鹏辉能源-300438-产品结构持续优化，储能业务焕发新机.pdf

鹏辉能源深耕锂电池领域二十余年，近年来战略重心全面转向储能赛道，形成了“储能+动力+消费”三大业务协同发展的格局。其中，储能业务已成为公司盈利增长的核心引擎。

在市场表现方面，公司户储电芯与工商业储能系统出货量均稳居全球前列。2025年，受益于储能景气度回升，公司营收回升至119亿元，同比增长50%，归母净利润回升至2.06亿元，同比大幅增长181.6%，实现扭亏为盈。2026年一季度，公司营收达48亿元，同比增长182.1%，归母净利润3.23亿元，同比增长819.1%，单季度归母净利润规模超过2025年全年总和，业绩反转趋势明确。

在行业背景方面，全球储能需求持续保持高景气度。2026年一季度，全球户储出货量同比大幅增长，预计全年需求将实现翻倍以上增长。工商业储能方面，受电价高企、缺电压力与政策支持等多重因素驱动，需求爆发弹性显著高于户储市场，预计全年需求也将实现翻倍增长。户储与工商储电芯环节竞争格局高度集中，认证壁垒高，龙头企业具备较强的定价能力，盈利水平显著优于大型储能赛道。

在公司竞争优势方面，鹏辉能源户储、工商储产品与头部客户保持稳定合作，认证体系完善，海外交付能力持续增强。公司储能总产能正在加速扩张，预计2026年底将扩产至较高规模。得益于电池供给偏紧及公司差异化竞争策略，聚焦高毛利的户储、工商储赛道，公司单瓦时利润预计维持较高水平。同时，消费业务稳健增长，预计将为利润贡献稳定增量。此外，公司推出的AIDC专用电芯也开始少量交付，为业绩带来新的增长空间。