2026年中期宏观经济与政策展望：小宽松，中缓和，大分化.pdf

上传者：罗***
时间：2026/06/03
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本文是国泰海通证券发布的2026年中期宏观经济与政策展望报告，核心观点概括为“小宽松，中缓和，大分化”。全球宏观方面，美国经济韧性较强，消费与投资为主要支撑，但能源价格推升通胀，美联储利率预期波动，美股估值处于低位，黄金牛市延续。国内经济方面，4月后修复节奏放缓，社零下滑，地产与消费承压，政策定调优化传统产业与培育新兴产业并举，专项债发行前快后慢。中美关系方面，特朗普访华高管团结构转向科技与金融，关系呈现缓和态势，构建的SUFI指数显示其与A股、汇率及出口高度相关，周期与稳定板块受益于关系缓和。国内分化方面，新旧动能投资背离，生产大于需求，收入阶层分化加剧，PPI向CPI传导减弱，产能过剩制约价格上行，预计10年期中债利率易下难上，周期资源品表现优于消费制造。