宏观深度报告：黄金ETF，2026年5月复盘与6月展望.pdf

上传者：旺*
时间：2026/06/03
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本文对2026年5月黄金ETF市场表现进行了复盘，并对6月走势进行了展望。5月沪金整体呈现“宽幅震荡、趋势承压”特征，月度回调显著，形成“趋势下跌、放量筑底”格局。技术分析显示沪金处于低风险区，预计6月弱势反弹。日历效应显示6月为全年最弱势月份。事件驱动方面，5月黄金四大价值属性均承压。资产配置价值受美联储鹰派预期及通胀超预期压制；货币价值受美元强势及美债收益率突破关键关口压制，尽管央行购金提供支撑，但利率定价权重压过信用锚；避险价值因美伊冲突引发通胀预期强化，导致传统避险逻辑异化失效；商品价值因中国金饰消费下降及印度上调关税而弱化。展望6月，沪金围绕美国ISM与非农数据、通胀数据、OPEC+决议、中国央行购金及FOMC沃什首秀展开。定价逻辑从“地缘博弈”向“货币政策主导”切换。金价可能呈现“弱势筑底、弱反弹试探”格局，超跌修复与央行韧性有望带来阶段性回弹，但上行空间受高利率环境压制。中长期多头逻辑依然稳固，但短期反弹力度预计偏弱。