安宁股份-002978-首次覆盖报告：横向收购钛矿资源+纵向延伸钛材产业链，一体化优势彰显.pdf

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时间：2026/06/29
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安宁股份是国内钒钛磁铁矿采选龙头企业，主营钛精矿和钒钛铁精矿。报告指出，公司通过横向收购小黑箐经质铁矿，大幅增厚钛矿资源储备，并利用两矿同属一个矿脉的优势，消除安全隐患、实现协同开采。纵向方面，公司布局6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目，顺应产业一体化、高端化趋势，预计投产后年净利润可达8.74亿元。此外，钒钛铁精矿价格连续三年上涨，受益于周边钢铁需求稳定及全钒液流储能新应用场景的拓展。预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.12、8.09、9.00亿元，首次覆盖给予“买入”评级。