军工行业2025年报及2026一季报总结：新篇已启，行业积极探索增量市场.pdf

上传者：敏*
时间：2026/06/06
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本文对军工行业2025年年报及2026年一季度报进行了全面总结。2025年军工行业重点上市公司实现总营收8298.07亿元（+9.40%），归母净利润317.88亿元（+17.84%）；2026年一季度营收1766.43亿元（+17.80%），归母净利润105.39亿元（+45.60%）。行业盈利能力小幅回升，主要得益于管理费用率下降。资产负债表显示存货、合同负债及预付款项持续增长，预示新一轮景气周期孕育。板块结构方面，地面装备与船舶行业表现优异。地面装备2025年收入增速31.65%，利润增速477.06%；船舶2025年收入增速12.17%，利润增速45.51%，2026年一季度船舶收入增速达37.61%，利润增速151.79%。航空板块2025年收入增速4.47%，利润负增长，合同负债持续消化。航天及信息化板块利润承压。细分环节中，消耗弹药领域利润表大幅修复，2025年收入增长45.74%，利润增长202.06%，合同负债与预付款项增长明显。军工新材料中，高温合金环节回暖，碳纤维与钛合金承压，但预收预付指标改善预示未来回暖。航空中游制造2025年收入增长3.37%，利润增长20.86%，存货增长提速，机加环节合同负债高增。航空主机厂2025年利润稳健增长，但2026年一季度收入利润回落，合同负债持续消化。现金流方面，2025年经营性净现金流同比改善，2026年一季度转正。资本开支2025年小幅下滑，2026年一季度边际回暖，主要系船舶及地面装备板块扩产节奏恢复。