建筑装饰行业：风险出清，利润修复，投资有支撑——房地产链白皮书，建筑篇.pdf

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时间：2026/07/01
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本报告为申万宏源发布的建筑装饰行业白皮书，主题为“风险出清，利润修复，投资有支撑”。报告首先指出建筑公司深度参与地产投资开发各环节，尽管地产总量偏弱，但样本企业通过降杠杆、收缩人员规模等措施应对下行冲击，部分经营指标已现回暖，风险化解逐步完成。其次，报告分析了《城市更新“十五五”规划》带来的机遇，指出三旧改造、城中村改造及地下城市管网建设有望挖掘存量市场，支撑市政领域投资体量。再次，报告复盘了2008-2017年三轮地产周期，发现政策催化往往先于基本面反应，短期更多体现为估值修复。当前行业处于成熟期，供给侧出清力度加大，中长期有望随行业数据改善实现利润释放，短期则受益于估值修复反弹。最后，报告维持行业“看好”评级，建议关注专业工程、设计咨询及施工端优质企业，如鸿路钢构、志特新材、深圳瑞捷、华阳国际、上海建工、安徽建工等。