银行业资负跟踪：货币政策框架演变进行中（二）.pdf

上传者：火**
时间：2026/06/23
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本文档为广发证券发布的银行业资负跟踪报告，核心观点围绕货币政策框架演变及银行资负管理展开。报告指出，中国人民银行正推动货币政策框架从总量调控向价格型调控转型，明确7天期逆回购操作利率为市场定价锚，并优化利率走廊机制。这一转型的背景是宏观经济转型与金融结构变迁。随着经济向高质量发展阶段迈进，科技创新、高端制造等轻资产新兴产业占比提升，导致单位经济增长所需的银行贷款下降，间接融资占比下降，直接融资占比上升，贷款“降速提质”成为新常态。

在银行负债端，报告分析认为，当前存款非银化趋势凸显，银行体系中长期负债缺口可能持续存在。对于年内货币政策，全面降息的必要性有限，而通过缩短地方债久期等结构化优化方式，比单一降准更能精准适配银行负债端优化需求。此外，报告强调了宏观审慎管理的重要性，央行将完善风险监测评估体系，丰富宏观审慎政策工具箱，以应对金融市场深化发展带来的跨市场风险传染挑战，确保不发生系统性风险。