（一）粗纱市场报价小涨，电子纱/布价格涨幅明显
（1）粗纱：本周国内无碱粗纱市场企业价格整体上调，报价涨幅100-200元/吨不等。 2400tex缠绕直接纱3634元/吨，环比+0.86%。（2）电子纱/布：电子纱市场价格涨 势强，需求支撑尚存。本周国内电子纱市场主流产品G75报价上涨500-1000元/吨不 等，多数上调500-800元/吨，个别产量较小企业涨幅明显，下游电子布价格7628普 遍报价涨至5.5-6元/米不等。供应来看，周内部分小型粗纱厂进行转产，阶段性生产 G75及仿G75及相关下游产品，但目前看，传统电子纱供应有所增量，但下游布的供 应量增加依旧有限，加之中高端产品产量占比逐渐增加，传统电子纱及电子布的供 需仍呈趋紧局势，短期暂难缓解供应紧俏现状。本周电子纱G75主流报价涨至11000- 11700元/吨不等，环比+6.98%；7628电子布报价提涨至5.4-6.0元/米不等，环比 +10.1%。 据卓创资讯，2025年10月/12月、2026年1月/2月/3月普通电子布累计涨价5次，预计 7628厚布累计涨幅达1.5-1.8元/米，薄布涨价幅度更大。织布机制约和转产薄布带来 电子布供需缺口+铜价催化，普通电子布迎来涨价大周期，目前库存处于低位，预计 本轮电子布高景气持续时间长，后续有望继续涨价；粗纱和电子布同步超预期提价， 将显著增厚玻纤龙头业绩。
（二）防水提价再下一城，坚定复价信心
3月1日，东方雨虹发布提价函，宣布自3月15日起，对工程端沥青类卷材、沥青类涂 料产品价格上调5%–10%；3月2日，科顺股份、北新建材、凯伦股份也相继发布提 价函，对沥青卷材、沥青涂料和高分子卷材价格上调5%-10%；3月3日，大禹防水宣 布对沥青卷材价格上调5%-10%、对涂料价格上调4%-8%。 表面看，提价直接动因是原油价格上行带动沥青等原材料成本持续走高；我们认为， 其核心逻辑是行业供需格局持续改善后，龙头企业坚定推进价格修复的明确信号。 防水有望复刻2025年涂料行业竞争格局优化、价格战趋缓的逻辑，但防水此前价格 触底更充分，本轮价格修复弹性或更大。尽管提价过程充满博弈，但价格向上的大 方向明确。相较于去年下半年，当前头部三家企业诉求更趋一致，提价覆盖范围亦 从零售端逐步拓展至工程端、从单品延伸至全品类，叠加原材料涨价提供有利的顺 价窗口，行业提价或具备较强执行力。
（三）全国两会召开，政府工作报告定调 2026 经济目标和政策导向
3月5日全国两会召开，对于2026年经济社会发展总体要求和政策取向进行定调。 2026年是“十五五”开局之年，相较于“十四五”着力于结构优化，“十五五”更 追求质效提升、全要素生产率稳步提升。
（1）年度GDP增长目标预期在4.5-5%的区间，实现质的有效提升和量的合理增长； （2）继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，今年赤字率拟按4%左 右安排， 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效 运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增 长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；（3）扩内需、促销费，制定实施城乡 居民增收计划、推出一批务实举措；商品消费以旧换新继续通过2500亿元超长期特 别国债支持；设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融 资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需；（4）扩投资，今年拟安排中央预算内投 资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，单列并提高用 于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地 方倾斜。发行新型政策性金融工具8000亿元；（5）部署科技创新，一是加大对中小 企业数智化转型的支持，二是培育新兴产业，打造集成电路、航空航天、生物医药、 低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G 等未来产业，三是深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广； （6）着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存 量商品房，鼓励收购存量房重点用于保障房等。有序推动安全舒适绿色智慧的“好 房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。进一步发挥“保交 房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。深入推进房地产发展新模式的基础制 度和配套政策建设。
（四）节后开复工情况农历同比基本持平，水泥玻璃需求启动较慢
百年建筑网调研显示，节后开复工情况农历同比基本持平。据百年建筑调研，截至3 月4日（农历正月十六），全国10692个工地开复工率为23.5%，环比提升14.6个百 分点，农历同比持平；劳务上工率29.7%，环比提升14.2个百分点，农历同比提升2.2 个百分点；资金到位率35.5%，环比提升6.5个百分点，农历同比提升0.5个百分点。 节后水泥玻璃价格变动不大，下游需求启动较慢，随着需求逐步恢复后有涨价机会。 据数字水泥网，截至2026年3月6日，全国水泥含税终端均价338元/吨，环比-0.5元/ 吨，同比-52.33元/吨；全国水泥出厂均价255元/吨，环比-1.77元/吨，同比-51.58元 /吨。据卓创资讯，截至2026年3月5日，国内浮法玻璃均价1175元/吨，环比-0.1%， 同比去年-12.7%。
（五）地产成交高频数据来看，年初以来二手房成交回暖
据Wind、克而瑞，截至2026/3/3，（1）新房成交，45城新房成交面积：24年同比22.1%，25年累计同比-16.8%，春节对齐来看，26年累计同比-49.0%，26年春节前 同比-52.9%，春节假期至今同比-15.7%，最近一周同比-2.8%；阳历对齐来看，26年 累计同比-33.3%。Wind统计30大中城市商品房新房成交面积：24年累计同比-22.7%， 25年累计同比-14.0%，2026年1月至今同比-24.0%，最近一周同比-11.4%。（2）二 手房成交，11城二手房成交面积：24年同比+14.7%，25年累计同比+2.4%，春节对 齐来看，26年累计同比-10.8%，26年春节前同比-13.8%，春节假期至今同比+17.9%， 最近一周同比+21.2%；阳历对齐来看，26年累计同比-1.9%；79城中介二手房认购套数：25年累计同比+11.2%，春节对齐来看，26年累计同比+19.5%，26年春节前 同比+16.2%，春节假期至今同比+38.3%，最近一周同比+34.3%；阳历对齐来看， 26年累计同比+1.6%。70城二手房中介来访：春节对齐来看，26年累计同比+9.5%， 26年春节前同比+8.7%，春节假期至今同比+12.3%，最近一周同比+5.4%；阳历对 齐来看，26年累计同比-7.3%。
（一）消费建材：价格先于量见底，关注龙头阿尔法机会
收入端：行业景气继续下行，Q3消费建材龙头公司收入增速环比改善。25Q1-3消费 建材行业（采用上市公司加总计算，下同）收入同比-4.2%，25Q1/Q2/Q3分别同比 -5.2%/-6.2%/-1.2%。从下游房地产需求来看，25Q1/Q2/Q3房地产新开工面积分别 同比-24%/-16%/-17%，销售面积分别同比-3%/-5%/-11%、竣工面积分别同比-14%/ -16%/-17%，3季度地产需求继续双位数下滑、销售降幅环比扩大，尽管消费建材行 业收入端继续承压，但上市公司收入降幅环比明显收窄，28个样本公司中有21个公 司Q3收入增速环比改善，部分原因来自去年同期低基数，但龙头公司收入端先于行 业改善，也体现出较强的经营韧性，上市公司收入增速显著好于行业需求增速、龙 头公司增速好于其他企业，份额继续提升。 利润端：行业毛利率/费用率/减值基本同比企稳，净利率底部徘徊，部分品类价格见 底，未来业绩弹性大。2025年前三季度消费建材行业扣非净利润同比-19%， 25Q1/Q2/Q3分别同比-12%/-27%/-9%，利润降幅大于收入降幅，行业毛利率/费用率 /减值基本同比企稳，净利率底部徘徊。部分品类价格已经见底，行业逐步迎来复价 共识，板块利润率弹性大。
（二）水泥：本周全国水泥市场价格环比下跌 0.1%，预计 3 月下旬水泥 价格将有望迎来上行趋势
水泥：本周全国水泥市场价格环比下跌0.1%，预计3月下旬水泥价格将有望迎来上 行趋势。本周价格上涨地区主要是陕西，幅度20元/吨；价格回落区域有湖南、四川 和贵州，幅度15-20元/吨。元宵节过后，国内水泥市场需求恢复依旧较为缓慢：一方 面，南方多雨天气影响了正常成交；另一方面，春节前各地搅拌站回款情况普遍不 佳，节后开工积极性不足，水泥提货量较为有限。重点地区企业平均出货率仅恢复 至15%左右。价格方面，由于下游需求启动缓慢，部分地区水泥企业为提升销量，小 幅下调价格；与此同时，北方多地也在积极推涨。整体来看，短期市场尚处恢复阶 段，不同地区价格呈现涨跌互现的格局。预计到3月下旬，随着需求逐步回升，叠加 各地企业持续强化行业自律，水泥价格将有望迎来上行趋势。据数字水泥网，截至 2026年3月6日，（1）价格：全国水泥含税终端均价338元/吨，环比-0.5元/吨，同比 -52.33元/吨；全国水泥出厂均价255元/吨，环比-1.77元/吨，同比-51.58元/吨。（2） 库存：全国水泥库容比62.88%，环比-1.25pct，同比+7.69pct。（3）出货率：全国 水泥出货率15.13%，环比+5.53pct，同比-23.00pct。（4）开工率：全国水泥开工率 18.62%，环比+13.90pct，同比-11.34pct。（5）成本：动力末煤价格748元/吨，环 比持平，同比+7.63%。（6）盈利：水泥煤炭价格差241元/吨，环比-0.21%，同比19.74%。
2024年水泥盈利见底后，2025年整体底部震荡、但好于2024年。季度来看，25Q1 水泥行业盈利维持在较好水平，25Q2-Q3价格持续下跌（需求降幅环比扩大，错峰 生产执行情况欠佳），25Q4各区域尝试通过错峰减产涨价，但考虑到2025年上半年 盈利较好，企业推涨动力不及去年同期，当前水泥煤炭价格差也低于去年同期。年 度来看，2024年水泥行业盈利见底，2025年预计同比小幅增长（上半年同比大幅增 长，下半年同比小幅下滑）；24-25年为水泥需求持续下滑、供给端未有明显出清的 阶段，行业盈利维持底部震：盈利向下有底（依靠企业错峰自律稳住下限）、向上弹 性有限（行业产能利用率只有50%），未来水泥盈利改善需要供需两端破局。 水泥估值处于底部区域。据Wind，截至2026年3月6日，SW水泥行业PE（TTM，整 体法）估值15.79x，PB（MRQ，整体法）估值0.77x，处于历史底部区域。
（三）玻璃：浮法玻璃稳价观望，光伏玻璃价格承压下跌
浮法玻璃：需求逐步恢复，业者稳价观望。据卓创资讯，截至2026年3月5日，（1） 价格：国内浮法玻璃均价1175元/吨，环比-0.1%，同比去年-12.7%。（2）库存：重 点监测省份生产企业库存总量6972万重量箱，较上周四库存增加244万重量箱，增幅 3.63%，库存天数38.8天，较上期增加2.29天。本周重点监测省份产量1152.49万重 量箱，消费量908.49万重量箱，产销78.83%。（3）供给：全国浮法玻璃生产线共计 263条，在产207条，日熔量共计148335吨，较上周增加1200吨，行业产能利用率 80.65%。周内产线新点火1条，改产7条，暂无冷修线。（4）需求：本周浮法玻璃市 场需求正处于缓慢恢复中，部分加工厂陆续开工，市场交投表现一般。周内，一部分 加工厂陆续开工，低价适量采购为主，年后订单量支撑不足，加之仍有部分加工厂 尚未开工，因此市场刚需仍显不足，场内观望情绪较浓。
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