站在当前时点，我们认为下半年的策略将围绕医疗新基建思路，重点关注疫情后周期受益方向，同时保持医疗消费的长线逻辑进行筛选标的。
疫情后周期医药新基建，重点关注医疗器械、疫苗及创新产业链
医疗器械进入黄金发展期:国内疫情出现反复，海外疫情未见明显拐点出现，疫情相关产品还将持续保持销售，由于海外复工仍然不及预期，国内产能还将 保持供需紧张状态。同时此次疫情暴露出来的能力短板受到了国家的重视，国家层面推出公共卫生能力建设的目标，结合医疗新基建资金的支持，相关产品 或将迎来采购潮。
疫苗行业景气度持续提升:政策强化开启监管新周期，从《管理条例》到《疫苗法》，我国疫苗的监管体系逐步建立并持续完善。国产大品种驱动，高价值 非免疫规划疫苗迎来良好发展机遇，13价肺炎疫苗等国产品种陆续上市开启国产大品种新时代。新冠疫情背景下CDC的强化和技术积累等多因素共振，将 推动行业进入发展黄金期，相关上市公司有望持续受益。
医改进入新周期，创新成为产业趋势:我国医改沿着“医疗”、“医保”、“医药”持续进行着“三医联动”的深入改革。2018年医保局成立后，医保改 革成为了三医联动的牵动者，以医保局带量采购和使用为深化医改的突破口，深刻的影响了医药全产业链，推动医改进入新周期，在新周期下，创新成为了 企业核心竞争力和投资主线，创新相关(创新药、创新医疗器械、创新外包服务商)领域迎来了良好的发展机遇，同时在新冠疫情背景下，新药研发的重要 性尤其得到凸显。
医药大消费，潜力大，景气高，相对优势明显
随着我国人均收入的不断增长，居民的医疗保健意识逐步增强，医疗消费支出预计将持续增长，同时消费者对于更高层次的医疗保健需求也将逐渐增长，有 望推动医药消费升级的发生。而在医保持续控费，实施战略购买的情况下，消费的成长性更高，相对优势明显。居民消费粘性持续提升将带来包括医疗服务 (眼科、体检、口腔、辅助生殖等)、连锁药店、刚性治疗用药(生长激素、血制品、疫苗等)、品牌OTC等的持续高景气度，未来行业发展潜力大。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：天风证券）
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