香港的信托行业百花齐放、多元发展，为国内外客户提供各种各样的产品和 服务，包括零售产品、财富及遗产规划、基金和退休金管理以及成熟的信托 结构等。信托行业的组成部分还包括来自金融服务行业不同范畴的 各类市场参与者和监管机构。
香港也是法律、税务、会计及专业服务等一系列信托相关业务的重要国际枢纽。 信托服务的用户包括高净值人士、富裕家族、企业、退休金计划经营者和慈 善组织等。
此外，当局在 2013 年踏出了重要一步，对于 1928 年制定的香港《受托人条例》 （HKTO）进行了修订，使其切合现代需要，以提高香港作为信托管辖区的地位。 2013 年的法例修订有助提升市场对香港信托的兴趣，同时也促使业界就后 续应采取的措施进行讨论，以进一步提高香港作为信托中心的竞争力和吸 引力。
香港信托业的现行监管机制
多个监管机构同时负责监管香港市场上提供和管理的产品和服务组合。有关 监管机构及其负责管理的范围如下：
强制性公积金计划管理局 （积金局）：根据《强制性公积金计划条例》（《强积金条例》）专责管理及监督强制 性公积金计划及职业退休计划的运作。积金局同时负责注册公积金计划、 核准注册计划受托人、监管核准受托人的事务及活动，以及订立有关规则 或指引。
证券及期货事务监察委员会 （证监会）：根据《证券及期货条例》和附属法例监管证券及期货市场的运作。其职能 包括制定及执行市场法规、向申请开展受证监会监管的活动的中介颁发牌 照及予以监管、监察市场运营机构的运作，以及预先审批拟向公众发售的 投资产品和 / 或其销售文件。
香港金融管理局（金管局）：根据《外汇基金条例》及《银行业条例》负责监管金融机构（包括银行、 存款机构和贷款机构），并通过管理外汇基金和货币政策的运作来维持港 币的稳定性。
保险业监管局：保监局于 2017 年 6 月 26 日开始运作，以接替保险业监理处（保监处）行 使职务。保监局专责监管保险公司，并在 2019 年 9 月 23 日起承接了三间 自律监管机构对保险中介的监管工作，包括香港保险业联会辖下成立的保 险代理登记委员会、香港保险顾问联会及香港专业保险经纪协会。
公司注册处：公司注册处负责实施和执行《公司条例》的大部分条文。该处负责注册本 地和非香港公司，为法定文件办理登记，并提供服务及设施帮助公众查阅 和获取归档于公司登记册内的公司资料。自 2018 年 3 月 1 日起，该处更 肩负起新的使命，担任信托及公司服务提供者的发牌机构。
香港信托市场的规模
香港信托行业继续发展壮大。根据证监会最新的资产及财富管理活动调查， 截至2019年底，香港的信托持有资产总计达港币38,440亿元（4,940亿美 元），比去年同期增加了11%。
在上述总额中，从投资地域分布而言，其中48%位于中国内地和香港。 香港投资者是信托持有资产的主要资金来源，占资产管理规模（AUM）的 79%。
公募基金与强积金和职业退休计划等退休金占信托持有资产的71%。退休金通过信托持有的资产从2018年到2019年增长了19%，而由 家族办公室和私人信托、慈善组织及其他企业持有的资产则同比增长31% 。
证监会的资产及财富管理活动调查亦显示，于2019年，私人银行及私人财富 管理业务的资产管理规模同比大幅增加19％至港币9.1万亿元，该迹象表明市 场增长强劲且对私人和慈善信托的需求旺盛。
此外，截至2020年底，在香港注册成立的证监会认可基金的数目同比增长 6.2％至810个，其资产净值同比增长17.8％至1,840亿美元。 交易所买卖基 金是企业信托领域中最受欢迎的产品。根据香港联合交易所数据，截至2020 年12月底，交易所买卖基金与杠杆和反向产品的市值为港币3,930亿元。
板块分析
根据我们在2013年和2017年发表的报告分类，香港信托业可分为四个主要范 畴，即退休金计划、企业信托、私人信托和慈善信托。
退休金计划：当局于 2000 年开始推行强积金制度，加上由雇主自愿设立的职业退休计划继续 运作，为香港雇员提供了主要的退休保障。按积金局，本港约 88% 的香港劳动 人口通过强积金、《职业退休计划条例》计划、法定退休金或公积金计划，获 得某种形式的退休保障。 受访机构持有的香港强积金和《职业退休计划条例》计划的资产价值相对于其 他信托范畴而言处于较高水平。53% 调查受访者指出，其机构的强积金和《职 业退休计划条例》计划资产规模超过 10 亿美元。这与所载证监会 的资产及财富管理活动调查数据一致，显示退休金范畴（包括强积金和《职业 退休计划条例》计划）占信托所持资产的比例最大。由于有关制度仍处于积累 阶段，而且强积金市场正持续进行整合，促使整体强积金的资产管理规模持续 增长，这也是可以理解的。
企业信托：企业信托服务供应商提供核心的信托服务以及其他重要的相关业务，如设立 信托、管理信托和担任托管人。此类服务供应商对香港的基金管理行业至关重 要，其中受托人在批发和零售投资产品方面也担任受信角色。 在香港，个别机构的企业信托资产规模巨大。在本报告调查的受访者中，52% 指出其机构的企业信托资产规模超过2亿美元，其中22%的资产规模甚至超过 10亿美元。零售基金和企业信托领域持续增长，导致行业新晋者激增。根据证 监会的资产及财富管理活动调查，第9类持牌公司（获准进行资产管理活动）的 数目截至2019年底同比增长10％至1,808家。 图4亦反映与退休金市场相比，公募和私人基金领域的准入门槛相对较低，所以 退休金市场领域（由于参与者较少且已经在该市场中确立了牢固地位）与其他 领域（有较多规模较小的新晋者）相比通常拥有较高的资产规模。
私人信托：随着香港、中国内地和其他亚洲地区的富裕人士和家庭与日俱增，他们对私人 信托服务的需求也不断增长，包括财富和遗产规划、传承计划、财富管理和家 庭办公室服务。 53%调查受访者指出其机构的私人信托资产的大约价值超过2亿美元，其中20% 的资产价值甚至超过10亿美元。此细分数据与企业信托细分类似。另外，证监 会的数据显示家族办公室和私人信托、慈善组织及其他企业通过信托持有的资 产，是增长最快的板块。
慈善信托：市场对慈善事业和在香港设立慈善信托基金的兴趣日趋浓厚。截至2020年 3月，共有9,217个慈善组织获税务局确认为免税组织4，比一年前的9,096家和 2010年3月的6,380家有显著增加。 慈善信托资产的价值在香港整体信托行业中所占的比例较小。仅20%调查受访 机构的慈善信托资产规模超过2亿美元。然而，如上文所述，根据证监会的最新 资产及财富管理活动调查数据，慈善信托是一个增速较快的板块。
行业展望和发展里程碑
香港仍然是富有吸引力的信托中心。44％的调查受访者表示，与离岸信托 相比，受香港法律管辖的信托持有的资产价值所占比例在过去三年有所增加 。虽然与2017年香港信托行业报告相比，表示资产管理规模有所增 加的受访者比例有所下降 (2021年：44%；2017年：57%)，但受访者指出， 当局最近进行的一系列改革，以及市场所提供的增长机遇，令香港信托行业 前景变得乐观。
调查受访者和访谈对象均指出，继当局在2013年对香港《受托人条例》作出 修订后，香港近期的一系列发展和计划有助进一步提高信托行业的标准，并 增加香港作为基金与信托中心的吸引力和声誉。
这些措施包括但不限于信托或公司服务提供者（TCSP）发牌制度的引入、 香港金融管理局拟实施的《信托业务守则》（Code of Practice for Trust Business）、“积金易”平台的实施、证监会计划依据《证券及期货条例》 推出新的第13类受规管活动（RA 13）、有限合伙基金制度的引入以及开放 式基金型公司制度的推出和修订等。除了提高信托行业的标准外，其中的一 些监管改革措施也旨在鼓励更多基金以香港为注册地或迁驻香港，从而大力 推动香港资产管理和信托行业的发展。
此外，当局最近也推出了一系列措施，为家族办公室落户香港营造一个更具 吸引力的环境，例如证监会更新了有关家族信托或家族办公室拥有投资公司 的指引，金管局和投资推广署就此推出了一站式资讯网站，投资推广署亦设 立了一个专责团队为家族办公室提供协助。
引入信托或公司服务提供者（TCSP）发牌制度
为加强香港的反洗钱及反恐怖融资（AML/CFT）监管制度，并响应财务行动 特别组织（FATF）提出的建议，于2018年3月1日生效的信托或公司服务提 供者（TCSP）发牌制度为TCSP行业带来了重大变化。以往，在香港以TCSP 身份运营的企业无须遵守任何发牌制度或注册要求，行业内亦没有TCSP 的完整清单。此外，根据香港《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》的规 定，TCSP作为指定非金融企业及行业人士（DNFBP）的合规情况应由保安 局禁毒处负责进行监察。
《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》引入了TCSP发牌制度，其中规定 TCSP向公司注册处处长申请经营牌照。申请人及其最终所有人、合伙人或董 事均须接受适当人选审查，审查项目包括公司注册处处长认定的相关事项， 其中包括定罪记录和违规纪录。TCSP亦必须遵守《打击洗钱及恐怖分子资金 筹集条例》下的法定客户尽职调查和记录保存要求。
信托或公司服务提供者（TCSP）发牌制度的引入受到了信托行业的一致好 评，其中60%的受访者表示此举已产生了积极的影响，仅7%受访者表示此举 带来负面影响。
虽然有关制度在反洗钱合规方面提高了行业的整体标准，但可能对每个服务 供应商有不同程度的影响。对于发展成熟的全球信托公司而言，TCSP要求可 能没有产生太大影响，因为它们内部已经设置了严格的了解客户（KYC）和 反洗钱（AML）程序。但对于规模较小的信托公司来说，新制度可能对他们 的政策和程序带来一系列改变，大幅增加其合规成本。
然而，受访者指出，发牌制度提升了香港受托人的信誉，同时也为客户和国 际金融界注入了很大信心。“香港响应财务行动特别组织（FATF）提出的 建议而推行TCSP发牌制度。香港能够在2018年设立并实施该制度，意味着 香港的反洗钱/反恐怖融资制度能够在FATF的《2019年相互评核报告》中获 得“整体有效”的评分。”
自信托或公司服务提供者发牌制度实施之后，截至2020年9月30日，公司注 册处共收到8,109份牌照的申请，批出7,353个牌照，并已进行3,000 多次实地巡查。
牌照申请被拒较常见是由于申请人未能通过适当人选评定。公司注册处指 出，不良从业者和未能通过适当人选评定的人士是不会获发牌照。公司注册 处对持牌人采取风险为本的监察措施，以确保持牌人遵从《打击洗钱及恐怖 分子资金筹集条例》的法定规定。
进行实地巡查和会面的原因之一，是评估持牌人的最终所有人、合伙人或董 事是否为适当人选。“通过实地巡查及会面，我们发现一些持牌人在遵从反 洗钱及恐怖分子融资规定方面存在缺失。较为常见的缺失包括没有设立充分 的反洗钱及恐怖分子融资程序、未有制备反洗钱及恐怖分子融资政策纲领、 未有对新客户进行充分的客户尽职审查、未有对客户进行适当的持续监察， 以及未能向公司注册处提交补充资料表格以供审查。”
即将增设新的受规管活动 —— RA 13
当局即将推出一项针对企业托管人的主要监管措施，即证监会建议的就集体 投资计划的存管人（即受托人及托管人）的新发牌制度。证监会在2019年底 发出的咨询文件中，指出为更紧贴国际惯例并加强对公募基金投资者的保 障，该局建议在《证券及期货条例》下增设一类新的受规管活动 —— 即第 13类受规管活动（RA 13）—— 以证监会认可的集体投资计划存管人的身分 行事。
相关集体投资计划包括获证监会根据《证券及期货条例》认可的单位信托、 互惠基金公司、房地产投资信托基金、集资退休基金，以及根据该条例注册 及认可的开放式基金型公司，但不包括强积金产品。获得RA 13牌照的存管 人需要与获得证监会其他牌照的公司遵守相同的规定，包括任命负责人员并 遵守证监会的守则和通告。
证监会计划在2021年发表咨询总结文件以及第二份咨询文件，以提出对附属 法规的拟议修订。 三分之二的受访者表示，证监会建议增设RA 13将对信托行业产生正面影响， 只有9％的受访者表示这项措施会产生负面影响。受访者强调，证监 会致力使香港的监管标准与其他主要金融中心保持一致，并在这方面一直保 持透明度，业界能大致理解增设RA 13的背景和逻辑。“这将有助于建立一个 更加严谨的规管环境，但由于需要聘用负责人员，合规成本将会随之增加。 业界正在与监管机构进行磋商以更加深入了解有关要求，并开始为未来做好 准备，以便将任何有关要求融入新的运营模型中。”
事实上，在RA 13的咨询方面，香港信托人公会一直与其基金受托人及托管人 小组成员保持紧密协作。香港信托人公会还与证监会保持联系，向其提供相 关信息，以协助证监会考虑当前市场惯例以及各种认可集体投资计划产品的 运营模式，并制定相应的监管要求。
当局建议推出《信托业务守则》（Code of Practice for Trust Business）
金管局也在推动信托行业监管措施。该局计划引入《信托业务守则》（Code of Practice for Trust Business） 以规范香港境内信托业务的经营行为， 并应用于认可机构和本地注册认可机构的附属公司。该局还建议鼓励其他受 托人采用该守则。金管局的主要目标是加强保护客户及其通过信托持有的资 产，促进信托业务公平待客及以客为本的文化，同时使香港的制度进一步与 国际标准接轨。“最重要的是，金管局并非为监管而监管，而是为了增强客 户在香港将资产委托给受托人的信心，从而巩固香港作为领先资产和财富管 理中心的地位。”
本报告的受访者认为，引入该守则将有助于提升香港信托行业的标准，但同 时也应向客户提供清晰的资讯。虽然经营信托业务的认可机构必须符合金管 局守则的要求，而独立信托公司和信托服务供应商可获豁免，不过他们仍可 自愿采用金管局的守则。“因此，缺乏金管局的认可并不一定代表信托公司 不符合适当标准，对某些已经满足了其他地区同类法规要求的跨国公司尤为 如此。”
中国市场仍是主要动力
除了近期的监管发展有助提高香港信托行业的标准外，调查受访者和访谈对 象还注意到行业存在许多重要的增长机遇。首先，88％的调查受访者指出， 中国内地市场仍然是香港信托行业的主要增长动力。其中，受访者特 别指出，随着中国内地金融服务业不断开放，大湾区持续发展以及私人财富 增加，为行业创造了巨大商机。
过去几年来，中国内地的金融服务业和资本市场迅速向国际投资者开放。当 中包括沪港通及深港通的推出和发展、债券通的推出，以及中国监管当局决 定在2019年年底取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者的投 资额度限制。中国当局取消了金融服务业的外资持股比例限制，包括于2020 年4月取消了基金管理公司的外资持股比例上限，从而引起了国际金融机构对 这个市场的极大兴趣。除了股票市场交易互联互通机制以及债券通外，香港 与中国内地、法国、卢森堡、瑞士、泰国、荷兰和英国之间的基金互认安排 为散户投资者提供了更多投资机会。
与此同时，通过对外直接投资、合格境内机构投资者计划、港股通以及即将 推出的南向债券通机制，市场在促进中国内地资金流向海外市场方面取得了 显着进展。这些发展使中国内地的投资者能够购买海外的基金、股票、固定 收益产品、结构性产品和项目，从而为环球资产管理公司和下游的服务供应 商创造了业务机会。
私人财富的快速增长
私人财富的快速增长 受访者指出了多个令香港的私人信托和信托服务需求有所增加的主要趋势。 首先是两代之间的财产转移不断增加，上一代希望建立合适的架构来保护家 族财富；其次是中国内地新晋富裕人士和年轻企业家的崛起，他们当中许多 人希望在全球各地筹集资金并保护财富。根据胡润中国富豪榜显示，2020 年创造的财富比过去5年综合创造的财富还要多 —— 即使是Covid-19疫情下 也无阻这种趋势。
预计这些趋势在未来几年还会持续，香港的私人信托行业通过为这个不断增 长的客户群体提供服务可获得不少利益和机遇。一些行业高管指出，鉴于预 期中国政府的政策将会出现变动，其中包括中国当局可能会征收赠与税，越 来越多中国内地客户希望通过传承计划分隔其资产，导致他们对信托服务的 需求不断增加。“此外，在实施《通用报告准则》（CRS）和自动交换财务 账户资料（AEOI）后，离岸中心的环境已出现了微妙的变化，越来越多拥 有离岸信托的中国内地客户可能会考虑使用具有中国背景的受托人处理其资 产。”中美贸易争端持续，也促使许多中国投资者审慎考虑其信托的设置 架构和管辖区。香港信托行业具备灵活性，对许多客户来说仍深具吸引力。
大湾区的持续发展
粤港澳大湾区是中国国家发展蓝图的关键战略组成部分，目标是打造一个由 香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省9个城市组成的世界级城市群。粤 港澳大湾区人口超过7,100万，本地生产总值合计达1.6万亿美元。2019年， 中国全部高净值人士当中共有20%居住在大湾区。大湾区人口庞大，财富不 断增长，不仅为资产管理行业带来机遇，也为私人信托、家族办公室和私人 集体投资计划创造了机会。
由于大湾区创造了明确的业务增长机遇，信托行业必须制定具体的大湾区业 务发展战略，以早着先机争取最大利益。多家接受本报告调查的信托公司正 致力制定和落实在大湾区发展业务的具体计划。54%的受访者指出他们已经 制定了大湾区战略计划，而另有23%的受访者指出虽然他们目前仍未制定有 关计划，但预计会在未来12个月内制定有关战略 。
大湾区“跨境理财通”即将启动
大湾区“跨境理财通”计划即将启动，吸引了整个市场的焦点。该计划让大 湾区内地居民得以购买港澳地区银行销售的合资格投资产品，也让港澳地区 居民能够购买内地银行销售的合资格理财产品。45%的受访者指出，与中 港基金互认计划相比，“跨境理财通”为信托行业提供了更好的机遇。只有 10％的受访者认为“跨境理财通”不会提供更好的机遇，而另外45%的受访 者表示不清楚。
“跨境理财通”计划开始时会提供中低风险的产品，个人投资配额设定为 人民币100万元，但预期它会不断发展状大，从而扩大基金市场的整体规 模。“跨境理财通”的推出是一项令人欣喜的发展，有望令香港的资产管理 和信托行业受惠。从财富管理角度来看，它开拓了一大批新客户，但也可能 需要一些时间令各项事宜能顺利磨合。
然而，当局初步会设立限制，只允许香港注册成立的基金参与计划。对于这 是否会导致资产管理公司推出新的香港注册基金，部分受访者指出这将取决 于个别企业预期哪些地方有望带来业务机遇、企业使用的基金范围、及其在 大湾区采用的具体业务模式。“尽管新的香港注册基金可能不会即时大量增 加，但随着政策的逐步放宽，情况可能会发生变化。我们清楚看到人们对此 很感兴趣，而且对于‘跨境理财通’这个概念持有乐观态度。”
香港在大湾区发展中担当的重要角色
香港在大湾区的发展中担当着重要的角色。《粤港澳大湾区发展规划纲 要》32 指出，香港应充分发挥其作为国际金融、资产管理和风险管理中心以 及离岸人民币枢纽的地位。香港政府和多家监管机构最近推行了一系列监管 和市场改革措施，以巩固香港作为大湾区金融中心的角色。持续的改革和改 善措施将有助进一步巩固香港的地位，从而为区内的金融服务业 —— 包括信 托行业 —— 提供庞大的商业效益和增长机遇。
香港的其中一个优势是它既享有集资中心的地位，同时也是创新试验场，不 仅可以推动大湾区的发展，而且还可以促进整个中国的发展。例如，香港政 府致力发展房地产投资信托基金（REIT）市场，并巩固香港作为主要财资和 首次公开招股（IPO）枢纽的角色。REIT的使用，可以协助大湾区的发展商 吸引资金，为区内的房地产开发项目提供融资。
吸引家族办公室
超高净值富裕家族在亚洲区（特别是在中国内地）迅速增长，为香港提供了 一个良机以吸引更多家族办公室落户香港。家族办公室主要由公司组织形式 组成，许多单一家族办公室由信托架构持有。其他家族办公室负责管理信托 架构中持有的财富，而信托或家族办公室所在管辖区内的信托或公司服务提 供者（TCSP）一般负责提供受托和支持服务。
市场在过去一年出现了许多新的发展和措施，为家族办公室落户香港营造了 一个更具吸引力的环境。2020年9月，证监会更新了有关家族信托或家族办 公室拥有投资公司的指引。更新的指引允许将更多由具备丰富经验的专业人 员打理的单一家族办公室视为企业专业投资者。他们因此可免受部分与销售 合适性、客户协议及披露相关规定的约束。
金管局和投资推广署亦为家族办公室推出了一站式资讯网站，政府同时也宣 布在投资推广署内设立一个专责团队，以协助在香港设立家族办公室。
香港金融发展局（FSDC）最近发表的一份报告，对推动家族办公室在香港的 发展带来了更多启发，并就提高香港作为亚洲区家庭办公室枢纽的竞争力提 供了一些建议。 家族办公室对于香港来说仍然是新鲜事物，没有太多超高 净值人士设立传统的家族办公室。一般来说，他们会聘用律师或会计师协助 处理家族办公室的事务，因此家族办公室还未有严格的定义。“但是，他们 开始意识到从保密性、反洗钱、传承计划和总体成本效益等方面来说，拥有 独立或单一家族办公室可带来诸多好处。有鉴于此，政府正致力使相关法规 更加人性化，以鼓励更多家族办公室落户香港。”
然而，由于不同政府部门有不同的法例规定，新落户香港的家族办公室仍然 需要面对许多复杂的问题。目前，当局仍未针对家族办公室制定特定的发牌 制度。部分受访者认为，如果政府能够从信托和税务法规的角度帮助行业进 行整合，将会对相关发展更有帮助，其中一位受访者更建议当局设立一个独 立法律章节来处理家族办公室的事宜。
一些受访行业高管认为，香港需要制定更灵活的监管制度，同时还需要更加 清楚地厘清证监会潜在发牌豁免制度的适用性，以及为香港的家族办公室和 信托提供更有竞争力的税务待遇。 此外，家族办公室领域的人才培养，仍然是香港面临的挑战。为配合这方面 的培训需要，香港信托人公会开办的信托培训证书（TTC）课程内容涵盖了 家族办公室的相关章节。
拥抱科技与数字化
Covid-19疫情的主要影响之一，是香港信托行业加快了科技发展及数字化进 程。许多受访者指出，Covid-19疫情成为了其机构促进创新并投资科技的催 化剂，以加强监管报告和合规水平、简化内部流程、增加与客户的联系并提 升其员工队伍的技能。整体来说，行业普遍认为大致可以满足客户的需求， 其中71%的调查受访者认同其机构的科技/数字能力能够满足客户的期望。
这个发展很大程度归因于信托行业越来越重视各种科技，并增加对这些科技 进行投资，此举主要是为了提高数据安全性或为客户提供更完善服务。区块 链、应用程序编程接口（API）和机器人流程自动化等新兴科技的需求不断增 加，相关科技在信托行业的应用亦越见广泛，例如用来提升信托业务行政工 作的效能。“我们拥有自己的一站式移动应用，亦正致力于开发不同智能服 务。为了解客户的需要，我们锐意在数据分析方面投放了大量资源，这将有 助我们提升成员服务的水平，并提供更个人化的服务。”
由于Covid-19疫情的影响，加上客户期望的变化，整个信托行业都不得不顺 应新科技发展的大势所趋。其中一个例子是雇员福利信托方面。“我们为希 望设立信托基金以向员工授予股份或混合形式的股份或期权的公司设立了公 司信托架构。目前已有几家经纪公司设有电子数字平台，使雇员福利信托的 行政管理工作能够以数字化方式进行。” 科技在这个领域正促使行业紧随 发展步伐并作出投资。
虽然科技和数字化的普及继续推动信托行业的业务和运营模式的转型，但行 业仍需要主动考虑客户对科技的需求和期望会不断提高，并为此做好准备。
此外，鉴于市场对新兴科技的运用不断增加，数字渠道日益普及，加上远程 工作的常规化，相关衍生风险和问题（如网络安全）也成为了广受关注的焦 点。随着信托行业中的机构继续推行数字化方案，他们必须确保采取足够的 保障措施来管理网络风险和保护客户数据。香港信托人公会2018年7月推出 了“网络安全资讯共享平台”，以协助香港的受托人群体更深入地了解网络 安全的影响并分享该领域的资讯。
另一个主要趋势，是中国人民银行（人行）正在致力开发数字人民币，以这 种中央银行数字货币取代一些正在流通的硬币和纸钞等现金。这将对中国决 策者能否清晰地观察经济中的货币流动情况以及个人付款和投资习惯产生显 着影响。虽然当局尚未制定正式的实施时间表，但已推行了一些试点计划， 这无疑是信托和更为广泛的金融服务业必须继续密切关注的领域。
市场对加密货币等虚拟资产的兴趣也在不断增加，这是证监会一直密切关注 的领域，并已采取措施将虚拟资产纳入其监管范围。随着虚拟资产在全球和 香港的吸引力与日俱增，这可能会令市场对信誉良好的虚拟资产托管人的需 求增加。
虽然虚拟资产市场的增长为信托行业带来机遇，但市场必须谨慎考虑其安全 性。事实上，鉴于虚拟资产只能在网上环境操作，市场必须首先考虑其网络 安全性。若托管人希望在这个领域发展业务，便必须相应地加强其网络安全 和风险管理措施，以迎合不断增长的虚拟资产客户群。
积极应对环境、社会和管治（ESG）以 及可持续发展
环境、社会和管治（ESG）和可持续发展迅速成为重点关注领域，也成为了 信托行业的机遇，因为客户和投资者越来越注重企业是否将ESG标准纳入其 投资和业务流程中，并提供更多与ESG相关的产品。
鉴于中国最近承诺到2060年实现碳中和，加上其“十四五”规划将环境保护 列为重点领域，这个全球普遍的趋势在亚洲区内更为明显。
香港的政策制定者也越来越关注这个领域。2020年5月，绿色和可持续金融 跨机构督导小组于香港成立。该督导小组由金管局、证监会、环境局、财 经事务及库务局、香港交易所、保监局和积金局组成，宗旨在于提供策略方 向，以监管政策和市场发展为两大重点，巩固香港作为绿色和可持续金融中 心的地位。
另外，证监会最近发表的《有关基金经理管理及披露气候相关风险的咨询 文件》也是当局迈出的积极一步。该咨询文件建议修订《基金经理操守准 则》，规定基金经理须在其投资流程中考虑气候相关风险，并须作出适当的 披露。
ESG的影响力和重要性不断增加，在信托行业十分明显。61％的受访者 认同可持续发展和ESG对客户越来越重要，只有16％的受访者持其他看法 。
接受访谈者意识到ESG和可持续发展变得越来越重要，导致市场也围绕受托 人有多大义务积极推广ESG议程，并推动客户将ESG元素融入他们的投资决 策和流程中展开了一场专题讨论。“信托行业在履行受托义务时，ESG元素 变得越来越显著。作为受托人，我们还应确保退休金计划和基金将ESG融入 其整体策略中。”
随着市场ESG意识的不断提高及其重要性的不断增加，这也为信托行业提供 了重要机遇，在行使受托责任时发挥更重要的角色以提高公司治理水平，并 推动客户将ESG元素纳入其整体策略。事实上，治理完善并充分注重ESG中 “治理”领域的企业，通常更能获得长期成功。
受托人的其中一个主要职责是以受益人的最大利益行事。传统受托人一直 以保护受益人的资金为主要任务。然而，受托人还应鼓励客户和投资经理 向符合ESG标准的可持续发展项目作出更多元化的投资，务求信托基金的资 金可投放于保育及保护环境事项上。“我们通过这种方式间接地使受益人获 益，希望他们因此而拥有更健康长寿的丰富人生。这迅速成为一个重要的领 域，在一段时间后，客户和受益人将会更加意识到可持续发展和ESG的重要 性。”
部分业内人士指出，缺乏通用的ESG标准仍然是业界面对的主要挑战，令业 界难以掌握如何以最完善的方式满足ESG要求及投资者期望。另一方面，这 也可为信托行业提供重大机遇以推动有关议程。“这是信托行业率先尝试建 立某种最低标准的大好机会，因为信托行业最终需要管理行业内的大量资 产。提出最低的测试标准至少可为所有业界参与者提供一些共识。”
展望未来，业内许多人士都认为，受托人在未来将会扮演更加重要的角 色。“如果我们看看欧洲和澳洲等其他基金管辖区，他们的总体发展趋势是 人们现在要求受信方 —— 受托人、董事或其他类型的受托义务人 —— 在履 行其受托义务时必须至少要考虑这些问题。即使当前没有这种期望，不久将 来也会出现。”
虽然香港信托行业发展相当乐观，享有庞大的发展机遇，但该行业一直持续 面对一系列既有挑战，例如受托人的监管制度分散、合规成本不断增加、人 才短缺以及需要进一步明确监管与税务措施等。
尽管挑战仍然存在，但香港信托行业的整体前景依然乐观。61%的受访者相 信在中短期内，香港作为信托中心的前景仍然乐观，只有5%的受访者不认 同这个看法。信托行业在面对Covid-19疫情的挑战下仍能保持灵活 应变的能力、维持增长势头、并把握中国金融服务业不断开放、大湾区持续 发展以及私人财富迅速增加等内地市场机遇。科技投资和数字化转型将会持 续，市场也会继续讨论信托行业是否应更加积极地参与推动ESG议程。
虽然行业越来越迫切需要解决一直面对的既有挑战，但如果香港信托行业能 够抓住这些趋势和机遇作出适当定位，将能继续蓬勃发展。
展望未来，随着近期的监管改革取得成果、新法规的制定、行业拥抱数字化 进程以及Covid-19疫情带来了新的工作模式，信托行业将在未来几年转型发 展。这些趋势瞬息万变，意味着香港信托行业在几年后的市场格局将与今天 截然不同。
报告链接：香港信托行业报告：构建核心地位
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
