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上汽通用五菱的宏光 MINI EV 于 2020 年 7 月上市，定位 A00 级城市代步新能源小 车，指导价 2.88 万元起，续航里程 120-170km。车身小巧，价格亲民，上市伊始即 获市场高度关注，仅上市 20 天销量就突破 1.50 万辆，订单累计突破 5 万辆。据乘 联会统计，8 月批发销量达 1.50 万辆，9 月批发销量继续攀升至 2.02 万辆，环比增 长 34%。
宏光 MINI 销售火爆，跃升细分领域第一，且大幅领先其它车型。A00 车型的市场 集中度较高，2020 年 H1，国内 A00 级纯电动共销售 4.94 万辆，其中奇瑞 eQ 电动 车，长城欧拉 R1 及宝骏 E 系列合计销量 3.18 万辆，占比达到 64.4%。2020 年 8 月 为宏光 MINI EV 上市首月，批发销量达到 1.50 万辆，9 月环比增长 34%至 2.02 万 辆，远超销量排名第二的奇瑞 eQ(3,823 辆)。
宏光 MINI 卖在了哪里?我们以行业销量第二的奇瑞 eQ 作为比较对象，两者地区 分布有高度的相似性，也充分反映 A00 纯电动市场需求的地区分布。前两大市场均 为山东和河南，两地分别占到宏光 MINI 的 35.1%和 eQ 销量的 41.7%，主要是由于 山东和河南都是国内最大的低速车销售地区，A00 纯电是低速车的升级替代。不同 点在于，广西占宏光 MINI 的 7.5%，而仅占 eQ 的 2.7%，主要系广西作为上汽通用 五菱的生产基地，政策支持和品牌识别度更高。整体上，一二线地区占比都很低， 绝大部分销售在三四线城市。
宏光 MINI 为什么卖得好?性价比高，价格仅为竞品车型的 1/2。对于宏光 MINI 取得现象级表现的原因，我们认为价格因素占据绝对主导。宏光 MINI 的低配版本 售价仅为 2.88 万元，售价不足竞品车型奇瑞 eq1 的 1/2(5.98 万-6.98 万元)，但主 要不足在于续航里程仅为 120km-170km，低配版续航为 120km。
为何宏光 MINI 能够做到远超竞品的性价比?从主要车型的配臵对比来看，宏光 MINI 多举措降低生产成本，例如仪表盘使用 LCD 黑白屏等，但最核心在于降低续 航里程。主要竞品车型价格高，主要是由于为了满足补贴标准，提高续航里程推升 了成本。新能源汽车补贴方案的技术标准不断提高，纯电动车补贴门槛从 250 公里 提升至 300 公里，为获得补贴，大部分车企选择不断增加电池而提高续航里程。但 实际上，A00 级纯电动的消费者并不需要这么高的续航里程，根据《城市青年代步 出行白皮书》统计，在超万名宏光 MINI 的用户中，有 90%的车主每天出行半径在 30KM 内，85%的车主单次行驶时间不超过半小时。所以宏光 MINI 从用户角度出 发，定位代步小车，满足短途上下班接送，超市/菜市场采买，小孩接送等需求。虽然放弃了补贴，但 120km 的续航里程仍然能够满足大部分消费者需求。此外，虽然 宏光 MINI 的续航等配臵降低，但在安全配臵上并不马虎，全系车型都有 ABS 防抱 死系统、EBD 制动力分配、倒车雷达功能等基本的安全配臵。
宏光 MINI 代表 A00 级纯电市场的重要发展方向。宏光 MINI 精准抓取了三四线市 场的代步车用车需求，采用降本低价的竞争策略打开了市场需求，尤其驱动低速车 需求向 A00 纯电的升级。根据 GGII 统计，2019 全国低速车销量大约 128 万辆，保 有量高达 500 万辆，其中山东 2018 年销量大约 67 万辆，2019 年销量大约 45 万辆 左右，低速车仍有大量需求可以转化。虽然低速车的消费者的大部分为年龄较大的 人群，大多不会考驾照，所以低速车的消费群体大多数并不会转向 A00 纯电，但市 场容量相差较大。2019 年 A00 纯电销量仅为 23.2 万辆，仅假设低速车的 1/10 转为 A00 纯电动，也可新增 12.8 万辆/年，拉动销量增长 55%。
2017 年至 2019 年，A00 纯电动需求持续萎缩的核 心原因在于补贴退潮下，购车成本的大幅增长，均价逐步从 4 万上升至 6 万-7 万， 不仅分时租赁等 B 端需求快速萎缩，且导致消费者需求持续减少，但目前行业已经 触底。宏光 MINI 的出现打破了原有的价格体系，一方面驱动低端燃油车消费者转 化，另一方面驱动部分低速车用户转化，成为行业全新的增量。看好后续更多类似 宏光 MINI 的车型出现，供给端推动 A00 纯电销量持续向上增长。
2020 年 9 月份，宏光 MINI 终端销量达到了 1.47 万辆，且仍处于爬坡期，我们预计 宏光 MINI 的稳态年销量有望达到 20 万辆。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：东北证券，李恒光、刘力宇）
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