2026年第9周商品周度报告：节后去库偏慢，双焦核心仍看需求

地产销售&汽车销售指标&海煤发运

截至 2026/2/27，30 城房屋销售环比增加，同比大体持平，土地成交环比 持稳，同比大体持平；二手房销售环比增加，同比大体持平。终端需求环 比季节性走弱，螺纹表需环比下降，水泥出库等高频数据所表征的需求偏 弱；卷板类需求环比下降，同比偏弱，非五材总体稳中偏弱，汽车高频销 售环比走弱、同比正增长，钢材出口维持，市场对终端的担忧始终存在。

澳洲发中国环比减少，中国进口环比持稳；美国经济指数环比减少，同比 维持正增。

期现价格及价差分析

2.1 煤焦期现价格

节后第一周，焦炭现货总体偏弱。当下焦炭产地成交价在 1290 元/吨左右， 环比+50，销售一般；港口焦炭报价在 1470 元/吨左右，环比持稳；山西中 硫配煤价格 1190 元/吨，环比-30；对于外煤，甘其毛都蒙 5 原煤环比-5， 报 1010元/吨，折盘面大体在 1276 元/吨左右；澳洲一线与二线主焦煤中国 CFR 分别-2/-2.9，报 220/191.7 美元/吨，折盘面 1606 元/吨，内外价差亏 损高位回落。低挥发澳煤 FOB 价格环比-5 美元/吨，表现弱于发中国 CFR。

根据创元期货研究院数据显示，日照港-吕梁准一价差环比+0，报 180，贸 易环节利润环比持稳。

印度焦炭普氏价格报价 263（CSR62 FOB），环比+0；中国出口 fob223， 环比+0。焦炭纸面出口利润环比持稳，印度对我国焦炭采购利润依旧偏弱。

对于海煤，一线澳煤 FOB 环比-5，发中国 CFR 环比-2，发印度 CFR-4.2。 澳煤供给恢复，且印度采购也有所减少，市场对高价焦煤有所抵触。

中国焦炭普氏（FOB，CSR62%）环比+0，为 223，印度焦炭普氏（CFR， CSR62%）环比+0，为 263，价差环比持稳；普氏 FOB-港口价差环比增加， 出口纸面利润环比增加。

2.2 价差结构分析

焦煤基差环比+3.5，现为 100。焦炭基差环比+13，现为-4。

骨架煤下跌、配煤下跌，海煤进口亏损收窄，远月套保窗口持续关闭。

独立焦化厂产量及利润测算

3.1 产量

全样本独立焦企产量为 64.29 万吨，环比+0.55 万吨；247 家钢厂焦化厂产 量为 47.1 万吨，环比-0.13 吨。 整体焦企产量为 111.39，环比+0.42 万吨。

3.2 产业利润

产业利润（测算）为 61，环比增加，仍处于偏高水平。

煤焦库存及需求

4.1 煤焦库存

螺纹产量环比减少，表需环比减少，需求依旧弱于往年，同比负 增长维持；热卷产量环比增加、表需环比减少，同比负增长；中 厚板与冷轧表需环比减少，非五材整体环比偏弱。 焦煤整体去库，煤矿垒库、下游去库（独立去库、钢厂去库）、港 口去库、口岸去库。

蒙煤通关环比增加、同比正增长维持，考虑到当下蒙煤进口利润 维持，后续继续关注。

山西煤矿焦精煤库存环比增加、河北环比减少、山东环比减少， 整体环比减少，总体处同期偏低水平。

山西煤矿表需环比减少；河北环比增加；山东环比增加；整体环 比减少，煤矿整体销售环比有所转差，下游补库力度转弱。

对于内矿，样本内焦煤煤矿周产量环比减少。 山西煤矿周产量环比减少；河北煤矿周产量环比减少；山东煤矿 周产量环比减少；整体环比减少。

247 家钢厂焦化厂去库，全样本独立焦化厂垒库，港口去库。全 环节焦炭环比去库（大样本）。

结合监测指标与了解信息来看，焦炭离开去库周期，现货利润支 撑环比支撑转弱。

4.2 下游需求

根据Mysteel调研数据显示，日均铁水产量233.33，环比+1.92万 吨，同比+1.15%。从检修情况来看，下周铁水预计继续复产。

编辑：火腿肠