宏观经济 - 宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2026年7月高频半月观：科技股深调与地缘冲突下的宏观图景
- 国盛证券
- 2026/07/20
- 84
2026年7月高频半月观：全球科技股深度调整，霍尔木兹海峡封锁推升油价，国内地产销售分化，流动性维持紧平衡
标签：科技股霍尔木兹海峡原油
2026年7月第3周宏观经济周报：油价和天气扰动下经济活动边际降速
- 华泰证券
- 2026/07/20
- 45
华泰证券宏观经济国内周报，跟踪2026年7月第3周高频经济数据，分析油价上涨与台风天气对出行、工业生产及出口的扰动，涵盖价格指标、金融市场、中观行业景气度及政策动态。
标签：宏观经济高频数据油价波动
2026年7月第3周宏观与大类资产周报：市场震荡调整，静待流动性压力缓解
- 诚通证券
- 2026/07/20
- 132
诚通证券2026年7月第3周宏观与大类资产周报，分析市场震荡调整背景下流动性压力缓解的观察要点，涵盖A股配置策略、宏观经济运行、行业中观监测及资金面跟踪等内容。
标签： AI产业链半导体新能源电池
2026年第29周：从高层地方调研看政治局会议
- 国联民生证券
- 2026/07/20
- 72
从高层地方调研看政治局会议
标签：政治局会议六张网人工智能
新旧经济转型下货币政策传导机制与流动性框架重构
- 华创证券
- 2026/07/18
- 38
本文深入探讨了新旧经济转型背景下，中国货币政策传导机制与流动性分析框架的重构。文章指出，随着直接融资超越贷款融资成为主导，传统的信贷传导逻辑失效，国债收益率曲线成为观察货币政策信号的关键基准。同时，居民“存款搬家”与外汇回流带来的基础货币被动扩张，构成了本轮货币政策传导的两大结构性扰动，导致银行间流动性与非银机构流动性出现分化，进而对债券市场与权益市场产生差异化的影响。
标签：货币政策流动性居民存款
韩股去杠杆进程深度解析：结构特征与企稳信号研判
- 国金证券
- 2026/07/17
- 48
韩国股市近期大幅回撤，核心矛盾在于高杠杆资金触发的“多杀多”去杠杆过程。本文深入解析韩国股市作为全球科技风险偏好放大器的结构特征，指出三星电子与SK海力士的高权重及多层杠杆叠加是波动加剧的主因。分析显示，杠杆ETF的每日再平衡机制与信用融资的强制平仓规则具有显著顺周期性，导致“越跌越卖”的负反馈。尽管监管已收紧单股杠杆ETF交易，但信用融资余额降幅有限，客户现金缓冲快速缩水，去杠杆尚未完成。韩股企稳需观察融资余额下降、现金缓冲止跌及半导体盈利预期改善三大信号，在此之前，韩股仍可能对全球科技资产形成风险外溢。
标签：韩国股市去杠杆杠杆ETF
地方换届周期演进：从政治周期到经济周期的传导机制
- 天风证券
- 2026/07/17
- 60
本文深入剖析了中国地方政府换届周期对宏观经济的影响机制。通过复盘2011-2012年、2016-2017年及2021-2022年三轮换届周期，揭示了“换届-投资”效应从强脉冲到弱脉冲的演变规律，指出投资强度逐轮弱化、政策关系从共振走向对冲、投资重心从量的扩张转向质的竞争三大特征。展望2026-2027年新一轮换届，文章认为在化债约束、中央加杠杆主导及“十五五”规划背景下，地方竞赛赛道将从基建转向产业，政绩考核更侧重高质量发展，传统换届投资脉冲将显著弱化，投资结构将呈现中央主导与产业结构性改善的新范式。
标签：地方换届基建投资宏观周期
AI生产率悖论解析：通用技术时滞与货币政策应对
- 华创证券
- 2026/07/17
- 33
本文梳理了关于AI能否带来生产率提升的学术争论，分析了AI作为通用技术的时滞效应、资源错配及测量误差，并探讨了其对货币政策框架的启示。
标签：人工智能生产率货币政策
全球K型分化深化：AI驱动下的宏观重构与资产定价逻辑
- 中信建投
- 2026/07/16
- 56
本文深入剖析全球K型分化的现状与本质，指出当前分化已突破科技范畴，渗透至收入、财富、就业及资本市场等多维度，且深度与广度均突破历史极值。文章分析中美日韩四国在AI驱动下的结构性差异，揭示资本市场科技股一枝独秀的交易特征。研究认为，AI并非分化的根本原因，而是加速了长达四十年的长周期分化趋势。未来，分化将从国内延伸至国别层面，导致国家间产业实力再排序，小型经济体尾部风险加剧，全球资源向核心大国集聚。
标签：宏观经济人工智能 K型分化
2026年6月进出口数据点评：出口超预期，关注AI之外的三个链条
- 华创证券
- 2026/07/15
- 77
本文深入剖析2026年6月中国进出口数据超预期的背后逻辑，重点拆解出口增长的四大景气链条：AI资本开支、绿色能源转型、机械装备全球周期及地缘冲突引发的化工品替代需求。文章指出，尽管AI链条景气上行，但出口超预期主要源于机电非AI产品（绿色能源与机械装备）及非机电产品（化工品）的显著改善。同时，分析进口高增的驱动因素，包括AI中间品、非洲零关税政策效应及黄金进口强劲。展望下半年，受全球货币政策紧缩滞后传导影响，四季度外需或边际承压，但中游制造仍具韧性，需警惕地缘局势反复带来的不确定性。
标签：进出口数据 AI产业链绿色能源
2026年第28周经济金融高频数据跟踪与宏观指标分析
- 财信证券
- 2026/07/15
- 234
本文基于2026年7月13日至17日的高频经济金融数据，对全球及国内宏观经济运行状况进行深度剖析。报告指出，全球运价与商品价格上行带动通胀预期升温，国内制造业PMI回升但工业生产动能边际减弱。消费端呈现必需品平稳、可选消费走低的结构性特征，房地产销售持续低迷，基建与出口表现分化。新兴行业中，半导体与光伏景气度显著下行。整体而言，经济处于弱复苏阶段，内需不足与外需波动并存，政策需关注结构性矛盾与预期管理。
标签：宏观经济高频数据制造业PMI
宏观视角下的科技金融：AI投融资跟踪指标体系构建
- 东方证券
- 2026/07/13
- 28
本文基于宏观视角构建了AI投融资跟踪指标体系，从产业基本面、市场环境和宏观流动性三个层次分析AI投资前景。当前AI产业处于投资扩张与盈利兑现并存阶段，但内部融资免疫力下降，外部融资依赖上升。报告指出，当产业现金流转弱、外部融资放量与宏观流动性收紧形成共振时，AI交易将从估值扩张阶段进入融资约束阶段，需警惕多指标同步恶化带来的泡沫风险。
标签： AI投资融资约束宏观流动性
2026年中期宏观投资策略：结构重塑与新经济动能
- 万联证券
- 2026/07/11
- 57
本文基于2026年中期宏观投资策略报告，深入分析当前经济结构重塑背景下的投资机遇。报告指出，新旧动能切换深化，地产筑底与基建托底并存，出口高景气持续且贸易结构升级，输入性通胀上行导致上下游分化。海外经济分化，货币政策趋紧。政策保持宽松，聚焦结构性改革。大类资产配置建议关注AI产业链、资源品及高等级信用债，把握结构性行情。
标签：宏观经济资产配置新旧动能切换
美国经济成色深度解析：滞胀风险消退与复苏路径展望
- 长江证券
- 2026/07/10
- 37
本文基于现代菲利普斯曲线框架，深入剖析美国滞胀的形成机制，指出供给冲击与通胀预期脱锚是滞胀的核心诱因。结合历史经验与当前现实，报告评估了美伊冲突引发的油价冲击对美国经济的影响。分析表明，由于冲击幅度不足、美联储预期管理成熟以及通胀预期稳定，当前美国并未面临严重的滞胀风险。相反，在能源支出占比下降、AI投资高景气及财政扩张托底的共同作用下，美国经济展现出较强的韧性，复苏迹象日益明确。
标签：美国经济滞胀通胀预期
2026年下半年宏观及政策展望：后地产时代K型分化再审视
- 大同证券
- 2026/07/10
- 26
本文基于2026年下半年宏观及政策展望，深入剖析后地产时代宏观经济数据的K型分化特征。报告指出，全球经济在产业链重塑中面临波动与震荡，AI资本开支扩张推动科技产业崛起，重塑上游资源格局。国内经济总量稳固，但结构分化显著，新产业、新业态、新商业模式（“三新”经济）成为增长核心动能。通胀呈现上游热、下游冷的结构性特征，消费向服务与发展型迁移，投资由高技术制造业与新基建接力地产成为主力。政策层面，财政支出向“投资于人”转型，政府债券成为信用扩张主导；货币政策在净息差约束下侧重结构性工具；融资结构加速向直接融资切换，适配科技企业特征。此外，人民币国际化在“去美元化”背景下稳步推进，科技竞争力成为汇率与货币信用的新锚点，为投资者理解经济新旧动能转换与政策导向提供全景视角。
标签：宏观经济 K型分化 AI产业

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