公用事业行业2026年中期策略报告：电力资产再定价，价格修复、气候催化与算力需求共振.pdf

上传者：王**
时间：2026/06/30
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本报告为招商证券发布的公用事业行业2026年中期策略报告，核心观点为电力资产在价格修复、气候催化与算力需求共振下有望迎来价值重估。2026年以来，环保及公用事业板块表现强于大盘，电力板块表现尤为突出。报告指出三大核心催化因素：一是燃料价格上涨与电价机制改革，容量电价提升及辅助服务需求增长增强火电盈利稳定性，煤价上涨支撑后续电价谈判，水电与核电电价机制亦现积极变化；二是气候扰动，厄尔尼诺现象预期升温，高温负荷提升带动用电需求，南方降水改善利好水电来水，火电保供作用凸显；三是算电协同政策强化，绿电直连打通新能源与数据中心连接，降低用能成本并提升消纳确定性。投资建议方面，推荐成本可控的火电企业、来水改善弹性大的水电公司及受益于算电协同的地方能源企业。风险提示包括电价下行、煤价上行、来水不及预期等。