农林牧渔行业点评报告：周期景气修复与政策催化共振，行业冰点已现.pdf
- 上传者：荣*****
- 时间：2026/05/21
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2026年5月农林牧渔行业点评报告指出，行业处于周期冰点，景气修复与政策催化共振。2025年行业营收11755.4亿元，同比增长2.2%，但归母净利润273.8亿元，同比下降41.3%。2026年第一季度营收2815.5亿元，同比增长4.0%，归母净利润-26.9亿元，同比下降120.2%。行业毛利率、净利率及ROE均同比下滑，盈利能力承压。
子板块方面，种植板块2025年归母净利润同比增长68.89%，景气修复明显；动物保健板块利润同比增长5.66%。生猪养殖板块2025年归母净利润同比下降49.12%，2026年第一季度亏损65.40亿元，受猪价低位及成本因素拖累，预计2026年上半年持续亏损加速产能去化，2027年有望迎来周期上行。禽养殖板块2026年第一季度归母净利润同比上升11.47%，受进口收缩及猪鸡共振预期支撑，景气温和上行。饲料板块量增利减，2025年营收增长9.53%但利润下滑38.66%，盈利持续承压。种子板块盈利阶段性探底，但随玉米周期修复，优质企业有望释放弹性。动保板块细分赛道成长逻辑清晰，猪苗、禽苗、反刍苗及宠物动保均有结构性机会。风险提示包括动物疫情、消费需求下降及原料价格波动。
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