石油化工行业：从海上钻井行业与公司的历史演变复盘看未来的投资.pdf

上传者：b**
时间：2026/06/17
热度：45
0人点赞
举报

本报告复盘了海上钻井行业从上一轮高景气周期以来的演变，重点分析了供给端收缩与需求端提升带来的行业上行机遇。供给端方面，由于钻井平台建设周期长、投资大，在经历多年低景气度后，行业通过破产重组和资产清理实现了显著收缩，当前公司对新建钻机持审慎态度。需求端方面，全球油气公司新增储量下滑，勘探重心转向深水项目，资本开支提升，特别是巴西、圭亚那等地区的深水产量增长成为主要动力。供需基本面的改善推动了钻井平台日费率的持续提升，行业进入较长修复上行周期。报告还详细复盘了Transocean和Seadrill两家国际龙头公司的历史，指出Transocean通过“瘦身”战略优化资产结构，经营实质向好；Seadrill则因过度扩张经历两次破产重组，清理劣质资产后经营逐步回归正常。基于行业基本面向好，报告建议关注国内海上钻井龙头中海油服，其船队规模领先，国际业务占比及毛利率有望提升。