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RD-Agent实测：AI驱动的量化因子挖掘框架解析
- 国联民生证券
- 2026/05/20
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本文深入解析了微软亚洲研究院开源的RD-Agent框架，该框架利用大语言模型自主完成量化因子研究的闭环。文章详细阐述了RD-Agent的五步循环架构，包括假设生成、任务分解、代码实现、执行回测及反馈生成，并对比了不同大模型在因子挖掘中的表现。实测结果显示，AI驱动的因子挖掘框架能显著提升研究效率，但在稳定性、过拟合及实盘适配性方面仍存挑战，建议将其作为辅助工具用于新数据源探索与因子库补充。
标签： RD-Agent 量化因子大语言模型
厄尔尼诺来袭：大类资产配置与交易推演
- 国海证券
- 2026/05/20
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本文深入分析厄尔尼诺现象对大类资产的影响，揭示宏观增长承压与结构性通胀交织的格局。报告指出商品供需因旱涝分化而重塑，农产品与能源表现迥异。同时，气候风险通过涟漪效应传导至股债市场，新兴市场债息差存在超调与回归机会，白银在避险配置中弹性优于黄金。最后，报告构建了涵盖商品套利、固收轮动、权益上下游轮动及金银配置的实战交易策略。
标签：厄尔尼诺大类资产配置大宗商品
公募基金高频持仓测算与行业轮动策略研究
- 东吴证券
- 2026/05/19
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本文针对公募基金持仓数据披露滞后、频率低、信息不完整的问题，构建了基于重仓股行业补全和净值回归的高频仓位测算框架。通过补全截面和时序，将持仓观察频率提升至季频并提取隐含高频仓位。实证表明，基于高频仓位构建的FACT择时指标具备较强择时能力，缓冲版仅多头策略年化收益20.22%，夏普比率1.36。同时，将公募超配共识与价格动量结合的轮动因子显著提升了超额收益，多空Sharpe提升至1.08。研究证实高频公募仓位可作为资产配置的有效增量信息。
标签：公募基金行业轮动择时策略
2026年5月业绩预期模型新探索：横截面模型优势显著
- 招商证券
- 2026/05/19
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本文系统对比了分析师预期、简单预期与横截面预期三类业绩预测模型。研究发现，横截面预期模型纳入9大核心指标并采用Huber稳健回归，平均绝对误差3.2、相对市值误差59，显著优于其他模型。基于该模型的超预期策略年化收益26.46%，超额年化收益11.34%，因子IC均值3.46%，具备极高的预测精度与策略稳定性。
标签：业绩预期横截面模型量化策略
量化因子分域选股实战：从异质性检验到监督学习分域
- 国联民生证券
- 2026/05/19
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本文构建了一套从分域检验、分域生成到分域应用的完整量化选股框架。首先，提出“置换检验+BH校正”的异质性检验框架，客观量化分域方式的有效性。其次，对比传统慢分域与基于行为偏差的DS快分域，并引入监督学习分域方法，以定价误差为目标标签，实现高达97.5%的因子异质性覆盖度。最后，提出“取消域内二次标准化+叠加域Alpha动量信号”的两步法，解决域内标准化抹平跨域配置能力的问题。实证显示，改进后的分域模型在中证500和中证1000增强策略中，年化超额收益分别提升至8.8%和11.4%，显著优于全域模型。
标签：量化选股分域模型监督学习
2026年5月华泰证券金工深度：多维择时模型拆解与重构
- 华泰证券
- 2026/05/19
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华泰证券金工团队对A股多维择时体系进行拆解重构，构建估值、情绪、资金、技术四大类26个底层因子。通过将信号拆解为追高、抄底、追空、逃顶四条路径，筛选各场景下夏普前八的子维度，构建分层(A_1)、不分层(A_2)及路径优选(B)三类模型。回测显示，路径优选模型B在日频下夏普达1.72，在极端行情预判、拐点识别（61.8%）及趋势跟踪（80%）上均优于其他模型，但需警惕过拟合风险。建议采用周频或半月频跟踪。
标签：华泰证券量化择时多维打分模型
Meme投资详解：从白银LOF套利到量化因子应用
- 西部证券
- 2026/05/18
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本文以白银LOF的高溢价为切入点，结合海内外学术文献，系统梳理了Meme股的定义、演化脉络及市场影响，并探索其在投资管理中的潜在应用路径。主要结论包括：Meme股源于情绪、市场和社交媒体的共同作用；通过跟踪社交媒体情绪，形成Meme股组合动态复制方案，在中盘股及金融、保险、地产行业中展现出更优的风险收益特征；通过风险对冲，构建个人投资者主题组合（PART），用以表征个人投资者选股的特质收益；引入度量个人投资者集中持股风险的RASH因子，可以有效降低组合波动率，提升夏普比率。
标签： Meme股 LOF RASH因子
基金投顾佣金归零改革启幕：买方投顾时代开启
- 中信建投
- 2026/05/18
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本文分析了基金投顾销售佣金“归零”改革的背景、核心内容及影响。易方达财富率先实现投顾业务客户维护费全额让利，标志着买方投顾时代开启。改革将促使投顾机构商业模式重塑，从依赖尾随佣金转向单一投顾服务费模式，实现与客户利益深度绑定。行业数据表明投顾市场规模持续增长，对标美国经验，中国投顾行业正加速向买方模式转型。未来，试点转常规、配置范围拓展及收费体系优化将是重要发展方向。
标签：基金投顾销售佣金买方投顾
政策驱动算电协同，建筑央企加速布局绿色算力
- 国泰海通证券
- 2026/05/18
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本文分析了2026年5月建筑工程行业在政策支持与产业景气度提升背景下的发展趋势。重点阐述了四部委《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》及西北省份绿色算力扩容政策对行业的影响。详细梳理了中国能建、中国电建在算电协同、源网荷储算一体化布局方面的最新进展及订单情况，并介绍了华电科工、永福股份等企业在细分领域的表现。文章指出，建筑央企正加速向绿色算力转型，具备算电协同优势的企业将获得更多市场机会。
标签：建筑工程算电协同绿色算力
航天电子：无人系统军民驱动，激光通信开启第二增长曲线
- 国信证券
- 2026/05/18
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航天电子2026Q1营收18.43亿元，扣非净利大增61.56%。公司无人系统装备军民双线驱动，“飞鸿”系列谱系齐全，FH-98大型货运无人机切入低空物流市场。航天电子系统业务基本盘稳固，惯性导航、测控通信受益于商业航天及星座组网。星间激光通信完成技术攻关，5.6亿元产能建设项目加速推进，有望成为第二增长曲线。预计2026-2028年营收复合增速超13%，首次覆盖给予“优于大市”评级。
标签：航天电子无人机激光通信
2026年第20周计算机行业周报：CPO量产开启，国产半导体业绩亮眼
- 华西证券
- 2026/05/18
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本周计算机行业周报核心观点指出，AI光互连革命正式开启，CPO技术进入量产阶段。英伟达与博通推动CPO以太网交换机量产，拥抱台积电COUPE技术。外置激光光源与DFAU成为CPO架构革新关键，显著提升良品率与稳定性。同时，国产半导体技术革新，中微公司上调订单预期，中芯国际与华虹一季度业绩亮眼，印证本土晶圆代工景气度回升。
标签： CPO 光互连半导体
小鹏VLA智驾里程占比超50%，地平线发布舱驾融合芯片
- 国信证券
- 2026/05/18
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2026年2月乘用车L2级及以上渗透率达30.4%，高速NOA渗透率32.3%。小鹏VLA智驾里程占比超50%，地平线发布舱驾融合芯片。800万像素摄像头占比41.8%，激光雷达渗透率13.9%。智能座舱域控制器渗透率50.3%，高通芯片占比70.9%。推荐整车小鹏、吉利，L4小马、文远，零部件速腾、禾赛、地平线等。
标签：智能驾驶域控制器激光雷达
创新药商业化与国际化双轮驱动，全球学术影响力显著提升
- 中信建投
- 2026/05/18
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2026年上半年医药行业触底回暖，创新药迎来盈利兑现期。国内商业化与海外授权双轮驱动，多家企业扭亏。2026年Q1对外授权总额超600亿美元，ADC、双抗等前沿赛道交易火热。2026年ASCO年会94项中国研究中选口头报告，依沃西单抗登上全体大会，标志着中国创新药全球学术影响力迈上新台阶。国内支付端医保谈判与商保目录合力支持真创新。建议关注创新药国际化、边际改善等结构性机会。
标签：创新药 ADC 双抗
海思科：围术期龙头崛起，多元管线出海接力创新转型
- 东方证券
- 2026/05/17
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海思科作为国内稀缺的创新转型Pharma，正经历从仿制药企向综合型创新药企的关键跨越。公司早年从肠外营养起家，2012年起坚定走“仿制创新双线作战、国内海外并行发展”之路。目前，仿制药板块已充分消化集采冲击，筑牢现金流压舱石；创新药领域，继环泊酚大单品后，安瑞克芬、克利加巴林和考格列汀接连上市，2026年创新药营收占比有望突破50%。出海方面，环泊酚预计2026Q2在美国获批上市，DPP-1、PDE3/4、NAV1.8、TYK2等5款已出海新药将带来里程碑收入。此外，其他创新药管线2026年将迎来密集数据读出，有望带来新一轮对外授权和国内上市。
标签：海思科环泊酚创新药
中文在线：IP与AI双轮驱动，短剧漫剧业务打开广阔市场空间
- 国联民生证券
- 2026/05/17
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中文在线围绕“IP积累与变现”核心，短剧及IP衍生品业务2025年收入超8.96亿元，超越网文成为主力。海外短剧平台FlareFlow增长迅猛，月活与收入排名靠前。AI技术进步推动漫剧市场爆发，2026年规模预计超243亿元，公司推出“次元神笔”全栈AI工具赋能内容生产。预计2026-2028年营收复合增长显著，港股上市助力全球化布局，首次覆盖给予“推荐”评级。
标签：中文在线短剧 AI漫剧