指数化配置系列研究（7）：指数日内非对称性与短周期动量策略.pdf

上传者：S***
时间：2026/06/25
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本文构建了日内非对称性指标Asym，用于刻画日内多空力量失衡，并据此设计了短周期交易策略。Asym定义为当日最高价和最低价相对开盘价的对数收益率之和。研究发现，A股市场的Asym具有短期动量效应，即上午Asym大于0时，下午至次日的收益率大概率为正，这与美股的反转特征不同。基于此，研究设计了适配A股T+1制度的多头、空头及多空策略。以沪深300为例，基础策略年化收益率约为10.91%，相比买入持有策略，波动率和回撤大幅收窄。为降低高频交易带来的成本，研究引入0.4%的信号阈值，优化后年化收益率提升至15.70%，换手率显著降低。Asym指标在通信、机械、有色等成长行业中表现优异，据此构建的“银行+成长”哑铃组合策略年化收益率达20.27%，显著跑赢基准。研究还验证了Asym指标的独特性，其预测能力优于其他相似指标，但在股指期货上的预测能力较弱。