房地产行业2026年中期策略报告：量价修复在途，预期切换进行时.pdf

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时间：2026/06/19
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本报告为房地产行业2026年中期策略报告，核心观点为量价修复在途，预期切换进行时。基本面方面，全国销售降幅收窄，核心城市率先筑底，一线城市成交同比转正，二手房成交持续放量且价格企稳，新房供应收缩下展现韧性但内部分化加剧，置换链条初步启动。政策方面，受LPR下调空间限制，公积金政策接力成为激活需求核心抓手，通过提额、降负、扩围实现变相降息，且资金池充裕，政策仍有空间。展望方面，核心城市房价二阶导改善明确，预计未来2-4季度走震荡筑底路径，全年商品房销售面积预计同比-5%，新开工预计同比-15%。估值方面，房企估值逻辑正从“破产清算”回归“正常经营”，资产端有序处置与负债端债务重组推进，悲观假设被证伪，股价修复具备量价支撑。投资建议关注优质土储、商业地产及二手经纪三大主线。