1. 我国可复用火箭有望在 2026 年实现首次回收成功
实践是成功的前提，我国头部火箭企业的可复用火箭在研发层面已具备技术基础， 实践经验的积累将推动我国可复用火箭的回收趋近成功。可复用火箭的研发通常 遵循“原型鉴定—地面试验—首飞验证”三个阶段推进，目前，多数头部企业的 首型可复用火箭已进入地面试验阶段，表明其核心理论基础与关键技术路径已初 步具备实施回收的技术条件。然而回收环节的成功实现涉及复杂的气动、控制与 结构耐久性问题，需通过多次试验积累工程经验，SpaceX 的猎鹰 9 号也是在 8 次 失败后才实现回收成功。我们认为随着我国 2026 年可复用火箭发射次数增加和实 践经验的积累，有极大可能在 2026 年实现可复用火箭实现首次回收成功。 据统计，2026 年拟开展飞行与回收试验的可复用火箭数量预计超 12 枚，较 2025 年（2 枚）实现大幅扩容。这一试验密度的爆发式增长，标志着头部商业箭司已集 体跨越技术原理阶段，正式迈入可复用技术的工程化验证期。随着高密度发射窗 口的开启，2026 年有望成为中国实现入轨级火箭回收突破的关键年，成功概率显 著提升。
可回收复用技术是商业航天突破成本制约、实现商业闭环的核心路径。以 SpaceX猎鹰 9 号为例，通过箭体回收实现单次发射成本降低约 70%，且随着复用次数增 加，平均发射成本呈现持续下降趋势。在多种火箭回收方式中，垂直起降回收因 着陆精度高、冲击载荷小，可实现包含发动机在内的箭体整体无损回收，同时其 对地面场地与保障条件要求相对较低，已成为当前全球火箭回收的主流技术方向。 不同于 SpaceX“快速试错、迭代”的研发范式，中国商业航天采取了更为审慎的 “归零闭环”验证逻辑。鉴于国内严格的质量管理体系，发射失利需履行详尽的 “双五条归零”程序以彻底排除故障隐患，这一机制虽然拉长了单次试验周期， 但显著提升了单次发射的有效性与技术穿透力。在此模式下，回收试验的成功率 优先级显著高于试验频次，通过高强度的全流程复盘与仿真验证，有望在大幅压 缩实际试验次数的情况下，成功实现火箭回收技术。
2. 低轨卫星立体扩容，向超低轨道延伸
美国联邦通信委员会最新文件已批准 SpaceX 启用超低轨（VLEO）进行垂直扩 容。根据 2026 年 1 月 9 日发布的正式批复，FCC 准许 SpaceX 在已获授权的 7500 颗第二代卫星基础上，额外部署 7500 颗卫星。此次批准的关键在于，SpaceX 获 准使用 300 公里级的超低轨道，并将原计划部署于 500 公里级的 4400 颗卫星调 整至 400 公里级轨道。至此，SpaceX“星链”计划所提出的三壳层立体星座架构 已有一半获得许可，也印证了低轨空间容量并非固定值，而能够通过降低轨道高 度、增加轨道层数实现动态扩容。
超低轨（VLEO）卫星凭借其显著的低时延优势，高度契合手机直连卫星服务对 实时性与可靠性的要求。该轨道进一步强化了低轨卫星的时延性能，并具备频率 复用率高、系统容量大等特点，其规模化部署将推动通信卫星整体性能的显著提 升。FCC 在文件中进一步明确，SpaceX 的 VLEO 轨道卫星将专项用于手机直连 服务。因此，VLEO 轨道预计将成为商业航天通信领域下一阶段的核心竞争阵地。
SpaceX 主动将旗下近半数存量卫星实施降轨操作，旨在提升星座的长期运行连 续性与稳定性。FCC 在批准文件中明确指出，若失效卫星在轨停留时间总和达到 100 个物体年，将要求 SpaceX 暂停后续卫星部署。通过主动降轨，SpaceX 可加 速失效卫星的自然离轨进程，使其在数月内完成“自清洁”，从而避免触及监管 红线的风险。此外，数据表明，SpaceX 在 2024 年 12 月至 2025 年 5 月期间累计 执行了 14 万次轨道机动以降低碰撞风险，较前六个月增幅达 200%。降轨操作亦 被视为避免与其他星座产生连锁碰撞风险的关键安全举措。
随着各国主要星座逐步进入集中部署阶段，原本集中于 500-1000 公里高度的低地 球轨道（LEO）已显现出一定的空间拥挤态势。在此背景下，SpaceX 旗下 Starlink 率先通过技术创新，开发利用 300 公里级的超低轨道（VLEO）。此举进一步证 明，低轨空间容量并非静态上限，而是能够通过轨道高度下移与多层组网实现动 态扩展。SpaceX 通过“向上拓展新轨道、向下调整现有卫星”的协同操作，标志 着商业航天对轨道资源的开发利用模式，已从初期的平面化竞争转向更为精细、 立体的空间扩容阶段。
3. 卫星构型转向平板堆叠卫星
万星级组网需求驱使构型迭代，平板堆叠确立为低轨卫星主流范式。面对 Starlink、 GW 等超大规模星座的密集部署规划，叠加太空算力载荷带来的发射增量，运载 火箭整流罩的体积限制已成为制约组网效率的核心瓶颈。为极致挖掘单次发射效 能，Starlink V2 Mini 率先验证了平板式卫星设计与堆叠封装技术，显著提升空间 利用率。随着商业航天竞争进入深水区，平板堆叠技术将成为低轨卫星实现降本 增效的标准形态。
平板堆叠技术重塑能源系统形态，柔性太阳翼迎来爆发式增长。面对卫星在轨功 率提升与发射包络受限的矛盾，传统刚性电池阵已难以适配平板堆叠的极致空间 压缩需求。柔性太阳翼凭借大功率、轻重量、小包络等特点，完美解决了封装体 积与展开面积之间的冲突，成为卫星堆叠发射环境下的最佳能源解决方案。随着 平板卫星逐步成为主流，柔性太阳翼将成为低轨卫星的标准配置部件。
4. 算力卫星从实验室走向实践探索
龙头企业已将目光瞄准吉瓦级太空算力，竞相布局构建基础设施。Amazon 执行 主席贝佐斯预测未来 10 至 20 年内将在太空建立 GW 级数据中心。马斯克在 X 平 台发文宣称星舰每年有能力将 300GW 至 500GW 的 AI 卫星送入轨道。在执行层 面，初创公司 Starcloud 与英伟达合作，已于 11 月首发搭载 H100 GPU 的卫星。 目标为远期建立 5GW 的太空数据中心，有望能在 2030 年建成 40 兆瓦数据中心。 谷歌的太阳捕手项目，计划 2027 与 Planet 合作发出两颗原型卫星，并预测 2035 发射成本可能降至每公斤 200 美元与地面持平。 太空算力的兴起，直接源于地面算力基础设施面临的物理瓶颈。当前，以人工智 能数据中心为代表的地面算力，其扩张正受到能源与散热两大刚性约束：算力需 求的激增导致电力消耗急剧攀升，而计算密度提升所带来的散热难题，也使传统 冷却方案逼近效能极限。太空算力正是基于此背景提出，它依托太空特有的高真 空、深冷环境及丰富的太阳能资源，有望从本质上规避地面数据中心在能耗与散 热方面的核心挑战。
中国在太空算力层面加大规划和研发。以 2025 年启动组网的“三体计算星座”为 例，其单星算力已达到 744 TOPS。据测算，若实现该星座规划的 E 级（1000 POPS） 总算力目标，需部署至少约 1,350 颗同类卫星。这一测算结果确立了“千星即对应 E 级算力”的行业基准换算关系，也为未来算力卫星发射市场明确了千颗量级 的确定性需求。预计在未来的卫星增量构成中，算力星座将占据显著比重。 SpaceX 旗下星舰未来的常态化发射，为太空算力部署提供低成本运力支持。马斯 克在特斯拉最新的业绩电话会上表示：1）SpaceX 当前正在与特斯拉将协同推进 太阳能产能扩张，目标在未来三年内各自达成每年 100GW 的太阳能制造能力， 马斯克甚至预计 2-3 年内规模化太空算力成为现实；2）星舰 2026 年目标完全复 用，也就是用完一次以后还能整体收回用第二次，进入太空成本将下降 100 倍， 达到 100 美元/磅的发射成本，四年内星舰发射频率将超每小时 1 次，终极目标每 年生产 1 万艘星舰。依托星舰的快速建设和完全可复用，推动算力卫星上天的运 力成本下降，驱动了太空算力的实现前提。
5. 我国资本市场有望迎来商业航天企业密集上市潮
产业趋势叠加政策支持，以火箭企业引领的商业航天公司有望在 2026 年迎来密 集上市。2025 年底至 2026 年初，以蓝箭航天科创板 IPO 获受理、中科宇航完成 上市辅导验收为标志性事件，中国商业航天板块迎来了首波由于技术成熟度驱动 的“上市潮”。这不仅意味着民营火箭第一股的争夺进入决胜阶段，也标志着资本 市场对商业航天硬科技属性的认可度显著提升。其中蓝箭航天作为第一家被受理 的火箭公司，其上市节奏值得关注，参考摩尔和沐曦从受理到上市的节奏，蓝箭 航天有望在 2026 年登陆中国资本市场。
上交所明确取消盈利性要求，为商业航天技术型企业开辟关键的资本市场通道。 由于可复用火箭的回收与复用技术难以通过单次试验实现成熟，商业火箭企业在 工程经验积累过程中需持续投入大量前期资本。2025 年 12 月 26 日，上交所正式 发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 9 号——商业火箭企业适用 科创板第五套上市标准》，其中第五条规定，实现可复用火箭的成功入轨且后续 不存在重大不利事项即符合 IPO 申报条件。该标准显著缓解了火箭企业在研发阶 段的盈利压力，结合前文的可复用火箭发射规划，预计 2026 年具备 IPO 申报条 件的火箭企业数量将明显增多。
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