轻工造纸行业深度研究：海外新型烟草深度八，合规风暴利好龙头，关注国内新烟放开期权.pdf

上传者：荣*****
时间：2026/06/15
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本文深度研究国内新型烟草行业，重点分析《加热卷烟》与《尼古丁袋》国标公示结束后的政策推进窗口及产业链投资机会。文章指出，国内传统卷烟增长承压，新型烟草转型在维护国家税利与兼顾人民健康方面具备必要性与可行性。全球新型烟草市场稳步扩容，2025年规模达905.1亿美元，HNB与口含烟成为主要增长驱动力。菲莫国际、英美烟草、日本烟草等龙头企业在HNB与口含烟领域持续扩张，带动产业链需求。国内方面，国标公示标志着新型烟草进入标准化推进阶段，后续若试点、税收及渠道政策落地，产业链有望迎来催化。受益方向上，专卖体系环节（尼古丁供应、卷烟物资、专卖设备）确定性更强，社会化供应链环节（香精香料、包装材料、口含烟辅料）弹性更大。建议关注具备技术储备的产业链公司。