亿元，2025H1 实现营收 6043.16 万元。手术及护理类产品营收在 3500 万 元上下波动，2024 年实现营收 3178.06 万元，2025H1 实现营收 1617.69 万元。
麻醉类产品产能利用率保持在 95%上下，产销率自 2022 年的 89.87%提升至 2025H1 的 94.62%。2024 年，麻醉类产品产能 1381.27 万件/套，产量 1319.55 万件/ 套，销量 1241.82 万件/套。
麻醉类产品细分为气道与呼吸管理系列、椎管及神经阻滞产品系列、麻醉机用 二氧化碳吸收剂系列、镇痛系列。2024 年占比来看，气道与呼吸管理系列营收占比 最高，达到 78.11%。
2022-2024 年区间，气道与呼吸管理系列营收自 9748.12 万元增长至 1.25 亿元， CAGR 达到 13.10%；其次增速较快的为麻醉机用二氧化碳吸收剂系列，2022-2024 年，营收从 554.62 万元增长至 638.80 万元，CAGR 为 7.32%。
受到公司产品销售结构变动、产品规格变化、上游原材料价格波动、下游需求 和终端价格变动以及国际汇率变动等多方面因素影响，公司主要产品平均销售单价 存在一定幅度波动。 具体价格上，气道与呼吸管理系列 2024 年单价 11.12 元/套，略低于 2022 年的 12.78 元/套；2025H1 平均单价为 11.03 元/套。椎管及神经阻滞产品系列单价 2024 年为 26.14 元/套，同比增长 2.07%，2025H1 平均单价进一步增长至 26.24 元/套。
2024 年，麻醉机用二氧化碳吸收剂系列产品平均单价 68.39 元/套，同比下滑 3.68%；2025H1 单价回升至 72.46 元/套。 2024 年与 2025 年上半年，公司镇痛系列销售单价下滑幅度较大，平均单价分别 为 15.91 元/套、14.20 元/套，主要由于公司积极拓展有关产品的境外市场布局，并参 与下游市场竞争等，但是产品系列营收占比较低，对公司整体毛利率影响较小。
监护类医疗器械方面，2022-2024 年，产销率有所下降，主要由于公司根据市场 需求提前扩充产能，导致产销量有所降低，但该类产品销售增长情况整体良好，产 能利用率保持相对稳定。2024 年，公司监护类医疗器械产能 316.19 万件/套，产量 287.99 万件/套，销量 244.25 万件/套，产能利用率 91.08%，产销率 84.81%。2025H1， 公司监护类医疗器械产能利用率、产销率分别达到 99.00%、120.63%。
监护类医疗器械主要为生命信息监测系列，2024 年公司生命信息监测系列平均 单价 31.65 元/套，相对 2022 年的 37.06 元/套有所下滑。2025H1，单价进一步下滑至 29.64 元/套。
手术及护理类产品产销率波动提升，产销率较为稳定。2024 年，手术及护理类 医疗器械产能 527.80 万件/套，产量 489.72 万件/套，产能利用率 92.79%，产销率 96.46%；2025H1 产能利用率与产销率分别为 93.33%、106.56%。
手术及护理类产品可以细分类为动静脉通路系列、电外科系列、氧疗系列。2024 年，动静脉通路系列产品占比较高，达到 49.92%；其次为电外科系列的 29.32%；氧 疗系列产品收入在手术及护理类中占比 20.76%。
2023 年，动静脉通路系列营收达到高点 2086.71 万元，2025H1 实现营收 883.22 万元；电外科系列营收在 900 万元上下波动，2025H1 实现营收 478.36 万元；氧疗系 列营收稳定在 750 万元上下，2025H1 实现营收 256.11 万元。
动静脉通路系列，受到公司积极拓展有关产品的境外市场布局，并参与下游市 场竞争等影响，平均价格有所下滑。2024 年公司动静脉通路系列产品平均单价 6.02 元/套，同比下滑 22.12%。
2022 年以来，公司电外科系列产品平均单价有所提升，2022 年为 7.40 元/套， 2024 年提升至 8.15 元/套，同比增长 8.09%。 公司氧疗系列产品平均单价有小幅下滑，2024 年平均单价为 6.96 元/套，同比下 滑 5.82%。
盈利能力方面，公司产品毛利率水平较为平稳。其中，监护类产品毛利率相对 更高，2024 年毛利率为 57.61%；其次为麻醉类产品，2024 年毛利率为 51.54%；手 术及护理类耗材毛利率水平相对较低，2024 年毛利率为 35.91%。2024 年，手术及护 理类耗材因产品单价有所下降导致毛利率有所下降，其他产品均基本保持稳定。
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