量化专题报告：基于资金推动力的“价量张力”因子构建.pdf

上传者：老*
时间：2026/05/22
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本文基于资金博弈驱动量价偏离的逻辑，构建了基于资金推动力的“价量张力”因子。研究首先指出A股市场均值回归存在非对称性，即上涨过度后反转概率高，而下跌过度后易延续弱势。在此基础上，从两个角度构建因子：一是“弹力势差”因子，通过3分钟K线划分趋势，计算弹性系数与收益预期差，捕捉成交量对收益推动的稳定性，IC均值4.49%，多空年化收益19.42%；二是“量能分歧”因子，通过分钟均价区分高低位成交，利用正反向积分刻画浮盈浮亏资金的情绪分歧，IC均值5.87%，多空年化收益28.03%。将两者等权合成为“价量张力”因子，IC均值6.21%，Rank IC均值8.52%，月频调仓多空年化收益29.55%，周频调仓多空年化收益提升至56.06%。该因子选股能力随市值下沉而增强，在国证2000中表现最佳。此外，价量张力因子与国联民生金工已有的主力波动率、引力场、动量脉冲等因子相关性较低，提供了增量信息，有助于丰富量化策略体系。