房地产行业2026年中期投资策略：核心城市先行，星火亦将燎原.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2026/06/05
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本文是申万宏源发布的2026年中期房地产行业投资策略报告，主题为“核心城市先行，星火亦将燎原”。报告首先通过日美经验分析，指出核心城市房价底部确立将赋予房地产链十足的弹性，龙头房企股价跟踪核心城市房价，呈现“龙头股价底→核心城市房价底→全国房价底”的传导路径。
其次，报告分析了当前楼市情况，指出在无宏观政策放松背景下，2026年年初以来二手房市场量价呈现超预期双修复。量的改善呈现无宏观政策、相对高基数、城市普遍改善特征；价的改善呈现挂牌价降幅收窄、议价率普遍下降、核心城市显著上涨特征。驱动因素为租售比走高推动的性价比逻辑。
后市判断方面，报告认为本轮楼市望更健康改善，上海房价底部已经确立。宏观层面，房地产调整幅度与时间已较为充分，居民资产负债表走弱趋势有望结束，核心城市居民资产负债率更早改善，科技产业突破带动结构性购买力提升。行业层面，住宅资产性价比提升，二手房挂牌量从累库转为去库，核心城市成交热度逐步向上传导重建置换链。最后，报告维持房地产及物管“看好”评级，推荐优质房企、商业地产、二手房中介及物业管理等领域的龙头企业。
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