川仪股份-603100-工业自动化仪表龙头，国产替代持续推进.pdf

川仪股份是国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，前身是1965年建立的四川仪表总厂，经过多年发展构建了从原材料到仪器仪表整机的全产业链体系。公司形成了以工业自动化仪表及装置为核心，电子信息材料及器件为重要支撑的业务格局。工业自动化仪表及装置包括测量与分析、控制与执行、智控系统与解决方案三个产品集群，是公司主要的收入和毛利来源。

受国内产业结构性矛盾影响，2025年公司收入和归母净利润出现下滑，但2026年一季度收入恢复正增长，经营业绩逐步企稳。公司毛利率稳定在33%-35%区间，净利率稳定在9%-11%区间，盈利能力稳健。2025年11月，公司实际控制人变更为国机集团，有望产生协同效应，加快公司发展。

仪器仪表行业受到国家政策大力支持，发展空间不断拓宽。我国规上仪器仪表制造业收入、利润整体呈上升趋势。中国工业自动化市场为千亿级市场，预计2030年市场规模将达3510亿元。海外龙头企业占据高端市场，国内企业如川仪股份存在较大的国产替代空间。公司产品布局全面，研发实力突出，智能制造领先，人均创收接近国际先进水平，成长空间广阔。预计2026-2028年公司营收和净利润将保持增长态势。