2026年6月份原油期货行情策略展望：协议有望达成，重心缓慢下移.pdf

本报告为海证期货2026年6月份原油期货行情策略展望。核心观点认为，受美伊冲突影响，全球原油供需格局发生显著变化，预计6月原油价格重心将继续缓慢下移。

供给端，伊朗原油产量因美国封锁大幅下滑，沙特、伊拉克等国产量亦受冲突影响下降。阿联酋退出OPEC+，其产量不受协议约束。美伊协议草案聚焦霍尔木兹海峡通航、解除封锁及核谈判，但海峡恢复通航及出口完全正常化至少需2至3个月，全面恢复需更久。OPEC+维持增产计划，为冲突后扩产预留空间。2026年Q2原油供应预期被下调。

需求端，油价飙升抑制需求并拖累经济增长，EIA、OPEC、IEA均下调全球原油需求预期。国内原油进口量同环比大幅下降，炼厂利润和开工率处于低位，加工需求受原料不足抑制。2026年Q2全球原油需求预期亦被下调。

宏观与库存方面，美国消费者信心指数降至历史低点，能源通胀推高CPI，美联储维持利率不变。美国商业原油、汽油及战略石油储备库存均处于低位，对油价形成底部支撑。

策略上，鉴于美伊冲突再升级可能性低，油价大方向偏空，但下行之路因供需格局破坏及库存低位而曲折。建议空单持有，跨期套利观望，期权买看跌持有。