东南亚电动两轮车行业：政策与油价共振，开启出海新周期.pdf

本文深入分析了东南亚电动两轮车行业在政策与油价共振下开启的出海新周期。核心观点指出，东南亚石油自给能力弱，地缘冲突加剧能源危机，加速了交通电气化转型。受地理条件制约，中南半岛电气化进度领先，两轮车电动化转型将沿先中南半岛、后马来群岛的路径扩散。

东南亚是全球密度最高的两轮车市场，东盟六国燃油摩托车保有量超2.1亿辆。当前市场格局分散，中国龙头凭借三电垂直整合优势，有望获得电动化渗透率提升与份额集中的双重红利。2026年成为关键转折年，主要体现为雅迪、爱玛等产能落地，越南河内推出城区禁燃油摩托车政策，国内高速电摩产品迭代及上游供应链配套布局完善。

市场空间测算基于七大人口聚集区，远期保有量空间可达9000万辆以上，市场规模约754亿元人民币/年。公司层面，雅迪、爱玛内销筑底已过，海外产能爬坡将打开新增长曲线，预计26Q2起利润率环比改善。投资建议关注国产龙头及产业链配套企业。