保险行业研究框架：系列二，保险公司利源模型及实现路径.pdf
- 上传者：m****
- 时间：2026/06/09
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本文系国盛证券发布的保险行业研究框架系列报告，深入解析了保险公司的利源模型及新旧会计准则下的利润呈现差异。报告首先指出保险公司经营具有负债性与资产性统一、利润长期性与估计性的特征，利润本质源于实际经营结果与定价假设的差异。接着，详细阐述了分析利润来源的“三差模型”（利差、死差、费差）与“两元模型”（承保利润、投资利润），二者本质一致但视角不同。报告重点对比了旧准则与新准则（IFRS17）的差异：旧准则下利润存在较大调节空间，准备金提转差和资产端AFS分类均可用于平滑利润；新准则则通过引入合同服务边际（CSM）替代剩余边际，吸收非金融假设变动并分期摊销，同时拆分保险服务业绩与投资业绩，重构金融资产分类，从而抑制利润调节，提升财务透明度。新准则下，CSM余额反映未来利润储备，其摊销及投资业绩匹配成为评估保险公司经营质量的关键指标。
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