2026年工业硅多晶硅半年度报告：能耗政策与供需博弈下的硅产业链交易机会.pdf

上传者：火**
时间：2026/06/17
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本报告为2026年工业硅与多晶硅半年度报告，深入分析了硅产业链在能耗政策与供需博弈下的交易机会。报告指出，2026年上半年市场呈现震荡磨底格局，核心矛盾围绕能源成本扰动、需求退坡及政策预期。下半年，工业硅延续供强需弱格局，产能过剩未根本扭转，北方大厂稳产，西南季节性复产贡献增量，但行业自律与政策约束将加速产能出清，集中度提升。需求端，多晶硅回升提供边际支撑，有机硅收缩形成拖累，海外新产能释放挤压国内市场。估值方面，行业处于微亏状态，西北成本线形成硬支撑，价格大概率延续宽幅震荡。多晶硅市场处于“二次筑底”阶段，供给持续宽松，高库存与复产增量共振，政策预期驱动情绪定价。国内装机大幅萎缩，外需韧性部分对冲。行业深度亏损限制下行空间，上行破局需等待库存拐点。有机硅进入自律减产新阶段，新兴领域需求稳步增长，下半年有望实现供需平衡。铝合金市场供应紧平衡，需求弱复苏，再生铝替代趋势明显。库存方面，工业硅和多晶硅均呈现“前高后低”趋势，全年库存中枢高于去年同期，行业难走出强趋势牛市行情。能耗政策是下半年供给侧最大潜在扰动因素，若超预期落地，价格有望阶段性提振；若落空，预期将回吐。报告建议工业硅以区间操作为主，多晶硅中长线战略性逢低多单布局。