基础化工行业：轮胎，成本压力仍存，估值性价比逐渐凸显.pdf

上传者：9*****
时间：2026/06/02
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本文是对2026年上半年基础化工行业轮胎板块的深度研究报告。报告指出，2025年全球轮胎市场需求同比增长1.4%至18.9亿条，其中全钢胎和半钢胎的配套及替换市场均呈现不同幅度的增长。我国轮胎出口整体向好，但受欧美贸易政策影响，进出口结构发生显著变化。欧盟对中国轮胎发起双反调查，导致2026年初中国对欧乘用车胎出口份额大幅下降，而东南亚国家供应占比快速提升。财务方面，轮胎板块2025年营业总收入同比增长10%至1162亿元，但归母净利润同比下滑23%至78亿元，主要受核心原料橡胶价格上涨影响。2026年一季度，板块收入同比增长27.7%，但利润仍承压。企业端业绩分化明显，中策橡胶、赛轮轮胎等具备海外产能增量的龙头企业展现出更强的经营韧性和盈利能力。报告认为，尽管面临原料成本压力和贸易摩擦风险，但全球化布局完善的头部胎企能够通过灵活调配订单规避风险，并在消费降级背景下凭借性价比优势抢占全球市场份额。随着第二轮出海进程的推进，拥有海外产能增量的企业有望在行业格局优化中受益，估值性价比逐渐凸显。