休闲卤味市场快速增长，已达千亿规模。卤制食品作为一种大众化食品在中华饮食 文明中流传千年，具备“食材多样，品类丰富”和“色、香、味”俱全的特点，符合中 国人喜咸辣的饮食偏好，具有深厚的饮食文化基础和稳定的群众消费基础。根据《肉类 加工》、《食品开发与研究》，我国卤制品相关市场规模已达 3000 亿元, 基于消费场景越发 多元化，卤制品消费逐渐从佐餐用途拓展至休闲零食、跨界融合场景等细分品类。其中 休闲卤味是休闲食品与卤制工艺相结合的享乐型食品，多元化的使用场景（闲暇、加班、 逛街、出游、代餐等）和消费渠道（交通枢纽、便利店、菜场、超市、电商和直播等） 使得休闲卤制品保持较快增长。根据国家统计局、头豹研究院编辑整理的数据，中国休 闲卤制食品行业销售额由2014年437.2亿元增长至2019年的1100.1亿元，CAGR为20.3%， 是休闲食品行业增速最快的细分赛道之一。
图：中国卤制品市场规模
休闲卤味市场扩容空间仍然广阔。从需求端来看，一方面休闲卤制食品能满足消费 者对于美味、方便快捷的食品消费需求，随着我国居民收入持续提高带动人均消费支出 提升，休闲卤制品仍将保持较快的市场渗透速度，我国冷链物流基础设施的不断完善也 为渠道下沉和空白市场开拓奠定了基础。另一方面，休闲卤制产品口味具备成瘾性，叠 加行业内优秀企业在产品创新与营销活动等方面的努力，人均消费频次有望逐步提升， 从而推动行业规模进一步扩大。从供给端来看，卤制品生产企业在配方、锁鲜短保工艺、 包装、冷链物流等方面多向升级，推动产品升级迭代；此外，外卖、电商、直播、社区 团购等新兴渠道的加速渗透与覆盖，打破城市与渠道边界，消费者触达渠道愈加丰富。 根据第一财经商业数据中心（CBNData）联合天猫发布的《2021 卤制品行业消费趋势报 告》，预计2025年休闲卤制食品的市场规模将突破2200亿元，未来5年复合增长率超13%。
当前休闲卤味市场集中度不高，CR5 低于 20%，行业存在整合空间。2020 年中国 休闲卤制品行业前五大企业分别为绝味、煌上煌、周黑鸭、紫燕及久久丫，市场份额合 计约 19.2%，其中绝味、煌上煌和周黑鸭分别占 8.6%、3.3%和 3.2%。由于卤味食品存在 地方口味差异，且在行业发展初期物流体系不发达，保质期较短的卤制产品配送成本过 高限制了品牌企业的市场拓展，当前休闲卤味行业仍有较多地方中小企业，行业集中度 不高，存在进一步整合的空间。从门店数量来看，目前市场上各类卤味门店超 20 万家， 75 个百店品牌门店合计 4.5 万家，占比仅为 18%，自营夫妻店占据了大部分市场，万店 品牌仅绝味一家，4000+门店品牌仅紫燕百味鸡、煌上煌，1000+门店品牌仅久久丫、周 黑鸭。
头部品牌优势凸显，通过加快展店抢占市场份额，行业集中度有望提升。经过多年 发展，龙头企业在规模化生产、供应链、品牌力等方面逐步筑起壁垒，相对于地方小作 坊的优势明显，渠道与物流网络的进一步完善解除下线市场的扩店限制。监管方面，相 关部门对食品安全的监管趋严、标准提升，难以达到国家食品安全标准的中小企业将被迫退出市场。另一方面，消费升级与供给侧改革将继续带动消费者品牌意识和对食品品 质的要求提升，有望推动市场份额从非品牌向头部品牌集中。
图：休闲卤制品市场份额
疫情加速行业整合，品牌化率提升。2020 年新冠疫情对餐饮行业造成了较大冲击， 也带来了行业洗牌机会。一边是中小企业因出现现金流问题难以维系门店固定支出，许 多餐饮门店倒闭；另一边是龙头企业逆势开店，龙头公司凭借雄厚的资金实力和加盟商 资源优势趁机加快拿店、展店，收割小店的市场空间，提升市场份额。2020 年全年绝味/ 周黑鸭/煌上煌分别净增门店 1445/921/454 家，超 2017-2019 年均值。
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