冲突后的新世界，分化中的大变局——2026年A股中期展望.pdf

上传者：v*****
时间：2026/06/22
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本报告为2026年A股中期展望，首先分析全球宏观环境，指出美伊第一阶段协议达成，地缘冲突缓和，海外复苏进程深化。美国通胀受能源影响但长期未明确抬升，联储政策指引模糊。日本央行持续加息，日元套利交易平仓风险需关注。其次，大势研判认为全A非金融企业盈利增速预期回升，中性测算下2026年归母净利润同比增长约15.9%，业绩增长有望消化高位估值，指数仍有上行空间。大小盘风格上，小盘股预期超额收益显著。资金面方面，公募发行稳定，外资流出收窄，杠杆资金与保险资金为主要增量。配置重点上，成长景气趋势策略聚焦“出海”与“科技映射”。出口方面，5月出口增速超预期，稀土、集成电路等品类领先，国防军工、通信、医药生物等行业出海盈利质量提升。科技方面，国产算力落地加速，海外AI资本开支高位，商业航天与太空算力成为新赛道。价值底部反转策略关注自由现金流，尽管中短期承压，但长期有效，最新调仓向有色、电新、通信等倾斜。